StockWatch.pl

Michael/Ström DM: Raport kredytowy Elemental Holdingu

Omawiane walory:

Analitycy Michael/Ström DM przygotowali raport na temat aktualnej sytuacji finansowej grupy Elemental Holding pod kątem zdolności obsługi zadłużenia z tytułu wyemitowanych obligacji. 

Od momentu zakończenia 3Q 16 do wykupu obligacji serii EMT1017 naszym zdaniem grupa Elemental Holding poniesie znaczące wydatki z tytułu: nabycia udziałów w trzech spółkach (łączny koszt szacujemy na 40-80 mln zł), rozbudowy zakładu w Bydgoszczy o linię samplingową (koszt ok. 36 mln zł być może będzie współfinansowany przez podmiot spoza EMT) oraz realizacji opcji call dotyczącej nabycia 49 proc. udziałów w EMP Recycling (ok. 15 mln zł). Dodatkowo, nie są znane warunki na jakich zostało zawarte porozumienie z właścicielem Evcilera, które pozwoliło na reorganizację grupy EMT. Na koniec 3Q 16 skonsolidowany poziom gotówki wyniósł 112 mln zł, a więc wg naszych założeń był on niewystarczający do pokrycia ww. wydatków i wykupu obligacji.

Elemental Holding generuje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, które ulegają sporym wahaniom i w analizowanym okresie (od 2012 r.) zawsze osiągały niższą wartość od skorygowanego wyniku EBITDA. Największy wpływ na zmiany w CFO miały zmiany w należnościach i zapasach, niemniej ryzyko szybkiego zepsucia się towarów uważamy za niskie.

Wśród należności handlowych aż 43 proc. (43 mln zł) stanowią należności przeterminowane (jedynie 5 proc. należności jest przeterminowanych o ponad 60 dni). Warto analizować strukturę należności w kolejnych kwartałach, ponieważ zwiększanie się udziału należności przeterminowanych o ponad 60 dni może zwiększać ryzyko odpisów. Analiza pozostałych kosztów operacyjnych wskazuje, że odpisy i rezerwy na należności pojawiły się, gdy w kwartale poprzedzającym udział należności przeterminowanych powyżej 60 dni oscylował w okolicach 10 proc.

Dotychczas grupa utrzymywała wysokie wskaźniki płynności i spodziewamy się, że w dalszym ciągu będzie utrzymywać tę strategię, ale aby było to możliwe przy bieżącym harmonogramie płatności niezbędne może się okazać refinansowanie/pozyskanie długu lub zmniejszenie kapitału obrotowego, głównie przez sprzedaż zapasów lub windykację należności.

>> Cały raport Michael/Ström DM jest do pobrania tutaj

StockWatch.pl

StockWatch.pl wspiera inwestorów indywidualnych dostarczając m.in:

- analizy raportów finansowych i prospektów emisyjnych spółek przygotowywane przez zawodowych, niezależnych finansistów,

- moderowane forum użytkowników wolne od chamstwa i naganiania,

- aktualne i zweryfikowane przez pracownika dane finansowe spółek,

- narzędzia analizy fundamentalnej i technicznej.

>> Sprawdź z czego możesz korzystać za darmo i co oferujemy w Strefie Premium

TE ARTYKUŁY NA TEMAT Elemental, RÓWNIEŻ MOGĄ CIĘ ZAINTERESOWAĆ
  • 9 znanych spółek, które odwlekają publikację raportów półrocznych

    Odkładanie ważnych spraw na ostatnią chwilę to polska specjalność, także wśród giełdowych spółek. StockWatch.pl znalazł 9 znanych firm, które istotnie opóźniły publikację wyników półrocznych lub celują w raportowy pik. 

  • 11 faworytów Vestor DM na 2019 r.

    Na liście top picks na ten rok analitycy Vestor DM umieścili 11 spółek. W gronie faworytów biuro widzi banki, producentów gier, deweloperów mieszkaniowych oraz przedstawicieli z szeroko rozumianego sektora przemysłowego.

  • 8 ciekawych spółek kupowanych w styczniu przez insiderów

    Na progu nowego roku i tuż przed startem sezonu raportowego menedżerowie uzupełniają portfele przecenionymi akcjami. StockWatch.pl sprawdził, gdzie w ostatnich tygodniach doszło do najciekawszych znaczących transakcji.

  • Elemental Holding chce przejąć Orła Białego

    ELEMENTAL Holding poprzez luksemburski ELEMENTAL Capital SARL złożył ofertę nabycia 100 proc. udziałów NEF Battery Holding, czyli większościowego akcjonariusza spółki Orzeł Biały.

  • Inwestorzy liczą na odbicie w USA, w grze Eurocash i Elemental

    Piątkowe wzrosty na GPW to znak, że przecena na Wall Street jest już w cenach i inwestorzy liczą na odbicie. Ten scenariusz wspierają rosnące kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy. W piątek w centrum uwagi są dane z USA oraz wystąpienie Powella. 


Współpraca
Biuro Maklerskie Alior Bank Bossa PayU tradingview Szukam-Inwestora.com