Citi Handlowy obniżył prognozę wzrostu PKB do 3,2 proc. w 2026 r. ze względu na cła USA
– Efekty wprowadzonych ceł amerykańskich będą w najbliższych miesiącach ujawniać się w danych, ale już teraz znajdują odzwierciedlenie w oczekiwaniach i prognozach. Chociaż polscy eksporterzy mają relatywnie niewielką bezpośrednią ekspozycję na amerykański rynek, nie wystarczy to aby ochronić gospodarkę przed efektami wojny celnej. Głównym problemem jest nie tylko wysokość ceł, lecz również ich powszechność, a więc fakt, że nowe stawki mają objąć praktycznie wszystkie gospodarki świata. Co więcej, w przypadku Chin – kluczowego globalnego producenta – stawki celne są ustalone na zaporowym poziomie – czytamy w „CitiWeekly”.
W ocenie ekonomistów, jest „możliwe, a nawet prawdopodobne”, że ostateczne poziomy stawek celnych będą niższe niż sugerowały to pierwotne propozycje.
– Nie zmienia to jednak faktu, że będą one znacznie wyższe niż dotychczas. Ponadto, na tym etapie mrożąco na gospodarkę wpływają nie tyle same cła, co raczej związana z nimi niepewność. Nawet gdyby cła ostatecznie miały pozostać w dużym stopniu niezmienione, szkoda w postaci wstrzymanych inwestycji i wolniejszego wzrostu już się praktycznie dokonała. Trudno bowiem oczekiwać, że firmy działające na międzynarodowych rynkach są w tych okolicznościach gotowe rozpoczynać nowe duże projekty – czytamy dalej.
Bank spodziewa się, że w najbliższych miesiącach widoczne będą oznaki tąpnięcia aktywności gospodarczej w Stanach, a pod koniec bieżącego roku i na początku 2026 roku zobaczymy efekty spowolnienia w Polsce.
– Biorąc to pod uwagę obniżyliśmy prognozę tegorocznego tempa wzrostu PKB zaledwie o 0,1 pp, ale przyszłoroczny wzrost o 0,4 pkt proc. (odpowiednio do 3,9 oraz 3,2 proc.). W sumie skumulowany efekt na poziomie 0,5 pkt proc. jest o ponad połowę większy niż sugerowałyby to powiązania bilateralne (przy założeniu realistycznej elastyczności amerykańskiego importu). Z drugiej strony przyjęta przez nas skala rewizji PKB jest i tak znacznie mniejsza niż wskazywałyby duże modele prognostyczne (stosowany czasami przez nas model Oxford Economics wskazuje na skumulowany efekt na poziomie przynajmniej 0,8 pkt proc.). Ten relatywny optymizm związany jest z założeniem, że w przypadku negatywnego szoku celnego polityka gospodarcza w Polsce będzie bardziej akomodacyjna – napisano w raporcie.
W ocenie Citi Handlowego, w scenariuszu z wyższymi cłami inflacja w Polsce może być zauważalnie niższa. Zdaniem ekonomistów, może to obniżyć poziom cen łącznie o około 0,5 pkt proc. do końca przyszłego roku, choć ryzyko widzą po stronie znacznie głębszego spadku.
