Akcje odzieżowej spółki są na czwartkowej sesji jednym z liderów przeceny. Redan opublikował raport roczny, z którego wynika, że 2012 rok nie był dla niego udany. Spółka zanotowała wzrost przychodów o 15,7 proc. do 440,1 mln zł. Niestety większa sprzedaż odbywała się przy niższych marżach na wszystkich poziomach i odbiła się na zyskach. Netto spółka wygenerowała stratę w wysokości 27 mln zł wobec 3,2 mln zł zysku w 2011 roku. Na poziomie operacyjnym zyski również zamieniły się w straty. Redan w 2012 roku zanotował 28,2 mln zł na minusie wobec 9,2 mln zł zysku rok wcześniej. Wynik operacyjny na minusie to głównie efekt aktualizacji wartości aktywów na kwotę 17,3 mln zł.
Wyniki za IV kwartał mają podobną tendencję. Przychody urosły o 13,7 proc. do 134,9 mln zł. Wynik netto z 3,9 mln zł zysku w IV kwartale 2011 r. zamienił się w 12,1 mln zł straty. Natomiast EBIT spadł do minus 12,7 mln zł 8,2 mln zł zysku.
– Wyniki 2012 roku potwierdzają, iż był to bardzo nieudany rok dla spółki. Złożyło się na to szereg czynników zarówno w segmencie modowym jak i dyskontowym, do których możemy zaliczyć: zbyt szybką dynamikę otwarć oraz większe koszty funkcjonowania w segmencie dyskontowym niedopasowanie oferty do warunków rynkowych w segmencie modowym, co przyczyniło się do spadku sprzedaży w sklepach porównywalnych. W wyniku tych błędnych decyzji zarząd podjął decyzję o zamknięciu nierentownych placówek. W 2012 roku zamknięto 18 nierentownych sklepów (drugie tyle zamkniętych będzie w br) sieci Textilmarket, oraz 14 placówek modowych, gdzie w 2013 roku planowane jest jeszcze zamknięcie kolejnych 22 sklepów. Spółka utworzyła szereg odpisów, które pociągnęły w dół wyniki 2012 roku. – Marcin Stebakow, analityk DM Banku BPS.
>> W serwisie znajdziesz najważniejsze informacje na temat finansowej kondycji spółki. >> Zobacz obraz fundamentalny Redanu po wynikach za ostatni kwartał w StockWatch.pl
Znacznemu pogorszeniu uległa marża brutto na sprzedaży. W całym 2012 roku spadła o 5,6 proc. do 43,5 proc., natomiast w samym IV kwartale aż o ponad 10 proc. do 43,3 proc.
Także najnowsze wyniki sprzedażowe za luty nie napawają optymizmem. Szacunkowa wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży wzrosła o 23 proc. (w porównaniu do lutego 2011 r.) do 32,3 mln zł. Niestety marże nie zmieniły kierunku i kontynuowały trend spadkowy. Skonsolidowana marża handlowa stopniała o ponad 4 p.p. do 39 proc. p.p. W lutym najwięcej towarów grupa sprzedała za pośrednictwem internetu, łącznie za 2,3 mln zł, czyli o 58 proc. więcej niż w lutym 2011 r.
Ostatnia negatywna informacja jest związana z papierami dłużnymi Redanu. Słabe wyniki za ubiegły rok doprowadziły do przekroczenia wskaźników finansowych określonych w warunkach emisji obligacji serii C. Na skutek złamania warunków, obligatariuszom przysługuje teraz prawo do żądania wcześniejszego wykupu długu. Jeżeli posiadacze papierów serii C wstąpią z wnioskiem do 7 maja, Redan na wykup będzie miał czas do 19 czerwca.
Odzieżowa spółka już raz w tym roku miała problem z wykupem obligacji. Wówczas chodziło o papiery zapadające w styczniu. Ostatecznie Redan zawarł porozumienie z kredytodawcami i obligatariuszami. W rezultacie spółka wyemitowała nowe obligacje o wartości 5,74 mln zł, które objęli obligatariusze posiadający papiery zapadające 12 stycznia.
– Jest to negatywna informacja, szczególnie dla akcjonariuszy Redanu. Spółka łamie konwenanty i będzie zobowiązana do wykupu obligacji na żądanie obligatariuszy. Kluczowe będzie zachowanie obligatariuszy, którzy będą decydować, czy wystąpić o wcześniejszy wykup. Moim zdaniem jest to mało prawdopodobne ze względu na sytuację finansową Redanu. Raczej zdają sobie oni sprawę, że odzieżowa spółka może mieć kłopoty ze znalezieniem ponad 8 mln zł na wykup wszystkich obligacji. – mówi Kamil Gemra, menedżer ds. rozwoju StockWatch.pl.
>> Tylko w StockWatch.pl szybko i bez problemu sprawdzisz rentowność netto poszczególnych obligacji Redanu. >> Zobacz kalkulator rentowności dla obligacji odzieżowej spółki.
Na czwartkowej sesji kurs odzieżowej spółki przy sporych obrotach traci ponad 20 proc. Nie obyło się bez zawiśnięcia na dolnych widłach. Wcześniej akcje Redanu intensywnie drożały na fali optymizmu po rewelacyjnych wynikach konkurencyjnego Monnari. Mimo licznych potknięć, stopa zwrotu liczona od początku stycznia to ok. plus 35 proc.>> Sprawdź też walor od strony technicznej w serwisie ATTrader.pl
