Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Wtorkowa sesja w Europie przyniosła kontynuację rozpoczętego w USA w poniedziałek odbicia. Tak jak wskazywały rano kontrakty futures, dzień rozpoczął się od silnych wzrostów, które zostały wyraźnie powiększone w godzinach popołudniowych, gdy rynek wciąż skupiał się bardziej na rzekomych negocjacjach USA z Japonią i azjatyckimi gospodarkami wschodzącymi niż na groźbie wprowadzenia kolejnych ceł na Chiny. Główne indeksy europejskie notowały bardzo podobne stopy zwrotu, sięgające od 2,37 proc. (IBEX) do 2,72 proc. (Stoxx 600). Kurs EUR/USD, który w pierwszej części dnia kilkukrotnie wykonywał zwrot w dół w okolicy 1,0980, w drugiej przetestował jeszcze raz 1,09, nim wieczorem rozpoczął właściwy ruch, który dziś rano wyniósł nas do poziomu 1,1050.
W Warszawie WIG20 i mWIG40 wzrosły po 3,15 proc., sWIG80 zyskał 2,32 proc. Niemal czteroprocentowe wzrosty notowały koszykowo banki, CCC rosło o 5,92 proc., PZU o 4,93 proc., CD Projekt o 4,28 proc., Allegro o 4,1 proc. Na minusie w głównym indeksie zamykał się wyłącznie Orlen. O sile mWIG-u, poza ING (+4,31 proc.) i Millennium (+4,58 proc.), stanowiły m.in. Asseco (+4,77 proc.) i Tauron (+3,21 proc.).
Nasze poranne obawy o kruchość optymizmu wokół kwestii handlowych okazały się uzasadnione. Po pierwszej godzinie handlu S&P500 rosło już nawet o 4 proc., ale potwierdzenie przez Biały Dom, że o północy wejdzie w życie stawka celna w wysokości 104 proc. na towary chińskie, spowodowało metodyczną, utrzymującą się niemal do końca dnia wyprzedaż. Finalny bilans sesji to spadek głównego indeksu o 1,57 proc., a NASDAQ o 2,15 proc. Nie są to może wartości, które robią nominalnie wrażenie po końcówce ubiegłego tygodnia, ale skala negatywnego zwrotu była największa od 1978 r., co pokazuje, z jak niezwykłym rynkiem mamy ostatnio do czynienia.
W godzinach porannych o niemal 4,5 proc. spada Nikkei, około 2 proc. traci Hang Seng. Kontrakty na indeksy amerykańskie przeceniają się o około 2,5 proc., co sugeruje, że w pierwszej połowie dnia możemy zobaczyć w Polsce i Europie ruch o 3–5 proc. w dół. Trudno wyobrazić sobie, co mogłoby sprowokować silny zwrot w ciągu pierwszych godzin po wprowadzeniu najwyższych od 100 lat ceł – scenariuszem bazowym jest „więcej bólu” na rynkach. Chiny do tej pory nie ogłosiły żadnej formy odwetu, co stoi w kontraście z wcześniejszym sposobem działania, gdy reakcje na cła były błyskawiczne. JP Morgan podniósł wycenę prawdopodobieństwa recesji do 79 proc. Być może nawet bardziej niepokojąca od zachowania giełd jest drastyczna wyprzedaż amerykańskiego długu – rentowności obligacji 10-letnich naruszyły dziś poziom 4,5 proc., podczas gdy w piątek znajdowały się poniżej 3,9 proc. i wydawało się, że mogą stanowić „bezpieczną przystań”. Może to zmusić J. Powella do zmiany retoryki.
Kliknij, aby powiększyć.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 9 kwietnia 2025 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
