Vestor DM w najnowszym raporcie wycenił jedną akcję KGHM na 85 zł.
Vestor DM w sierpniowym raporcie obniżył prognozy cen miedzi na lata 2019/20 o 11/14 proc. do 6/6,3 USD tys. za tonę. Powodem jest eskalacja wojny handlowej na linii USA-Chiny.
– Ze względu na silniejszą od naszych wcześniejszych oczekiwań eskalację wojny handlowej obniżamy nasze założenia dot. ceny miedzi o 11/14 proc. w latach 2019/20 oraz zmniejszamy prognozy EBITDA o odpowiednio 20/26 proc. Od początku roku kurs akcji KGHM, liczony w USD spadł o 21 proc., podczas gdy ceny miedzi oraz kursy akcji grupy porównawczej spadły o zaledwie 5 proc. O ile niższe prognozy cen miedzi uzasadniają przecenę, jej skala jest w naszym przekonaniu nieadekwatna. Zwracamy uwagę, że udział metali szlachetnych w przychodach KGHM jest większy niż w grupie porównawczej, co w naturalny sposób zmniejsza zależność wyników spółki od zmian ceny miedzi. Na 1YF EV/EBITDA KGHM jest obecnie notowany z 23-proc. dyskontem do grupy porównawczej (vs. 1/3Y średnia 17/24 proc.) oraz z 6/12 proc. dyskontem do swojej 1/3Y średniej – czytamy w raporcie.
Notowania KGHM od kilku miesięcy są pod presją podaży. Jeszcze na początku lipca za jeden walor producenta miedzi płacono ponad 100 zł. W ciągu kolejnych dwóch miesięcy notowania spadły 25 proc. w okolice poziomów z listopada 2016 r. W czwartek rano jedna akcja KGHM-u kosztuje 77,10 zł.
Raport na temat Kruka powstał 30 sierpnia 2019 r. Autorem opracowania jest Marcin Górnik, analityk Vestor DM. Skrót raportu jest do pobrania TUTAJ
