Analitycy DM BPS utrzymali zalecenie kupuj dla akcji Gino Rossi. Jednocześnie obniżyli cenę docelową z 4,43 zł do 2,55 zł. Raport wydano przy kursie 1,99 zł.
Biuro zwraca uwagę na pogorszenie wyników spółki. Analitycy podkreślają, że splot niekorzystnych czynników – pogoda, konkurencja – sprawił, że II półrocze okazuje się bardzo słabe. Zmusiło to spółkę do weryfikacji szacunków całorocznych. Poprzednia prognoza zakładała wypracowanie 276 mln zł skonsolidowanych przychodów i 27 mln zł EBITDA.
– Gwoździem do trumny okazały się dane sprzedażowe za październik i listopad, które utwierdziły nas w przekonaniu, że poprzednia prognoza mówiąca o wypracowaniu w całym roku 295,4 mln zł przychodów i 28,4 mln zł EBITDA okazała się zbyt ambitna. Tym samym zrewidowaliśmy szacunki na ten rok jak i kolejne lata. Podobnie jak w poprzednim raporcie, szacunków dla grupy dokonaliśmy w oparciu o szczegółowe prognozy segmentów operacyjnych, które łącznie implikują wartość Grupy Gino Rossi na poziomie 128 mln zł tj. 2,55 zł/akcję, która zawiera w sobie ponad 28-proc. potencjał wzrostowy i obliguje nas do podtrzymania rekomendacji kupuj. – zaznacza DM BPS.
Biuro szacuje na IV kwartał 2015 r. 73,6 mln zł przychodów (+2,1 proc. r/r), 9 mln zł EBITDA (+38 proc.) i 2,6 mln zł zysku netto (-9 proc.). Prognoza na cały rok to odpowiednio 275,7 mln zł (+3,8 proc.), 20 mln zł (-3,2 proc.) oraz 4,3 mln zł (-23 proc.). Tym samym spółka zrealizowałaby plan minimum z nowej prognozy na 2015 r. mówiącej o przychodach w przedziale 274-278 mln zł i EBITDA w przedziale 20-22 mln zł.
– W 2016 zwiększenie powierzchni handlowej o 11 proc. r/r do 16,2 tys. mkw przełoży się na 7-proc. wzrost przychodów do 295 mln zł. Uważamy, iż poprawa rentowności w części obuwniczej wpłynie na zwiększenie marży handlowej na poziomie grupy do 47 proc., co przy niewielkim wzroście kosztów funkcjonowania pozwoli wypracować 22,4 mln zł EBITDA (+12 proc. r/r) i 6,2 mln zł zysku netto (+45 proc. r/r). Zbliżonych dynamik na poziomie przychodów i EBITDA oczekujemy w 2017. – prognozuje biuro.
>> W serwisie znajdziesz analizę sytuacji fundamentalnej Gino Rossi po wynikach za III kwartał >> Zobacz analizę najnowszego raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Analitycy w prognozie na 2017 r. uwzględnili dodatkowe nakłady inwestycyjne na rozbudowę mocy segmentu obuwniczego (ok. 8 mln zł). Mają one pozwolić na zwiększenie produkcji własnej do poziomu 600 tys. par rocznie wobec 480 tys. par obecnie. Tym samym założono, iż udział produkcji własnej w strukturze sprzedaży wzrośnie do 90 proc. w 2019 r. wobec 77 proc. w 2014 r.
W tym roku akcje Gono Rossi zyskały już 25 proc. Niemniej na ostatnich sesjach kurs próbuje odbijać od tegorocznego dna. Stopa zwrotu za ostatnie 10 sesji to 17 proc. na plusie.
