Credit Agricole obniżył prognozę inflacji do 14,4 proc. w 2022, podwyższył do 11,8 proc. w 2023 r.
– Uważamy, że nowe instrumenty nie skompensują w pełni efektów likwidacji Tarczy Antyinflacyjnej (tj. przywrócenia 23 proc. stawki VAT z obecnych 0 proc. w przypadku gazu, 5 proc. na prąd, 8 proc. na paliwa i 5 proc. na ciepło). Tym samym zakładamy, że w styczniu 2023 r. ceny prądu i ciepła dla gospodarstw domowych wzrosną o kilkanaście procent m/m, a ceny paliw o mniej niż 10% (obniżki cen bazowych netto skompensują częściowo efekt przywrócenia wyższych stawek VAT). Z kolei ceny gazu zostaną naszym zdaniem zamrożone na obecnym poziomie (przywrócenie 23 proc. stawki VAT zostanie skompensowane w pełni przez obniżkę ceny bazowej netto). W świetle niektórych doniesień medialnych dostrzegamy jednak istotne ryzyko, że cena netto gazu nie zostanie obniżona, tylko pozostanie bez zmian, w efekcie czego cena brutto gazu zwiększyłaby się z początkiem 2023 r. o 23 proc. Likwidacja tarczy antyinflacyjnej i wprowadzenie nowych rozwiązań będzie naszym zdaniem oddziaływać w kierunku podniesienia ścieżki dynamiki nośników energii i paliw w 2023 r. – czytamy w Makromapie pt. „Prognozowana inflacja w górę, oczekiwane stopy procentowe w dół”.
Analitycy zrewidowali w górę również swoją ścieżkę cen żywności, wskazują, że październikowe dane okazały się wyższe od ich oczekiwań, co podniosło punkt startowy prognozy.
– Choć w ostatnich miesiącach można zaobserwować wyraźny spadek cen większości surowców rolnych na światowym rynku, to presja na wzrost cen żywności i napojów bezalkoholowych pozostaje silna ze względu na zwiększające się koszty przetwórstwa i dystrybucji żywności. W konsekwencji prognozujemy, że dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych zwiększy się w 2022 r. do 15,4 proc. r/r (14,9 proc. przed rewizją) wobec 3,2 proc. w 2021 r., podczas gdy w 2023 r. obniży się do 13,4 proc. (11,5 proc.). Jednocześnie podtrzymujemy naszą ocenę, zgodnie z którą dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych osiągnie swoje maksimum lokalne w IV kw. br. – czytamy dalej.
W swoim scenariuszu założyli, że zerowa stawka podatku VAT na żywność zostanie utrzymana w 2023 r., na co wskazują ostatnie zapowiedzi rządu.
– Inflacja bazowa w październiku ukształtowała się poniżej naszej prognozy, jednak szybki wzrost cen nadal realizował się w większości kategorii. Presja inflacyjna ma zatem wciąż szeroki zakres i jest głównie związana ze wzrostem kosztów funkcjonowania przedsiębiorstw (w tym cen energii). Niemniej jednak, z uwagi na niższy punkt startowy, obniżyliśmy nieznacznie ścieżkę inflacji bazowej w 2023 r. Uważamy, że średniorocznie wyniesie ona 7,6 proc. r/r wobec 9,1 proc. w br. Podsumowując zarysowane powyżej tendencje, oczekujemy, że inflacja ogółem osiągnie swoje maksimum lokalne na poziomie 19,8 proc. r/r w lutym 2023 r., a następnie zacznie się obniżać w okolice 5 proc. pod koniec 2023 r. Oczekujemy, że inflacja CPI wyniesie 14,4 proc. r/r w br. i 11,8 proc. w 2023 r. (poprzednio odpowiednio 14,5 proc. i 10,4 proc.) – napisali ekonomiści.
Zaznaczyli, że ich prognoza jest obarczona istotnym ryzykiem związanym z brakiem konkretnych informacji dotyczących nowego mechanizmu ograniczenia wzrostu cen energii, który zostanie wkrótce ogłoszony przez rząd.
Po listopadowej decyzji Rady Polityki Pieniężnej (RPP) o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian, publikacji projekcji inflacyjnej Narodowego Banku Polskiego (NBP) i konferencji prasowej szefa banku centralnego Adama Glapińskiego Credit Agricole zrewidował swój scenariusz polityki pieniężnej. Uważa, że stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie co najmniej do końca 2023 r.
– Uważamy, że prawdopodobieństwo rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w II poł. 2023 r. jest niskie. Prognozowana przez nas wyższa inflacja i brak materializacji oczekiwanych przez nas wcześniej kolejnych podwyżek stóp procentowych w br. będą rodzić konieczność utrzymywania stabilnych stóp procentowych przez dłuższy czas w celu obniżenia inflacji w średnim terminie – czytamy w raporcie.
