Analitycy DM BDM podwyższyli rekomendację dla Mostostalu Zabrze z trzymaj do kupuj. Jednocześnie obniżono cenę docelową z 2,32 zł do 1,40 zł. Raport wydano przy kursie 1,17 zł.
Biuro zwraca uwagę, że spółka ma za sobą cztery z rzędu kwartały, w których raportowana EBITDA spadała r/r. Dodatkowo cieniem na podejściu inwestorów do spółki kładły się problemy głównego akcjonariusza związane z Kopeksem, który jest też największym udziałowcem Mostostalu czy duże opóźnienia w monetyzowaniu znaczącego majątku pozaoperacyjnego spółki. W efekcie kurs akcji na przestrzeni minionego półrocza spadł o ponad 25 proc. i przejściowo był na najniższym poziomie od 2012 roku.
– Skala przeceny skłania nas do tego, by zwrócić uwagę na czynniki, które naszym zdaniem mogą poprawić sentyment inwestycyjny do akcji spółki: 1) wyniki w kolejnych kwartałach powinny ulec wyraźnej poprawie, co sygnalizują już oczyszczone rezultaty za 2Q’16, 2) wstępne porozumienie w sprawie restrukturyzacji Kopeksu oddala widmo niekontrolowanej upadłości tego podmiotu (MS Zabrze jest podwykonawcą Kopeksu na jednym z kontraktów), 3) przejęcie praktycznie pełnej kontroli nad Biprohutem daje pole do optymalizacji aktywów tego podmiotu. Uważamy, że z inwestycją w akcje spółki wiąże się podwyższone ryzyko, ale biorąc pod uwagę obecny poziom kursu rynkowego i skalę negatywnego sentymentu, decydujemy się zmienić nasze zalecenie z trzymaj na kupuj. Jednocześnie biorąc pod uwagę znaczące korekty prognoz wyników oraz dużo bardziej konserwatywne podejście do wyceny majątku pozaoperacyjnego spółki, obniżyliśmy naszą wycenę jednej akcji Mostostalu Zabrze z 2,32 zł do 1,40 zł. – uzasadnia DM BDM.
Źródło: Dom Maklerski BDM SA.
Autorzy raportu prognozują, że w III kwartale 2016 r. spółka zwiększy przychody o 4,9 proc. r/r do 224,8 mln zł. Na poziomie zysku brutto na sprzedaży przyjęto wzrost o 13,6 proc. do 17,3 mln zł, a zysku netto o 14,2 proc. do 4,2 mln zł. Prognoza biura na cały rok zakłada większe przychody o 7,5 proc. do 816,3 mln zł, zysku brutto na sprzedaży o 9,2 proc. do 62,8 mln zł, a zysku netto o 96,8 proc. do 3,7 mln zł.
– Szacujemy, że na bazie obecnego portfela zleceń spółka ma możliwość pokazać w co najmniej czterech kolejnych z rzędu kwartałach poprawę raportowanych rezultatów. Mniej pewnie wygląda dopiero backlog na 2H’17, czasu na zdobycie kolejnych zleceń jest jednak dość dużo. We wrześniu doszło do zawarcia wstępnego porozumienie restrukturyzacyjnego Kopeksu, która ma zaowocować końcową umową do końca listopada – liczymy także na uregulowanie kwestii kontraktu w Jaworznie, w którym Mostostal jest podwykonawcą Kopeksu. – czytamy w rekomendacji.
Dziś akcje Mostostalu Zabrze tracą nieznacznie na wartości. W skali dwóch tygodni doszło o odbicia sięgającego 24 proc. Natomiast na przestrzeni półrocza akcje spółki straciły około 25 proc.
