Analitycy DM PKO BP zdecydowali się na podwyższenie rekomendacji akcjom Netii z trzymaj do kupuj. Jednocześnie podnieśli cenę docelową z 5,10 zł do 5,60 zł. Równolegle biuro podwyższyło wycenę dla Orange Polska z 6,30 do 8 zł. Niemniej utrzymano zalecenie sprzedaj.
Z raportu wynika, że broker preferuje Netię ze względu na wysoką dywidendę. Proponowana przez spółkę dywidenda na 2014 roku daje stopę na poziomie 8,4 proc. Zdaniem biura, w kolejnych latach projekcja przepływów pieniężnych spółki pozwala sądzić, że stopa dywidendy może zwiększać się o 1 p.p. rocznie.
– Zgodnie z zapowiedziami zarządu, zakładamy wypłatę 0,42 zł dywidendy na akcję w 2014 roku z zysku 2013 roku. Zarząd spółki ostrożnie też sugerował, że dywidenda (lub kwota przeznaczona na skup własnych akcji) może nieznacznie rosnąć w kolejnych latach. Nasz model pozwala zakładać, że dywidenda może z łatwością rosnąć o 0,05 zł na akcję rocznie, przy szybkim zmniejszaniu się długu netto spółki. Dlatego widzimy spore ryzyko niedoszacowania w naszym modelu potencjalnych dywidend, co może mieć pozytywny wpływ na wycenę spółki. – ocenia biuro.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,79 przy średniej dla sektora 1,56. >> Zobacz jak zmieniły się pozostałe wskaźniki Netii po wynikach za IV kwartał.
Zdaniem DM PKO BP, kondycja rynku telekomunikacyjnego nadal jest trudna. Rok 2013 pokazał, że Netia traciła klientów w telefonii stacjonarnej i szerokopasmowego internetu szybciej od przewidywań biura, które spodziewa się, że negatywne tendencje będą też dominowały w 2014 roku.
– Spodziewamy się spadku przychodów z usług głosowych o 14,4 proc. r/r, usług z transmisji danych o 3,7 proc. r/r i 6 proc. spadku sprzedaży usług rozliczeń międzyoperatorskich. Łącznie, oczekujemy spadku sprzedaży o 8,3 proc. r/r w 2014. Pomimo presji na przychody, spółka stara się utrzymać marże EBITDA dzięki cięciom kosztów operacyjnych. Dodatkowo dalej ograniczane są wydatki inwestycyjne. Nasze prognozy wolnych przepływów dla Netii w 2014 r. to ponad 280 mln zł. – czytamy w raporcie.
Biuro prognozuje, że w tym roku przychody Netii wyniosą 1,72 mld zł, zysk EBITDA 495 mln zł, a zysk netto 34 mln zł. W zeszłym roku było to odpowiednio 1,876 mld zł, 532 mln zł i 46 mln zł. Spółka przy okazji ostatniej prezentacji wyników opublikowała prognozy finansowe na 2014 rok. Telekom zakłada osiągnięcie 505 mln zł skorygowanego zysku EBITDA i 305 mln zł skorygowanych przepływów operacyjnych. Przychody ze sprzedaży mają wynieść 1,735 mld zł. Netia prognozuje również wypracowanie w bieżącym roku 29,1 proc. marży skorygowanego zysku EBITDA oraz 75 mln zł skorygowanego zysku operacyjnego.
W poniedziałek akcje Netii szukają równowagi. W tym roku notowania spółki straciły na wartości około 5 proc. Natomiast w zeszłym roku zyskały 23 proc.
