(Fot. Pexels)
Zysk operacyjny wyniósł 6,03 mln zł wobec 20,46 mln zł zysku rok wcześniej. Zysk EBITDA sięgnął 10,29 mln zł wobec 24,61 mln zł zysku rok wcześniej. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży sięgnęły 397,63 mln zł w III kw. 2023 r. wobec 575,95 mln zł rok wcześniej.
Spółka wskazuje w raporcie, że niski poziom inwestycji publicznych i prywatnych oraz związany z tym słabszy popyt na wyroby hutnicze znajdują odzwierciedlenie w krajowych statystykach produkcji i zużycia stali. Ostatnie Dane Hutniczej Izby Przemysłowo-Handlowej za 8 miesięcy 2023 r. pokazują spadek produkcji stali surowej w Polsce o 20,8 proc. r/r oraz spadek krajowego zużycia jawnego wyrobów hutniczych o 17 proc. r/r.
– Wyniki są zgodne ze wstępnymi nieskonsolidowanymi danymi Stalprofilu i Izostalu, więc oceniamy je neutralnie. Normalizacja cen stali oraz niższy popyt na stal (według danych HIPH spadek zużycia stali o 6 proc. r/r) wpływają na niższe przychody na tonę stali, co jest widoczne na przychodach segmentu stalowego tj. spadek o 28 proc. r/r. Wolumen sprzedaży wyrobów hutniczych za 9M23 był niższy o 7 proc. r/r i o 1 proc. r/r niższy w 3Q’23 – niski popyt na wyroby hutnicze utrzymuje się od 2Q’22. Średnia cena HRC w 3Q’23 wyniosła 661 EUR/t wobec 815EUR/t rok wcześniej. Według Polskiej Unii Dystrybutorów Stali, średnia cena profilu HEB200 we wrześniu’23 była o 36 proc. niższa r/r i o 10proc. niższa niż w czerwcu’23. Przychody segmentu infrastruktury wyniosły 175 mln zł wobec 105 mln zł kwartał wcześniej. Izostal nie raportuje już tak wielu umów (szczególnie z Gaz-Systemem) jak jeszcze kilka kwartałów temu. Na koniec czerwca br. przypadał termin zakończenia kontraktu Skoczów-Komorowice-Oświęcim-Tworzeń, którego wartość wyniosła 94,3 mln zł netto przy długości gazociągu 40 km i średnicy DN700. Obecnie spółka w backlogu posiada 2 większe kontrakty (zaraportowane) z PSG oraz inne mniejsze umowy. Należy zaznaczyć, że w 3Q’23 Izostal nie realizował kontraktów z Gaz-Systemem, ale rok temu w analogicznym okresie spółka zrealizowała ok. 135,7 mln zł z tym podmiotem, czym Stalprofil udowodnił, że pomimo braku kontraktów od kluczowego kontrahenta, jest wstanie skutecznie zastąpić je mniejszymi kontraktami. – komentuje Michał Hanc, analityk biura maklerskiego Banku Pekao.
W raporcie inicjującym z 8 września biuro wydało rekomendację sprzedaj z ceną docelową 8 zł. W komentarzu do wyników analityk zwraca uwagę m.in. na wysokie przepływy z działalności operacyjnej (OCF) oraz konserwatywne założenia biura maklerskiego dotyczące przychodów. W III kwartale wyniosły one 397,6 mln zł w stosunku do prognoz biura na poziomie 325 mln.
– Podkreślamy, że w 9M23 spółka zrealizowała 80 proc. naszej prognozy EBITDA na cały rok, co nie przemawia za istotną rewizją naszych założeń. Niemniej jednak, głównie ze względu na wyższe przychody w seg. infrastruktury, nasze założenia dotyczące przychodów w 2023 r. są zbyt konserwatywne. 3Q’23 był kolejnym kwartałem z rzędu wysokich OCF (9M23 OCF 163,5mln PLN), również wskaźnik ND/EBITDA LTM pozostaje na bezpiecznym poziomie 1,2x vs.0,9x kwartał wcześniej. W 3Q’23 zysk netto wyniósł 0,8 mln zł, przy obecnej kapitalizacji rynkowej na poziomie ok. 150 mln zł, co implikuje wskaźnik P/E na poziomie 16,1x – dodaje analityk biura maklerskiego Banku Pekao.
Stalprofil jest jednym z największych dystrybutorów stali w Polsce, oferującym wyroby hutnicze w sprzedaży krajowej i zagranicznej. Spółka jest notowana na GPW od 2000 r.
Raport analityczny dla Stalprofilu powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
