Wawel jest jedną z pierwszych spółek w branży spożywczej, która opublikowała raport za III kwartał. Małopolski producent słodyczy zdążył już nas przyzwyczaić do ciągłej poprawy wyników. Podobnie jest i tym razem. W minionym kwartale przychody wyniosły 133 mln zł (+10 proc. r/r), co przełożyło się na wypracowanie zysku brutto na sprzedaży w wysokości 52 mln zł (+7 proc. r/r). EBIT powiększył się o 9 proc. do 19,3 mln zł, a wynik netto o ponad 14 proc. do 16,9 mln zł.
Bilans pokazuje, że zobowiązania i rezerwy na zobowiązania sięgnęły na koniec III kwartału 107,1 mln zł. Rok wcześniej wartość ta wynosiła 99,7 mln zł. Natomiast ze sprawozdania cash flow wynika, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 23,8 mln zł i w analogicznym okresie 2011 roku stanowiły 12,7 mln zł. >> Aktualne wyniki znajdziesz w tutaj.
– Po raz kolejny cukiernicza spółka udowodniła, iż stać ją na poprawę wyników pomimo trudnej sytuacji na rynku surowcowym. Widać to szczególnie w spadku marży brutto ze sprzedaży (ZBzS) w okresie 3Q’12 zaledwie o 1,1 pkt. proc. do 39,1 proc., która na poziomie EBITDA została zniwelowana przez ograniczenie kosztów stałych (SG&A). Marża na poziomie EBITDA w 3Q’12 wzrosła o 0,2 pkt. proc. do 17,3 proc. Na poziomie netto brak kosztów finansowych sprawił, iż krakowski producent odnotował wzrost zysku do 16,9 mln zł z 14,8 mln zł rok wcześniej oraz poprawił rentowność do 12,7 proc. wobec 12,2 proc. w analogicznym okresie rok wcześniej. Jeśli chodzi o nasze szacunki to w 3Q’12 oczekiwaliśmy nieznacznie wyższej sprzedaży rzędu 141,9 mln zł (6,3 proc. różnicy) oraz wyższej marży ZBzS na poziomie 40,5 proc. Spółka zaskoczyła nas pozytywnie niższymi kosztami SG&A, które sprawiły, iż na poziomie EBIT oraz netto wypracował lepsze od naszych oczekiwań wyniki o odpowiednio 7,4 proc. i 11 proc. – uważają analitycy DM Banku BPS.
>> Wawel nie bez powodu był typowany na faworyta. >> 4 spółki ze smykałką do handlu w każdą pogodę.
Narastająco po III kwartałach przychody spółki wzrosły o 24,7 proc. r/r do 392,2 mln z, EBITDA o 19,4 proc. do 62,3 mln zł, a zysk netto o 20,9 proc. do 44,5 mln zł. W ujęciu narastającym spółka cały czas odczuwa presję drogich surowców, jaką obserwowaliśmy w pierwszej połowie roku. Wówczas spadki rentowności brutto sprzedaży sięgały ponad 4 pp. w skali roku.
Dobre wyniki Wawela nieznacznie ruszyły jego kursem. Należy pamiętać, że notowania spółki uprawiają wspinaczkę już od dłuższego czasu. Tylko w tym roku jej kurs wybił się z około 500 zł na ponad 700 zł. Niemniej wskaźniki giełdowe sugerują, że spółka jest przewartościowana względem sektora. Jednak nie przeszkadza to kursowi, bo rynek liczy na dalszą poprawę wyników. Z takiego założenia wychodzą także analitycy – ostatnio Millennium DM wydał rekomendację kupuj akcje Wawela z ceną docelową 822 zł. Biuro prognozuje, że w tym roku Wawel wypracuje 68,5 mln zł zysku netto (w 2011 r. 56,7 mln zł).
>> Na wtorkowej sesji jedna akcja Wawela jest wyceniana na 701,50 zł. To dużo czy mało – oceń sam. >> Zobacz analizę wskaźnikową spółki na tle rynku oraz sektora w serwisie StockWatch.pl
