Przychody grupy w IV kwartale 2011 roku wyniosły 1,198 mld zł i okazały się wyższe o 31 proc. w ujęciu rocznym. Największy wpływ na wzrost sprzedaży miał segment automotive. Było to związane z uwzględnieniem wyników grupy AKT/Theysohn, która została nabyta w II półroczu 2011 roku oraz pełnym ujęciem nabytej w II półroczu 2010 roku grupy Maflow. Przychody pierwszej w IV kwartale stanowiły 259,9 mln zł, zaś wpływ drugiej wyniósł 151,0 mln zł (więcej o 20,3 mln zł).
Drugim ważnym czynnikiem poprawiającym wysokość sprzedaży było umocnienie się dolara i euro względem złotego. Należy pamiętać, że nadal ponad 50 proc. przychodów generują spółki przetwórstwa metali, a główną składową ceny produktów metalu jest cena surowca (metalu) wyrażona w USD. Natomiast umocnienie euro pomogło segmentowi automotive, który obecnie stanowi ponad 30 przychodów całej grupie. Osłabienie złotego względem wspólnej waluty UE wpływa na wzrost przychodów, ze względu na fakt, że większość sprzedaży eksportowej jest kierowana do krajów strefy euro.
>> Na możliwość wykazania przez Boryszew dobrych wyników >> Wskazywaliśmy przed sezonem raportów w analizie oczekiwań co do spółek sektora przemysłowego.
W parze ze wzrostem przychodów szła poprawa osiąganych marż. W IV kwartale zysk z działalności operacyjnej wyniósł 50,7 mln zł, wobec straty 41,2 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego. Istotny wpływ na taką poprawę miał wzrost wyników brutto na sprzedaży o 59 proc. I znowu dały znać o sobie wyniki grupy AKT/Theysohn (jej zysk na sprzedaży brutto wyniósł 29,4 mln zł), wyższymi wynikami Maflow ( wzrost o 22,1 mln zł) oraz wyższymi wynikami FŁT Polska ( wzrost o 7,2 mln zł.). Średnia marża brutto na sprzedaży całej grupy wyniosła 12,6 proc. i wzrosła o 2,2 pp. Na czysto w IV kwartale Boryszew zarobił 47,3 mln zł wobec strty 51,6 mln zł rok wcześniej.
Zadłużenie odsetkowe netto grupy (pomniejszone o środki pieniężne i ich ekwiwalenty) na koniec 2011 roku wyniosło 636,8 mln zł i było wyższe o 92,0 mln zł niż na koniec 2010 roku. Do wzrostu przyczyniło się głównie zadłużenie odsetkowe netto nowo nabytego AKT/Theysohn (na moment nabycia wynosiło netto prawie 120 mln zł) oraz konieczność finansowania zwiększonego kapitału pracującego w związku z wyższymi przychodami. Jednak pomimo wzrostu zadłużenia poprawił się wskaźnik dług netto do EBITDA, który wynosi obecnie 1,8 wobec 2,0 na koniec 2010 roku (po korekcie sprawozdania za 2010 rok wskaźnik ten wyniósł 3,0). Na koniec 2011 roku stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wyniósł 88,1 mln zł.
W całym ubiegłym roku Boryszew wypracował przychody w wysokości 4,3 mld zł, co jest zgodne z prognozą spółki. EBIT w wysokości 253 mln zł okazał się nieco niższy od prognozy mówiącej o 262 mln zł. Zysk netto w wysokości 197 mln zł minimalnie przebił szacunki zarządu.
Na czwartkowej sesji akcje nieznacznie tracą na wartości. Notowania Boryszewa przeżywają zadyszkę już od kilku tygodni. Wcześniej razem z rynkiem wykonały solidny marsz w górę, teraz inwestorzy realizują zyski lub skracają pozycję, gdyż liczyli jednak na więcej.
>> W serwisie w ciągu godziny będą wprowadzone dane finansowe z najnowszego raportu >> Codziennie aktualizowana analiza fundamentalna dostępna jest na stronie spółki w StockWatch.pl
