Akcje Votum kontynuują odbicie po otrzymaniu rekomendacji kupna od DM BOŚ
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska dokonał aktualizacji wyceny akcji Votum. W horyzoncie 12-miesięcznym utrzymano rekomendację kupuj z nową ceną docelową 79,50 zł (poprzednio 79,60 zł). Z kolei w ujęciu krótkoterminowym zredukowano przeważaj do neutralnie. Rekomendacja została wydana przy kursie 43,10 zł, co oznacza 84,5 proc. potencjał wzrostowy.
Grupa Votum w II kw. 2023 r. zaraportowała 88 mln zł przychodów, co stanowiło wzrost o 14 proc. r/r i było zbliżone do oczekiwań analityków. Wysoka dynamika utrzymuje się zarówno w segmencie dochodzenia roszczeń z tytułu klauzul abuzywnych (+23 proc. r/r), jak i segmencie rehabilitacji (+32 proc. r/r). Spadek przychodów odnotowano za to w działalności odszkodowawczej (-13 proc. r/r).
– Marża EBITDA w II kw. br. wyniosła 41,5 proc. w porównaniu z 44,0 proc., rok temu. EBITDA i wynik operacyjny Grupy w omawianym kwartale wyniosły odpowiednio 36,6 mln zł i 35,8 mln zł i okazały się nieco wyższe od naszych oczekiwań. Marże kształtują się na wysokim poziomie ze względu na rozpoznawanie przychodów „success-fee” – czytamy w raporcie.
W swoim raporcie analityk tłumaczy, że negatywnie na wartość wyceny wpłynęła m.in. korekta prognoz finansowych dla spółki. O 4 proc. zredukowano prognozy sprzedaży, EBITDA i EBIT na 2023 r. Dla 2024 r. jest to analogicznie -3 proc., -2 proc., – 2 proc.; a dla 2025 r. odpowiednio -8 proc., -3 proc., oraz -3 proc.
– Pozostajemy ostrożni w szacowaniu niedawno uruchomionego potencjału przychodowego dochodzenia roszczeń z kredytów złotowych. Jak przyznaje spółka, na razie zainteresowanie klientów wśród kredytobiorców złotowych okazało się poniżej oczekiwań. Nowy produkt Spółki oparty na sankcji kredytu darmowego daje szansę na zmianę, jednak wciąż uważamy, że rynek ten jest na bardzo wczesnym etapie i jego wartość w średnim okresie zależy od ukształtowania się finalnej linii orzeczniczej. Dodatkowo ten koncept musi zmierzyć się z próbą rynku. Jedno i drugie wymaga czasu, tym bardziej, że w przypadku kredytów walutowych zajęło to kilka lat. Stąd nasze wyczekujące podejście w tej kwestii – wyjaśnia Michał Sobolewski, analityk DM BOŚ.
Do pozytywów z pewnością należą próby poszerzenia i dywersyfikacji oferty produktowej oraz polityka dywidendowa spółki. Na 20 października zaplanowano wypłatę I transzy dywidendy (1,25 zł na akcję), natomiast płatność II transzy dywidendy (1,25 zł na akcję) nastąpi 20 grudnia.
– W naszych prognozach zakładamy stopniowy wzrost wypłacanych dywidend na akcję w następnych latach ze względu na spodziewany stopniowy wzrost przepływów pieniężnych segmentu dochodzenia roszczeń od klauzul abuzywnych. Dopiero dalszy przyrost wyroków II instancji w tym roku (po wyniku prawomocnym następuje rozliczenie uczestników sporu) powinien zapewnić dużo wyższy przypływ gotówki do spółki, co wydatnie zwiększy możliwość wypłaty dywidend – tłumaczy analityk.
W międzyczasie, 17 listopada pojawi się skonsolidowany raport za III kw. 2023 r.
– Spodziewamy się dwucyfrowych dynamik sprzedaży, za co odpowiadać będzie segment dochodzenia klauzul abuzywnych od umów bankowych, gdzie wolumen biznesu jest istotnie większy niż rok temu. W odniesieniu do pozostałych segmentów zakładamy utrzymanie mocnej dynamiki r/r w segmencie Rehabilitacja oraz stabilizacji w segmencie Sprawy odszkodowawcze. Reasumując, oczekujemy, że wyniki w III kwartale przyniosą wysokie tempo poprawy wyniku netto – czytamy w raporcie.
Votum jest podmiotem reprezentującym konsumentów w sprawach dotyczących rynku finansowego. Podstawowe segmenty głównego przedmiotu działalności spółki dotyczą konsumentów rynku ubezpieczeniowego w zakresie ich reprezentacji w sprawach szkód osobowych oraz dochodzenia roszczeń z tytułu szkód w pojazdach, a także konsumentów rynku bankowego w zakresie ograniczenia skutków klauzul abuzywnych.
Raport analityczny dla Votum powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
