W II kwartale strata netto przypadająca akcjonariuszom jednostki dominującej budowlanej grupy będącej w upadłości układowej wyniosła aż 1,625 mld zł, wobec 73,5 mln zł zanotowanych w analogicznym okresie 2011 roku. Zanotowana strata mocno rozjechała się z oczekiwaniami analityków – konsensus PAP zakładał ujemny wynik, ale w granicach około 76 mln zł. Podobnie było na poziomie wyniku operacyjnego. Tu strata wyniosła 1,584 mld zł przy 81,7 mln zł zysku rok wcześniej. Konsensus dopuszczał natomiast 56,9 mln zł straty. Niestety inwestorzy zawiedli się także na stronie przychodowej, ponieważ w ujęciu r/r spadły one o 67 proc. i wyniosły ledwie 322,8 mln zł – gorzej o 61 proc. niż zakładał to rynkowy konsensus. >> Komunikat z raportem półrocznym znajdziesz tutaj.
Podobnie w całym I półroczu grupa nie ustrzegła się spadku przychodów, które stopniały z 1,457 mln zł do 1,039 mln zł. Jak podaje PBG, ma to związek z aktualną sytuacją grupy, która jest w upadłości układowej. >> Zobacz jak przekłada się to na analizę wskaźnikową budowlanej spółki na tle rynku oraz sektora.
– Spółki z grupy utworzyły rezerwy na potencjalne kary na kontraktach, które ujmują jako zmniejszenie przychodów ze sprzedaży oraz dokonały korekt wykazanych przychodów na koniec grudnia 2011 roku po dokonaniu inwentaryzacji wykonanych robot w pierwszym półroczu 2012 roku. Ponadto, w okresie kilku ostatnich miesięcy spółki z grupy PBG nie pozyskały żadnych znaczących zleceń i aktualnie kończą kontrakty z obecnego portfela zamówień. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na spadek sprzedaży są również wypowiedzenia kontraktów przez zamawiających. – czytamy w raporcie spółki.
Na początek III kwartału 2012 roku wartość portfela zamówień grupy wynosiła około 6,5 mld zł, z czego do realizacji w 2012 roku przypada około 1,6 mld zł, natomiast pozostała kwota, tj. 4,9 mld zł na lata kolejne.
Duże straty w II kwartale tylko pogrążyły ujemny wynik za całe I półrocze. Ostatecznie strata netto wyniosła 1,686 mld zł, a strata EBIT 1,625 mld zł. Tak duży minus wynikał z aktualizacji wartości majątku, jak również z wygenerowania straty na poziomie brutto ze sprzedaży o wartości 707 mln zł. Grupa zanotowała ponad 1,745 mld zł kosztów własnych sprzedaży, a koszty ogólnego zarządu były prawie trzykrotnie wyższe w ujęciu r/r. Natomiast pozostałe koszty operacyjne wyniosły razem aż 812 mln zł. Najistotniejszą pozycję w pozostałych kosztach operacyjnych stanowią odpisy z tytułu utraty wartości firmy w kwocie 487 mln zł. Kolejną znaczącą pozycją są odpisy aktualizujące wartość należności w kwocie 127,3 mln.
W podobnie opłakanym stanie jest również bilans, gdzie uwagę zwracają ujemne kapitały własne przypadające akcjonariuszom jednostki dominującej.
– W wyniku raportowania tak ogromnych strat kapitał akcjonariuszy PBG stał się ujemny na kwotę 245 mln zł. Sytuacja wygląda dramatycznie. Jak powszechnie wiadomo spółka stara się o upadłość układową. W interesie akcjonariuszy było pokazanie jak najgorszej sytuacji, tak aby wierzyciele widzieli, że odniosą korzyść z układu względem likwidacji spółki. Czy to wystarczające to ciężko powiedzieć, bo redukcja zadłużenia to 30 proc. dla największych wierzytelności. Jeśli wycena jest konserwatywna to w momencie likwidacji mamy minus 245 mln zł ujemnego kapitału własnego i 428 zł mln wartości Rafako, która jest zupełnie nierealistyczna. Razem daje to prawie 700 mln zł bez pokrycia w majątku plus potencjalne kary za niewykonanie kontraktów. Zobowiązania kredytowe, z emisji obligacji to 2,3 mld zł. 30 proc. straty da nam około 800 mln zł strat, czyli bardzo blisko tego, co zostałoby z likwidacji majątku. – ocenia w analizie raportu Paweł Bieniek, analityk portalu StockWatch.pl.
>> Interesujesz się aktualną sytuacją fundamentalną budowlanej grupy? Zajrzyj tutaj. >> Zobacz całą treść analizy najnowszego raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Reakcja rynku na słaby raport finansowy była jednoznaczna – od początku poniedziałkowych notowań akcje budowlanej spółki tracą kilkanaście procent (kursu spadł poniżej 5 zł). Tymczasem jeszcze na początku roku akcje PBG kosztowały ponad 70 zł. Mocno tracą na wartości walory Hydrobudowy Polska, która w raporcie półrocznym poinformowała, że bierze pod uwagę zmianę kwalifikacji upadłości z układowej na likwidacyjną.
>> To co najważniejsze na temat kondycji spółki znajdziesz tutaj. >> Zobacz obraz fundamentalny PBG po uwzględnieniu najnowszych wyników finansowych w serwisie StockWatch.pl
