Analitycy DM mBanku utrzymali zalecenie akumuluj dla akcji Netii. Cenę docelową wyznaczono na poziomie 5,70 zł. Raport wydano przy kursie 5,05 zł.
Biuro podkreśla, że Netia inwestuje ponad 400 mln zł w sieć zapewniającą dla gospodarstw domowych usługi w standardzie FTTH/FTTB. W ten sposób pokryje szybką siecią 2,6 mln gospodarstw domowych do 2020 r. Jednak potrzeby inwestycyjne skłoniły zarząd do zmiany polityki dywidendowej. Na początku marca zarząd spółki zaproponował zaskakująco niski poziom tegorocznej dywidendy – 0,20 zł na akcje. Ostatecznie jednak niedawne walne podwoiło stawkę i zdecydowało o wypłacie 0,40 zł. Stopa dywidendy przy obecnym kursie to 9 proc. >> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Netii
– Obecna struktura finansowania Netii daje naszym zdaniem dość duże pole do wypłaty dywidendy lub przeprowadzania skupów akcji. W naszym scenariuszu bazowym zakładamy wypłatę 0,40 zł na akcję w kolejnych latach. Przy zwiększonych nakładach inwestycyjnych rzędu 320 mln zł rocznie w okresie 2016-2019, poziom zadłużenia Netii w 2020 r. wzrasta do 1,6x, co naszym zdaniem nie jest poziomem ryzykownym i pozwala na dalsze inwestycje w celu podtrzymania rozwoju przychodów. Takie działanie zwiększy relację długu netto do kapitałów własnych z 12 do 42 proc. w okresie 2016-2020. Po 2020 r. zakładamy, że Netia powinna generować stabilny FCF na poziomie ok. 160 mln zł i wypłacać z tego ok. 140 mln zł dla akcjonariuszy. Zwracamy także uwagę inwestorów na wielkość kapitału zapasowego pomniejszonego o niepodzielone wyniki finansowe. Kwota 1.631 mln zł (tj. 4,68 zł) na akcję daje podstawę do wypłaty dywidendy, nawet przy niskich wynikach, które estymujemy w nadchodzących latach. – czytamy w raporcie DM mBanku.
W raporcie przyjęto, że w kolejnych latach Netia będzie z sukcesem zdobywać kolejnych klientów i uzyska poziom 20-proc. penetracji rynkowej na swojej szybkiej sieci do 2022 r. Z drugiej strony zdaniem biura, Netia z nowoczesną infrastrukturą FTTH stanowi także ciekawy podmiot akwizycyjny na rynku, na którym tylko jeden (Orange Polska) z czterech graczy mobilnych posiada nogę stacjonarną w segmencie B2C. W tegorocznych prognozach analitycy DM mBanku założyli 1,53 mld zł przychodów i 430,6 mln zł zysku EBITDA. W zeszłym roku było to odpowiednio 1,57 mld zł i 449 mln zł.
W tym roku akcje Netii straciły na wartości ponad 10 proc. Spółka jest w trakcie realizacji skupu własnych akcji, choć z uwagi na dzień dywidendy wyznaczony na 16 czerwca, program został zawieszony na okres 14-16 czerwca. Dziś wypada dzień odcięcia dywidendy. Wartość buy backu to 100 mln zł, a cena jednostkowa, po której są nabywane akcje, nie może przekroczyć 5,10 zł.
