Komunikat prasowy, Warszawa, 9 marca 2016 r.
UZASADNIENIE
Perspektywa oceny ratingowej Orange Polska S.A. została obniżona głównie ze względu na spodziewany przez EuroRating wzrost zadłużenia spółki, jaki nastąpi w związku z płatnością za wylicytowane w aukcji UKE za kwotę 3,15 mld zł częstotliwości LTE. Agencja pozytywnie ocenia fakt, że spółka zapewniła już sobie finansowanie tej transakcji w postaci długoterminowej pożyczki zaciągniętej w ramach Grupy Orange, jednak samo dokonanie tak dużej inwestycji finansowanej w większości kapitałem obcym przyczyni się do istotnego wzrostu wskaźników zadłużenia i tym samym wpłynie na pogorszenie profilu ryzyka kredytowego spółki.
Do czynników negatywnych EuroRating zalicza także kontynuację spadku przychodów ze sprzedaży generowanych przez Orange Polska, co przy jednoczesnej postępującej erozji osiąganych marż skutkuje systematycznym obniżaniem się generowanych przepływów z działalności operacyjnej i osłabia zdolność spółki do finansowania relatywnie wysokich nakładów inwestycyjnych oraz wypłat dywidend dla akcjonariuszy.
Agencja do czynników ryzyka zalicza również utrzymujące się od dłuższego czasu na niskich poziomach wskaźniki płynności finansowej spółki. EuroRating zakłada jednak, że telekomunikacyjna spółka może liczyć na bieżące wsparcie finansowe ze strony strategicznego inwestora – Grupy Orange.
Źródło: www.eurorating.com
NEGATYWNA PERSPEKTYWA RATINGU
Negatywna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych ocen agencji ratingowej EuroRating prawdopodobieństwo obniżenia ratingu nadanego Orange Polska SA w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy jest obecnie większe niż 1:3.
PODATNOŚĆ NADANEGO RATINGU NA ZMIANY
Negatywnie na bieżący poziom oceny ratingowej Orange Polska SA oddziaływałyby: wzrost wskaźników zadłużenia (w szczególności powyżej poziomów obecnie spodziewanych), dalszy spadek osiąganych przychodów ze sprzedaży i wypracowywanych wyników finansowych oraz przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej; dalsze pogorszenie sytuacji płynnościowej spółki; a także dokonywanie przez spółkę wypłat dywidend dla akcjonariuszy w sytuacji wzrostu ponoszonych wydatków inwestycyjnych.
Do czynników, które wpływałyby pozytywnie na profil kredytowy spółki, EuroRating zalicza: potencjalne ograniczenie lub rozłożenie w czasie planowanych nakładów inwestycyjnych; mniejszy od obecnie spodziewanego wzrost wskaźników zadłużenia; poprawa w zakresie osiąganych przychodów, wyników finansowych i przepływów operacyjnych; poprawa sytuacji płynnościowej; a także całkowite czasowe wstrzymanie wypłat dywidend i/lub dokonanie przez akcjonariuszy ewentualnego podwyższenia kapitału spółki.
Główny analityk ratingowy: dr Piotr Dalkowski, analityk ratingowy
Przewodniczący Komitetu Ratingowego: Kamil Kolczyński, analityk ratingowy
