Zamknięcie transakcji z KGHM’em jest uzależnione już tylko od uzyskania przez Netię zgody organu antymonopolowego. Jest na to czas do 30 czerwca 2012 r., inaczej umowa ulegnie rozwiązaniu. Strony mogą jednak zmienić te warunki w trakcie trwania umowy.
Zgodnie z danymi przekazanymi w komunikacie, Netia zapłaci za 100 proc. akcji Telefonii Dialog 944 mln zł. Wycena oparta jest o EV wynoszący 890 mln zł. Nabywany podmiot ma cash netto. Opierając się o kwotę marży EBITDA, transakcja jest wyceniona na mnożniku 6,4. Jest to o 30 proc. więcej niż na dzień 29 września 2011 r. wynosił średni mnożnik EV/EBITDA dla sektora telekomunikacyjnego równy 4,88, codziennie obliczany przez StockWatch.pl.
Dla porównania, Netia ma EV/EBITDA 2,88, a TPSA 4,59. W sektorze telekomunikacyjnym najdrożej w tej chwili wyceniane jest HAWE z mnożnikiem 7,9. >> Sprawdź wskaźniki sektora
Netia sfinansuje zakup kredytami, które zaciągnie w bankach Rabobank, BNP Paribas, BRE i Raiffeisen. W wyniku transakcji mocno zmienią się jej wyniki finansowe od momentu konsolidacji nabytej spółki, jednak nie zostały one podane do wiadomości.
Opierając się o publicznie dostępne dane, StockWatch.pl oszacował wpływ transakcji na kluczowe wielkości finansowe Netii. Od strony majątkowej, suma bilansowa wzrośnie do 3,3 mld zł. Na koniec czerwca spółka nie miała kredytów. Po ich zaciągnięciu na kwotę około 650 mln zł (reszta może pochodzić z własnych zasobów, w których jest ponad 200 mln zł), ogólne zadłużenie wzrośnie do 28 proc. Rating nadawany przez StockWatch.pl nieznacznie osłabi się z AAA do AA.
Powiększona grupa będzie miała roczne przychody rzędu 2,2 mld zł, zysk operacyjny 350 mln zł, a zysk netto 300 mln zł. ROE poprawi się z 10 proc. do 13 proc. nie uwzględniając odsetek od kredytów, które mogą wynieść 40-50 mln zł rocznie. Będzie to znacznym obciążeniem dla Netii, która będzie musiała poszukiwać synergii kosztowych aby poprawić rentowność nabywanego podmiotu. Telefonia Dialog miała w 2010 roku 80 mln zł zysku netto.
Aktualizacja: dzień po komunikatach o transakcji Netia przedstawiła szacowane parametry finansowe po przejęciu. Spodziewa się przychodów 2,25 mld zł, EBITDA poprawi się o ponad 150 mln zł. Zysku netto nie podano. Netia sygnalizuje korzyści z synergii po połączeniu i wskazuje, że jej zadłużenie będzie relatywnie niewielkie.
- Pełna analityka finansowa Netii wg danych na koniec I półrocza i bieżącego kursu
http://www.stockwatch.pl/gpw/netia,wykres-swiece,wskazniki.aspx
