Citigroup zabrał się za odświeżanie rekomendacji dla spółek handlujących farmaceutykami. W efekcie zalecenie dla akcji Pelionu obniżył do neutralnie, a cenę docelową ściął do 27,40 zł z 35,40 zł. Zupełnie inaczej biuro odniosło się do akcji Farmacolu i grupy Neuca. Tutaj zalecenie kupuj zostało utrzymane, natomiast ceny docelowe podniesiono odpowiednio do 42 zł z 25,30 zł i 112 zł z 102 zł.
Wszystkie spółki z branży zanotowały spadek sprzedaży w ubiegłym kwartale, ale w znacznej mierze jest to efekt kurczącego się rynku. Neuca jako lider w branży zanotowała spadek przychodów o 8 proc., co w pierwszym momencie budzi niepokój. Według jej szacunków rynek hurtu aptecznego spadnie w roku 2012 o 6 proc. w ujęciu r/r., czyli o 1 proc. bardziej niż dotychczas zakładano. Mimo to grupa odnotowała wzrost zysków – EBIT urósł o 35 proc. do 21,3 mln zł, a zysk netto o 64 proc. do 15,4 mln zł, w ujęciu kw/kw. Dodatkowo spółka zdecydowała się na podniesienie tegorocznej poprzeczki. Skorygowana prognoza zysku netto wzrosła z 60 mln zł do 70 mln zł.
Zdaniem Pawła Bieńka, raport dystrybutora farmaceutyków po głębszej analizie potwierdza dobrą kondycje firmy. Analityk docenia utrzymującą się 10-proc. marżę i rezygnację spółki z obecności w segmentach najmniej rentownych.
– W tym miejscu należy dodać, że wzrost rentowności to nie tylko wynik wspomnianej rekonfiguracji segmentów działalności, ale także zmienionej od początku roku ustawy refundacyjnej, która zmniejsza konkurencyjność aptek i wprowadza sztywne marże. Niestety nie jestem w stanie powiedzieć, który czynnik wpłynął w większym stopniu. – mówi Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl. >> Całą treść analizy znajdziesz tutaj.
W linii finansowej grupa obniżyła obciążenia netto o 1/3 w porównaniu do analogicznego okresu z roku ubiegłego, co wynika przede wszystkim z niższego zadłużenia odsetkowego. Średni poziom kredytów spadł pomiędzy okresami o 38 proc., a dług netto obniżył się do 235 mln zł. Redukcja zadłużenia była możliwa dzięki poprawie efektywności.
– Przepływy w tym kwartale były ujemne na kwotę 6 mln zł. Kapitał obrotowy pochłonął 32 mln zł, także fazę obniżania mamy za sobą i przepływy wrócą do normalnego poziomu. Obecne zassanie gotówki ma związek z nadchodzącym (a obecnie już trwającym) sezonem jesiennym związanym z większą liczbą zachorowań. Bardzo fajnie wygląda za to CFI, gdzie widzimy w III kwartale wpływ 5,5 mln zł z dotacji oraz ponad 8 mln zł netto spłat udzielonych pożyczek. – mówi analityk StockWatch.pl.
>> Więcej informacji na temat działalności farmaceutycznej grupy oraz jej wyników finansowych znajdziesz na specjalnej stronie dedykowanej spółce. >> Odwiedź microsite grupy Neuca w serwisie StockWatch.pl
Neuca posiada także własne marki, które, jak zauważa Paweł Bieniek, uzyskały rentowność operacyjną, a nawet rentowność netto w ubiegłym kwartale. W tym segmencie, jego zdaniem, najprawdopodobniej tkwi potencjał do dalszego podwyższania wyników. Na temat perspektyw własnych marek mówił także Piotr Sucharski podczas czatu inwestorskiego w StockWatch.pl.
– W tym roku na pewno osiągnięmy break-even, a 2013 r. będzie okresem, w którym Synoptis przyniesie kilkumilionowe zyski. Oczekujemy, że udział przychodów w segmencie zarządzania markami własnymi będzie coraz bardziej znaczący dla wyników grupy. – mówił Piotr Sucharski, prezes spółki. >> Zapis rozmowy z inwestorami znajdziesz tutaj.
Na czwartkowej sesji akcje dystrybutora farmaceutyków są wyceniane na 97 zł. Kurs już od kilku tygodni walczy o pokonanie bariery na psychologicznym poziomie 100 zł. Ostatnia próba miała miejsce w dniu publikacji raportu kwartalnego, gdzie notowania tylko na chwilę zawitały na kluczowy poziom. Niemniej stopa zwrotu liczona od początku roku jest na 39-proc. plusie.
>> Zobacz także analizę fundamentalną i wskaźnikową spółki. >> Najważniejsze informacje o grupie Neuca znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
