Dariusz Kwieciński, prezes zarządu Malborskich Zakładów Chemicznych Organika SA (fot. materiały Spółki).
StockWatch.pl: Jesteście już Państwo znanym emitentem na rynku Catalyst. Aktualnie notowane obligacje Organiki mają wysokie oprocentowanie 10,23 proc. i swego czasu były notowane znacznie powyżej nominału. W nowej emisji zaproponowaliście Państwo już tylko 8,25 proc. Co zmieniło się przez ten czas w spółce, iż możliwe stało się tak znaczne obniżenie kosztu długu, przynajmniej na etapie oferty?
Dariusz Kwieciński: Od momentu poprzedniej emisji obligacji, poczyniliśmy znaczne kroki w kierunku obniżenia kosztów działalności oraz poprawy rentowności naszego biznesu. Prowadzona restrukturyzacja prowadzi nas do zwiększenia zysków. Aktualne notowania obligacji potwierdzają zaufanie jakim darzą nas obligatariusze. Uważam, że przy obecnych stopach procentowych oraz lepszej sytuacji naszej Spółki, oprocentowanie jest bardzo atrakcyjne.
Zmieniliście też Państwo podejście do stopy procentowej. O ile pierwsza seria miała oprocentowanie zmienne, nowa emisja przewiduje stałą stopę. Skąd taka decyzja i czy nie obawiacie się Państwo, że oferta będzie oceniana przez pryzmat oczekiwanego podniesienia stóp procentowych w przyszłym roku?
Od wielu inwestorów dostawaliśmy sugestie mówiące nam o zaletach stałego oprocentowania. Inwestorzy od początku znają oprocentowanie, jakie będzie obowiązywało przez cały okres, aż do zapadnięcia obligacji. Jest to korzystne zarówno dla Spółki, która lepiej może zarządzać długiem, jak i dla obligatariuszy, którym łatwiej przewidzieć przyszłe zyski. To czy w przyszłym roku Rada Polityki Pieniężnej podniesie stopy procentowe nie jest pewne. Jednak nawet po takim ruchu oprocentowanie naszych obligacji na tle innych emitentów będzie atrakcyjne.
Do kogo przede wszystkim kierujecie Państwo ofertę obligacji, kto jest Waszym modelowym inwestorem? Spółka przeprowadza emisję publiczną bez zatwierdzania prospektu, co jest wygodne dla inwestorów indywidualnych. Czy chcecie też dać się bliżej poznać instytucjom?
Zdecydowaliśmy się na taką formę prowadzenia oferty ze względu na szereg korzyści wynikających z tego, zarówno dla Spółki, jak i dla inwestorów. Materiały reklamowe zostały zatwierdzone przez Komisje Nadzoru Finansowego, zatem jest to również bezpieczne dla potencjalnych inwestorów. Emisję kierujemy przede wszystkim do inwestorów detalicznych, jednak chcemy wzbudzić zainteresowanie również wśród inwestorów instytucjonalnych.
Organika ma już doświadczenie jako emitent papierów wartościowych na rynek publiczny, ale na razie obecna jest tylko na Catalyst. Czy rozważacie debiut na GPW lub notowanie akcji na NewConnect?
Nawet byliśmy jednym z pionierów na rynku obligacji niekomunalnych. Na Catalyst notowane są obligacje serii C, po emisji notowane będą również obligacje serii D. Naszym długofalowym celem jest wprowadzenie akcji do obrotu publicznego, jednak na razie nie została podjęta żadna decyzja dotycząca terminu lub rynku, na który będziemy chcieli wejść.
Jak wyglądają Państwa plany inwestycyjne? Z informacji wynika, że celem emisji bieżącej serii jest sfinansowanie zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Czy to oznacza, że spółka ma finansowanie na inwestycje?
Środki pozyskane z emisji obligacji zostaną przeznaczone na zwiększenie kapitału obrotowego. Pozwoli nam to na poprawę pozycji na rynku europejskim. Obecnie dysponujemy środkami w wystarczającej wysokości do dalszej optymalizacji działalności Spółki oraz niezbędnych inwestycji. Dodatkowo sprzedajemy środki trwałe, które nie są bezpośrednio związane z prowadzoną działalnością.
Rok temu przy poprzedniej emisji obligacji sygnalizowaliście Państwo spory poziom zadłużenia i widoczne obciążenie wyników przez koszty finansowania. Jakie wyniki udało się osiągnąć spółce w 2013 roku i jak teraz wygląda jej zadłużenie, szczególnie w sytuacji nadciągającego w marcu terminu wykupu serii ORK0314?
Od tego czasu poczyniliśmy znaczne kroki w celu obniżenia kosztów finansowych oraz działalności. Efekty restrukturyzacji widać szczególnie w spółkach bałkańskich, dzięki czemu spółka bośniacka zwiększyła przychody ze sprzedaży aż o 32,5 proc. w skali roku. W ramach optymalizacji zdecydowaliśmy się również na sprzedaż majątku trwałego niezwiązanego z bezpośrednią działalnością Grupy. Kwota, która powinna być uzyskana ze sprzedaży wartych ponad 100 mln zł nieruchomości, z nawiązką pokrywa zobowiązania Spółki. Z naszych szacunków wynika, że skonsolidowany zysk netto wyniesie ponad 5 mln zł, a EBITDA ok. 30 mln zł. Podkreślam jednak, że są to dane szacunkowe, które mogą ostatecznie ulec zmianie. Planujemy również przeprowadzić prywatną emisję obligacji, która pozwoli nam na spłatę zapadających obligacji oraz dalszy dynamiczny rozwój.
Oferującym obligacje jest Dom Maklerski Invista. Co powinni zrobić inwestorzy chcący zapisać się na Państwa papiery?
Aby zapisać się na obligacje Organiki w Domu Maklerskim Invista, należy wejść na stronę Oferującego i zostawić dane kontaktowe. Makler skontaktuje się z Państwem i objaśni wszystkie formalności. Do konsorcjum należy również Millennium Dom Maklerski, Dom Maklerski IDMSA oraz Dom Inwestycyjny Investors. Szerokie grono konsorcjum zapewnia, że zapis na obligacje jest łatwy i nie rodzi problemów po stronie inwestorów.
Dziękuję za rozmowę.
