Zestawienie własne
Lutowe defaulty w połączeniu z aferą wokół Uboat-Line skłoniły inwestorów z rynku Catalyst do ponownego przyjrzenia się posiadanym papierom pod kątem ryzyka niewypłacalności. W efekcie początek marca upłynął pod znakiem mocnej przeceny obligacji spółek, których sprawozdania finansowe pozostawiają istotne niedomówienia lub prezentowane zyski pochodzą z niegotówkowych operacji (np. przeszacowań). Dotychczasowe doświadczenia pokazują, że wszędzie tam gdzie pojawiały się wątpliwości dotyczące raportowanych wyników, tam kończyło się na kłopotach z wykupem.
omówienie najistotniejszych wydarzeń ubiegłego tygodnia oraz ważnych dat i spodziewanych wydarzeń w bieżącym tygodniu na rynku obligacji
Na pierwszy ogień poszły obligacje firm, które już teraz borykają się z problemem niespłaconych długów. Kolejną już falę przeceny zaliczyła e-Kancelaria. Oferty kupna dla EKA1115 i EKA1215 spadły do 10-11 proc. w. nom., a w wypadku EKA1016 do zaledwie 2 proc. w. nom. Na stronie internetowej spółki widnieje zaproszenie do podjęcia rozmów adresowane do posiadaczy papierów dłużnych zapadających w bieżącym roku. Na konto e-Kancelarii jako plus można zapisać próby kontaktu z inwestorami, czego zupełnie nie można powiedzieć o Zastalu. Obligatariusze tej spółki już ponad tygodnia czekają na jakiekolwiek wyjaśnienia. Papiery ZST0215 były jedynymi wprowadzonymi przez Zastal do obrotu, dlatego za milczenie spółki obrywa się największemu akcjonariuszowi – PTI. Przecena obligacji PTI0615 i PTI0816 to fatalny sygnał dla rynku, szczególnie w kontekście rozpoczętych kilka miesięcy temu starań o uplasowanie euroobligacji na kwotę 15 mln euro. Przypomnijmy, że PTI w lipcu 2014 roku z trudem domknęło emisję długu serii D. Zamiast 8 mln zł firma inwestycyjno-doradcza zebrała z rynku jedynie 4 mln zł i to po przedłużeniu zapisów aż o 10 dni.
Przecena dopadła też serie Getin Noble Banku czy PCZ – spółek z których nie napłynęły w ostatnim czasie żadne kluczowe informacje. Nerwowo zrobiło się także na pojedynczych seriach Leasing-Experts, SFK Polkap czy Fast Finance. O tym, co skłania inwestorów do pozbywania się wybranych papierów można bez większego trudu sprawdzić na poszczególnych forumowych wątkach dedykowanym obligacjom spółek.
– Według mnie, rynek czyli też my, zaczynamy prawidłowo wyceniać ryzyko tych jak i innych obligów. Papiery firm, gdzie wiadomo, że jest gotówka i skąd się bierze wyceniane są wysoko, patrz Kruk, Orlen, PCC Rokita, Echo i jeszcze parę można by znaleźć, oferowane w emisjach publicznych i prywatnych z porządnymi prospektami. Tam, gdzie komunikacja inwestorzy – spółka jest słaba, bądź jej nie ma, a co niektórzy z wypiekami sprawdzają czy jest kupon czy nie, spadają i będą spadać. I nie pomoże nawet 10-proc. czy 20-proc. kupon, akcje skupu kilkudziesięciu papierów z rynku, ani żadne zapewnienie, że wszystko jest OK. Albo spółki zaczną dbać tak naprawdę o obligatariuszy, albo będą musiały pożegnać się z Catalystem. Szkoda tylko, że ludzie stracą sporo kasy. – napisał Voyager, użytkownik forum obligacji StockWatch.pl.
Poniżej przegląd pozostałych ważnych informacji ze spółek związanych z rynkiem Catalyst w telegraficznym skrócie.
- Admiral Boats – spółka oferuje 6 tys. 2,5-letnich, zabezpieczonych obligacji serii J. Łączna wartość emisji to 6 mln zł. Oprocentowanie papierów jest stałe i wynosi 8,5 proc. w skali roku (kupon płatny kwartalnie). Subskrypcja potrwa do 17 marca br. Minimalną wartość zapisu ustalono na 1 tys. zł (1 sztuka). Emisja zabezpieczona jest hipoteką na nieruchomościach o wartości 7,2 mln zł. Spółka planuje wprowadzenie obligacji na rynek Catalyst w II kwartale 2015 r.>> Czytaj więcej
- Best – grupa windykacyjna z sukcesem zakończyła budowę książki popytu na obligacje serii K4. Wpływy brutto z oferty wyniosą 20 mln zł. Obligacje serii K4 są 5-letnie oprocentowane wg zmiennej stopy procentowej równej stawce WIBOR 3M powiększonej o marżę 3,5 proc. w skali roku. Pozyskane środki trafią na inwestycje w portfele wierzytelności nieregularnych, potencjalne akwizycje podmiotów z branży, a także ewentualnie na refinansowanie obecnego zadłużenia. W ramach publicznego programu emisji obligacji o łącznej wartości do 300 mln zł, spółka przeprowadziła dotychczas cztery emisje obligacji K1-K4 o łącznej wartości nominalnej 150 mln zł. Spółka przewiduje, że obligacje serii K3 i K4 zadebiutują na Catalyst 20 marca.
- GetBack SA – spółka na początku marca złożyła wniosek o wprowadzenie do obrotu na Catalyst 18,5 tys. obligacji serii G oraz 6.605 H. GetBack działa na polskim rynku zarządzania wierzytelności od lutego 2012 roku. W skład grupy wchodzi w Fundusz Inwestycyjny Zamknięty easyDebt, własna kancelaria, a od marca 2014 roku spółka zależna w Rumunii. GetBack należy do grupy Idea Bank, która działa w strukturach Grupy Getin Holding.
- Mikrokasa – 9 marca 2015 r. na Catalyst zadebiutuje 2 tys. obligacji serii L1. Papiery będą notowane pod nazwą skróconą MKR1116. Dwuletnie obligacje serii L1 za 2 mln zł w listopadzie 2014 roku trafiły do portfeli 134 inwestorów. Stopa redukcji wyniosła 57 proc.
- The Farm 51 Group – zarząd producenta gier komputerowych uchwalił emisję od 2,5 tys. do 5 tys. obligacji serii I. Wartość nominalną pojedynczej obligacji ustalono na 100 zł. Celem emisji jest pozyskanie środków na zwiększenie kapitału obrotowego, głównie na finansowanie projektów związanych z technologią Reality 51. Obligacje docelowo mają trafić do obrotu na rynku Catalyst.
- ZM Mysław – spółka ponownie nie dotrzymała terminu publikacji raportu za IV kwartał 2014 roku. Według najnowszych zapewnień, dokument pojawi się nie później niż 25 marca 2015 roku. Do czasu publikacji notowania akcji i obligacji ZM Mysław pozostaną zawieszone.
