Kolejny kwartał pokazał, że Wawel ma problem z dalszym zwiększaniem sprzedaży. W III kwartale przychody cukierniczej spółki skurczyły się o 7 proc. w ujęciu r/r do 134 mln zł. Niemniej spółce udało się udało się nieznacznie poprawić zyski z ubiegłego roku. EBIT wzrósł z 23,5 mln zł do 23,8 mln zł, a zysk netto z 19,5 mln zł do 20,3 mln zł. Zyski o około 15 proc. przebiły konsensus PAP, a przychody były poniżej oczekiwań (-3,8 proc.).
Dzięki wyższym zyskom udało się poprawić marże. Rentowność EBIT wyniosła 17,8 proc. i powiększyła się o 1,5 p.p., marża EBITDA przyrosła o 1,8 p.p. do 20,6 proc. Dobrze wygląda także cash flow operacyjny. W minionym kwartale wyniósł 25,4 mln zł wobec 15,4 mln zł rok wcześniej. Na koniec września zmniejszyły się zobowiązania ogółem o ponad 20 proc. do 104 mln zł
– W porównywanych kwartałach zrealizowano nieco niższą sprzedaż głównie w związku ze spadkiem sprzedaży towarów i materiałów, co wiąże się z prawie całkowitą eliminacja procesów outsourcingowych w firmie. Pozostałe parametry nie uległy większym dynamikom. Lepszy wynik brutto jest efektem znacznej poprawy wyniku na działalności finansowej, uzasadnionym utrzymywaniem wyższej pozycji gotówkowej. – czytamy w raporcie spółki.
(Źródło: raport spółki)
Jeśli chodzi o przyszłe wyniki, to spółka w czynnikach ryzyka wymienia wzrost cen podstawowych surowców do produkcji (głównie ziarna kakaowego), który jest widoczny począwszy od IV kwartału. Dodatkowo osłabienie złotego głównie w stosunku do EUR, USD, GBP przekłada się na wzrost kosztów zakupu surowców i materiałów z importu. Zarząd Wawelu zwraca też uwagę, że trwająca od kilku kwartałów, widoczna i zaostrzająca się pomiędzy największymi dystrybutorami oraz sieciami detalicznymi walka o pozycje lidera cenowego, ogranicza aktywność promocyjną na akceptowalnych poziomach cenowych. Jest jeszcze czynnik wschodni. Brak poprawy sytuacji politycznej i ekonomicznej na Ukrainie stwarza ryzyko w działalności spółki Lasoszczi, jednostki stowarzyszonej, w której Wawel posiada 48,5 proc. udziałów.
– W związku z powyższym zarząd rozważa w kolejnych okresach sprawozdawczych dokonanie odpisu wartości posiadanych udziałów oraz udzielonych pożyczek spółce Lasoszczi, których łączna wartość księgowa na 30 września 2014 r. wynosi 3.735 tys. zł (w tym: udziały 2.610 tys. zł i pożyczki 1.125 tys. zł). Decyzja będzie zależała od dalszego rozwoju sytuacji na Ukrainie i jego wpływu na działalność spółki Lasoszczi. – napisano w sprawozdaniu kwartalnym.
W czwartek akcje Wawelu tracą na wartości, potwierdzając słabą passę z ostatnich miesięcy. Przystopowany rozwój cukierniczego lidera sprawił, że od końca lipca notowania spółki straciły ponad 35 proc. Wcześniej kurs akcji imponował systematycznym wzrostem.
