Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
W godzinach przedpołudniowych w piątek, po otwarciu na wyraźnych minusach, indeksy europejskie w zdecydowanej większości pozostały przez cały dzień na poziomach zbliżonych do tych z poranka. Wyjątkiem było londyńskie FTSE100, które w okolicach południa wyszło nawet na lekkie plusy, ale finalnie straciło całe wzrosty, i tak zamykając się lepiej niż reszta głównych rynków, spadkiem o 0,62 Gdzie indziej przeceny przekraczały 1 proc., 1,14 proc. straciło mediolańskie FTSE MiB, 1,66 proc. najsłabszy DAX. Głównym pozytywnym aspektem dnia było potwierdzenie czwartkowego zwrotu na notowaniach gazu, który odnotował kolejną dwucyfrową przecenę – kontrakty na październik notowane są ponownie poniżej 190 EUR/MWh.
WIG20 spadł o 2,46 proc., mWIG40 o 3,44 proc., a sWIG80 o 0,49 proc. Nawet ta słaba sesja nie przekreśla naszym zdaniem nadziei na poprawę relatywnej sytuacji głównego warszawskiego indeksu, czego sygnałem może być udana obrona poziomu 1.500 pkt. w końcówce handlu. Ubiegłotygodniowa skala przeceny w Warszawie jest wyraźnie mniejsza niż np. w Nowym Jorku, co widzimy jako światło w tunelu. W sam piątek jednak nastroje były minorowe, wszystkich 20 spółek zamknęło się na minusie, wiedzionych do spadków przez banki (-4,08 proc.), PZU (-2,75 proc.), CCC (-4,94 proc.) czy KGHM (-2,33 proc.).
S&P500 spadło o 0,72 proc., a NASDAQ o 0,9 proc., co jest lepszym bilansem dnia niż się obawialiśmy. Napływające dane nie miały wpływu na rynek, indeks Michigan okazał się mniej więcej zbieżny z oczekiwaniami (wzrost z 58,2 pkt. do 59,5 pkt.), wchodzące w jego skład oczekiwania inflacyjne obniżyły się do 4,6 proc. (vs. zrewidowane z 5 proc. 4,8 proc. przed miesiącem). Stabilizacji sprzyjała korekta rentowności 2-latek do poziomów poniżej 3,9 proc. (otwarcie nastąpiło przy nowych szczytach), natomiast sytuacja na rynku długu pozostaje nieciekawa. Znacznie łatwiej spodziewać się pogłębienia inwersji krzywej niż odbicia cen obligacji wzdłuż całej jej długości. Szeroko komentowany w piątek był fakt, że FedEx wycofał się ze swoich prognoz wynikowych, spodziewając się szybkiego niż oczekiwano pogorszenia sytuacji gospodarczej, innym z liderów przeceny było GE, które ma problem z dostawami silników lotniczych na czas. Z perspektywy rynku amerykańskiego, ubiegły tydzień, najgorszy od czerwca, można podsumować jako jednoczesne pogorszenie zarówno perspektyw inflacyjnych, jak i gospodarczych. Po serii rewizji w dół prognoza PKB Atlanta Fed na 3Q2022 wynosi już tylko 0,5 proc. k/k saar, ponad 2 pp mniej niż na początku września. Wzrost awersji do ryzyka widać także na kryptowalutach – długo oczekiwany Merge Ethereum, mimo że raczej udany, przyniósł realizację zysków po poprzednich wzrostach i spadek ceny kryptowaluty z poziomów powyżej 1.700 USD do 1.300 USD. Ceny Bitcoina naruszyły rano wrześniowe dołki i zapewne podejmą atak na czerwcowe.
Wykres ETH/USD
W godzinach porannych rynki azjatyckie w większości spadają, w Hong Kongu i Tokio obserwujemy około procentowe przeceny. Notowania kontraktów futures na europejskie indeksy sugerują otwarcie neutralne z lekkim wskazaniem w dół, rynek amerykański po piątkowym odbiciu zapewne znajdzie się pod dalszą presją. Niedzielna decyzja UE o wstrzymaniu 7,5 mld EUR środków dla Węgier jest negatywnym sygnałem także dla Polski i może dzisiaj niestety znaleźć odzwierciedlenie w zachowaniu GPW. Spodziewamy się ograniczonych spadków przez najbliższe dwa dni, do decyzji FOMC ws. stóp procentowych w USA w środę. Brak podwyżki o 100 pb miałby szansę lekko wesprzeć giełdy w drugiej połowie tygodnia, o ile towarzysząca mu podczas konferencji retoryka nie będzie jednoznacznie sygnalizowała, że Komitet zamierza utrzymać dotychczasowe tempo zacieśnienia także w listopadzie.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 19 września 2022 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
