Rosnący ostatnio kurs akcji PGNiG sugerował, że spółka pokaże dobre wyniki za I kwartał. Tak też się stało. Zysk netto grupy wyniósł 1,18 mld zł i był wyższy od konsensusu na poziomie 981 mln zł. Rok wcześniej na tym poziomie grupa uzyskała 1,07 mld zł. Również zysk operacyjny wykazał podobną tendencję. Wypracowany EBIT w minionym kwartale to 1,558 mld zł wobec 1,370 mld zł oczekiwań i 1,427 mld sprzed roku. Spadły natomiast przychody z 10,255 mld zł do 9,537 mld zł. Konsensus zakładał 9,776 mld zł. Regres jest efektem wyższych temperatur w porównaniu do I kwartału 2013 r.>> Komunikat wraz z raportem znajdziesz tutaj.
Pozytywne znaczenia dla ostatecznych wyników miał wzrost wolumenów sprzedaży ropy naftowej oraz wyższa rentowność sprzedaży gazu. Zysk operacyjny segmentu obrót i magazynowanie PGNiG wyniósł 189 mln zł wobec 43 mln zł straty rok wcześniej. Z kolei EBIT w obszarze wydobywczym wzrósł do 845 mln zł i był o 17 proc. wyższy niż przed rokiem. W I kwartale tego roku EBITDA spółki wyniosła 2,18 mld zł, natomiast prognoza na 2014 rok to 5,9 mld zł.
– PGNiG pokazał silniejszy niż oczekiwano zysk EBITDA w I kwartale, ale jest on oparty częściowo na czynnikach jednorazowych, niepowtarzalnych. Dlatego EBITDA na poziomie 5,9 mld zł w całym roku pozostaje realistycznym celem. – poinformował podczas telekonferencji Jarosław Bauc, wiceprezes spółki.
Jego zdaniem jest mało prawdopodobne, by spadek kosztów gazu, który wsparł wyniki w I kwartale, powtórzył się jeszcze w tym roku. Wyniki były też wspomagane znacznie lepszym wynikiem upstreamu, gdzie dał o sobie znać efekt bazy po uruchomieniu produkcji z norweskiego złoża Skarv i LMG.
– Wyniki są dobre, lekko powyżej konsensusu, blisko moich prognoz. Spółka pokazała dobry wynik na wydobyciu, rekordowy, co jest zasługą wydobycia w Norwegii. Pozytywnie zaskakuje też segment obrotu i magazynowania. Tam pojawił się wynik dodatni, co nie zawsze jest regułą w tym segmencie. To zasługa głównie niższego zużycia gazu w Polsce i przede wszystkim spadku cen zakupu gazu. Słabiej wygląda dystrybucja ze względu na ciepłą zimę i mniejszy wolumen gazu. Podobnie jest w obszarze wytwarzania. Widać dobry cash flow, duże zejście z długu. Podsumowując – wyniki oceniam pozytywnie. – ocenia Tomasz Ściesek, analityk Ipopema Securities (PAP).
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,99 przy średniej dla sektora 0,70. >> Zobacz jak zmieniły się pozostałe wskaźniki PGNiG po wynikach za I kwartał.
W I kwartale przepływy pieniężne z działalności operacyjnej opiewały na 2,9 mld zł wobec 3,6 mld zł z analogicznego okresu 2013 roku. Na koniec marca zobowiązania krótkoterminowe spadły do 6,4 mld zł z 7,8 mld zł na koniec zeszłego roku. Natomiast środki pieniężne i ich ekwiwalenty zwiększyły się z 2,83 mld zł do 3,68 mld zł.
W piątek akcje spółki zyskują na wartości i pod względem obrotów sesyjnych są druga siłą na całym rynku. W tym roku akcje PGNiG są na kilkuprocentowym minusie, ale od połowy kwietnia zerwały się do odbicia i podrożały 14 proc.
