Biuro w świeżo wydanym raporcie podtrzymało rekomendację kupuj dla akcji PKP Cargo. Jednocześnie przycięto wycenę z 99 zł na 90 za walor. Raport wydano przy kursie 75,10 zł.
Według brokera jest kilka czynników przemawiających za kupnem akcji spółki. Wśród nich wymienia wskaźnik EV/EBITDA poniżej 5, stopę dywidendy zbliżona do 4 proc. oraz ekspozycję na cykliczne segmenty gospodarki, gdzie oczekiwany jest w długim okresie wzrost zbliżony do PKB. Zdaniem autorów raportu, oszczędności kosztowe PKP Cargo w 2014 r. sprawią, że mimo spadku przychodów spółka wypracuje wyższy znormalizowany wynik EBITDA w porównaniu do poprzedniego roku.
– Główne źródła ograniczenia kosztów to spadek taryfy za dostęp do infrastruktury, zmniejszenie zatrudnienia (łączne koszty pracy spadły w pierwszej połowie roku mimo wzrostu średniej płacy), reorganizacja struktury zakładów naprawczych i oszczędności kosztów zmiennych w nowych kontraktach. – czytamy w raporcie (PAP).
Analitycy Raiffeisena uważają, że potencjalne przejęcia mogą poprawić strukturę kapitału spółki i zapewnić większą dywersyfikację źródeł przychodów. Ich zdaniem, duża liczba aktywów na sprzedaż sprawia, że istnieje szansa na przynajmniej jedną akwizycję.
>> Nasz analityk przyjrzał się dokładnie aktualnej sytuacji fundamentalnej PKP Cargo po wynikach za ostatni kwartał >> Zobacz analizę najnowszego raportu kwartalnego grupy PKP Cargo
Niedawno okazało się, że PKP Cargo planuje w I połowie 2015 r. przejęcie do 50 proc. udziałów w spółce Pol-Miedź Trans. Dzięki temu uzyska kolejne źródło stałych przychodów, dodatkowe kontakty handlowe, a także zwiększą skalę działalności. Wcześniej emitent poinformowało o zamiarze przejęcia CTL Logistics, piątego przewoźnika na polskim rynku pod względem wykonywanej pracy przewozowej. Chce też rozszerzyć swoją ofertę w Czechach przejmując spółkę Advanced World Transport z 8-proc. udziałem w tamtejszym rynku. Akwizycje trudno oceniać inaczej niż jako ucieczkę do przodu w obliczu malejących przewozów realizowanych przez PKP Cargo w Polsce.
W I półroczu przychody grupy spadły do 2,09 mld zł z 2,29 mld zł przed rokiem. W dużej mierze dzięki 10,8-proc. obniżce kosztów działalności operacyjnej udało się jednak zwiększyć zysk operacyjny do 168,9 mln zł z 126,3 mln zł, a na poziomie netto spółka zarobiła 126,7 mln zł wobec 76,4 mln zł rok wcześniej.
W tym roku akcje PKP Cargo mają za sobą ponad 11-proc. przecenę. Niemniej z końcem lipca akcje spółki próbują odbijać i zyskały na wartości już blisko 8 proc.>> Analizę techniczną walorów znajdziesz tutaj
