Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Determinacja władz, by słabnący wzrost powstrzymać stymulacją fiskalną (tym razem w formie obniżek podatków) zrównoważyła nawet pogłoski o tym, że spotkanie Xi Jinpinga z Donaldem Trumpem może się przesunąć w czasie nawet do czerwca (obecny konsensus sugeruje raczej kwiecień). O ile nie okaże się jednak, że np. w 2Q2019 możliwe jest zawieszenie wprowadzonych przez amerykańską administrację ceł, jest to negatywna wiadomość dla globalnego wzrostu, a nerwowość co do finału rozmów będzie musiała się pojawić niezależnie od ilości zapewnień obu stron, że wszystko jest na właściwej drodze.
Rynki europejskie znajdują się w większości na wyraźnych plusach, które największe są obecnie na „peryferiach” (Włochy, Hiszpania) i wspieranej przez słabego funta giełdzie w Londynie. Czerwonym punktem na mapie Europy od przedpołudnia są Niemcy, choć spadki na DAX są minimalne.
Wskaźniki inflacji bazowej za pierwsze dwa miesiące roku (publikowane zawsze w 1Q2019 z opóźnieniem z uwagi na dostosowania w koszyku inflacyjnym) wskazują, że najważniejsza z miar (inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii) osiągnęła w ubiegłym miesiącu poziom 1 proc. r/r, co stanowi istotny ruch z grudniowego 0,6 proc. r/r (w styczniu także zaskoczyła pozytywnie dynamiką 0,8 proc. r/r). Poziomy wciąż nie są wysokie i w żadnym razie nie grożą na razie zmianą retoryki RPP, ale wystarczyły, by polski złoty umocnił się względem wszystkich ważniejszych walut, co zaowocowało m.in. spadkiem EUR/PLN poniżej bariery 4,30.
GUS podał także dane o bilansie rachunku obrotów bieżących, którego saldo wyniosło w styczniu 2316 mln EUR i było dużo wyższe od oczekiwań, przede wszystkim dzięki rekordowej nadwyżce w handlu usługami (4,5 proc. PKB). Nadwyżkę wypracowano także o obrocie towarami (+279 mln EUR), ale miało to miejsce przy wyhamowaniu dynamik zarówno eksportu, jak i importu.
Jeden dzień trwało ożywienie na GPW, dziś stopy zwrotu ze wszystkich indeksów krążyły wokół zera, najsłabiej wypadał przez większość dnia mWIG40. Ostatecznie WIG20 stracił 0,02 proc., mWIG40 0,1 proc., a sWIG80 0,3 proc. Bohaterami sesji były JSW (4,7 proc.) i CCC (5 proc.), wśród mniejszych spółek bardzo silnie zyskiwał Getin Noble Bank (12,7 proc.) po informacjach, że przedterminowo została spłacona pożyczka z NBP, wymuszona przez listopadową panikę.
Pomijając dalszy ciąg Brexitowej sagi, najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia będzie środowe posiedzenie Fed, po którym powinniśmy poznać harmonogram kończenia programu QT. Posiedzenie będzie bardzo ciekawe także z uwagi na pytanie, czy bardzo silne wzrosty w USA od początku roku zaczynają wpływać na oczekiwania członków FOMC.
Komentarz posesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 18 marca 2019 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę.
Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
