10 ciekawych spółek na czerwiec wg BM BNP Paribas
BM BNP Paribas: Rekomendujemy realizację zysków na Rainbow Tours
Z portfela BM BNP Paribas wypadła gwiazda branży turystycznej, czyli Rainbow Tours. Przypomnijmy, touroperator trafił na listę top picks w lipcu 2023 r., przy kursie w okolicach 41 zł. Notowania miały już na swoim koncie ponad 120 proc. wzrost w skali roku, ale analitycy BM BNP Paribas nadal widzieli duży potencjał w rozpędzonym biznesie turystycznym.
W maju notowania Rainbow Tours wyznaczyły ATH na poziomie 176,90 zł. Pomogły w tym mocne wyniki za I kwartał 2025 r., które lekko przebiły konsensus rynkowy. Jednak później spółka nieco rozczarowała jednocyfrową dynamiką przedsprzedaży oferty na sezon letni. Wśród ekspertów pojawiły się obawy, że perspektywy na najbliższe kwartały nie będą już tak dobre i przyniosą powolny spadek cen wycieczek.
– Rekomendujemy realizację zysków biorąc pod uwagę spowolnienie dynamik przychodów w 2Q i w przedsprzedaży oferty na sezon Letni, co wynika z kolei ze wzrostu oferty wycieczek na rynku i zwiększenia konkurencji – sygnalizują analitycy BM BNP Paribas.
Kliknij, aby powiększyć
Analitycy BM BNP Paribas znów stawiają na XTB
Do portfela BM BNP Paribas wróciły walory XTB. Giełdowy broker z przytupem rozpoczął 2025 rok, demonstrując nie tylko dynamiczny wzrost liczby klientów, ale również solidne wyniki finansowe. Według danych KDPW, spółka prowadziła na koniec kwietnia 491.705 rachunków maklerskich, co oznacza, że w ciągu 12 miesięcy pozyskała aż 249,4 tys. nowych kont. Tym samym XTB zdetronizowało mBank po 15 latach dominacji na rynku rachunków inwestycyjnych.
W połowie maja XTB potwierdziło bardzo mocne wyniki za pierwszy kwartał 2025 roku. Przychody operacyjne wzrosły o 4,4 proc. r/r i aż o 24,7 proc. kw/kw, osiągając rekordowe 580,3 mln zł. Motorem wzrostu była 76,5-proc. poprawa liczby aktywnych klientów oraz wyraźny wzrost aktywności handlowej – liczba kontraktów CFD wzrosła o 24,9 proc. r/r, a obrót instrumentami pochodnymi w dolarach aż o 61,2 proc. Pomimo spadku zysku netto (190,27 mln zł wobec 300,08 mln zł rok wcześniej), wyniki przebiły oczekiwania analityków. Warto też odnotować, jak rynek zareagował na kolejną sprzedaż akcji w ABB przez głównego akcjonariusza ZW Investment Group. Transakcja opiewająca na 733 mln zł została przeprowadzona z 7,7-proc. dyskontem do kursu rynkowego, a mimo to kurs zareagował jedynie nieco ponad 3-proc. przeceną, a finalnie sesję zakończył spadkiem o mniej niż 1 proc. Ta spokojna reakcja była jasnym sygnałem, że wielu inwestorów wykorzystało spadki do akumulacji walorów.
– Spółka wypracowała w 1Q25 zysk netto na poziomie blisko 193,9 mln zł, w porównaniu z 179,6 mln zł jakich oczekiwał rynek. Początek roku, podobnie jak poprzednie kwartały przyniósł wyraźny wzrost bazy klientów. Do grona użytkowników XTB dołączyło ponad 194 tys. nowych inwestorów (+49,8 proc. r/r). Dane KDPW pokazały, że na koniec kwietnia spółka prowadziła ponad 491 tys. rachunków maklerskich, co oznacza, że XTB zostało nowym liderem tego rynku. Dynamiczny rozwój powoduje jednak wzrost kosztów. Koszty operacyjne wzrosły o 54 proc. do 315,8 mln zł. Koszty marketingowe podskoczyły względem analogicznego okresu 2024 r. o niemal 60 mln zł. Jednak rosnąca baza klientów pozytywnie wpływa na perspektywy wynikowe, szczególnie jeśli rynkowa zmienność będzie podwyższona. W planach jest także poszerzanie oferty produktowej, która może przyciągać nowych klientów – komentują analitycy BM BNP Paribas.
Kliknij, aby powiększyć
Na koniec warto przypomnieć, że majowe WZA uchwaliło rekordową dywidendę. W czerwcu XTB podzieli między akcjonariuszy 640,7 mln zł, co daje 5,45 zł na akcję. Względem bieżącego kursu daje to stopę w okolicach 6,6 proc. Dzień dywidendy wyznaczono na 16 czerwca, a jej wypłatę na 25 czerwca.
Pozostałe spółki w portfelu BM BNP Paribas
Miejsce w portfelu zachowało 9 spółek, które w swoich branżach uchodzą za istotnych graczy lub wręcz liderów. Notowania większości z nich – jak Dom Development, Benefit Systems, cyber_Folks, Synektik i Voxel – w tym roku zaliczyły nowe rekordy wszech czasów.
Answear – Po pozytywnym zaskoczeniu wynikami za IV kwartał, również w I kwartale 2025 r. Answear zdecydowanie pobił rynkowy konsensus prognoz. Przychody wzrosły o 22 proc. rok do roku, a wynik EBITDA poprawił się z 3 do 10 mln zł. Chociaż sezonowo jest to mało istotny kwartał, obserwowane zmiany pozwalają z coraz większym przekonaniem mówić o dynamicznej poprawie wyników w 2025 r., co wspierają ambitne cele motywacyjne zarządu. Podkreślamy pozytywną ewolucję wskaźników biznesowych takich jak liczba wizyt na stronie internetowej, konwersja, wartość średniego koszyka i marża brutto ze sprzedaży, a także udaną restrukturyzację przejętej spółki PRM.
Quercus TFI – Sytuacja na rynku akcji i obligacji pozytywnie wpływa na wyniki inwestycyjne i aktywa pod zarządzaniem, które konsekwentnie rosną. Nawet pomimo rynkowej zmienności, aktywa w kwietniu wzrosły w TFI o 1,5 proc. miesiąc do miesiąca. Zwracamy uwagę na istotną poprawę wyników (wzrost zysku o 40 proc. rok do roku w I kwartale 2025 r.) i spodziewamy się kontynuacji tego trendu. Pozytywnie oceniamy także umowę o współpracy z Franklin Templeton i przejęcie aktywów lokalnych funduszy, dzięki czemu Quercus zyskuje uznanego globalnie partnera w akcjonariacie.
CD Projekt – Wyniki za I kwartał 2025 r. były neutralne: zgodne z oczekiwaniami na poziomie przychodów, nieco wyższe na poziomie EBITDA, ale niższe na poziomie zysku netto. Wsparciem dla wyników była dobra sprzedaż gry Cyberpunk 2077 wraz z dodatkiem „Widmo Wolności”. Wydany we wrześniu 2023 r. dodatek sprzedał się w liczbie ponad 10 mln egzemplarzy. Ponadto sprzedaż Cyberpunka 2077 na konsolę Nintendo Switch 2 (premiera zaplanowana na czerwiec) wpłynie na przychody w II kwartale. Inwestorzy pozytywnie oceniają spółkę na tle innych firm z branży notowanych na GPW, doceniając silną pozycję bilansową, rozpoznawalne marki oraz pipeline nowych produkcji. Na koniec kwietnia przy „Wiedźminie 4” pracowało 422 deweloperów, o 11 więcej niż pod koniec lutego. Prace nad Cyberpunkiem 2 (projekt „Orion”) weszły w etap preprodukcji.
Dom Development – Ostatnie miesiące przyniosły poprawę popytu na mieszkania, wspieraną przez dobrą sytuację na rynku pracy, oczekiwania na obniżki stóp procentowych w 2025 r., odbudowę oferty deweloperów oraz brak nowych programów wsparcia zakupu pierwszego mieszkania. Niska presja kosztów budowy sprzyja przyszłym wynikom deweloperów. Dom Development wyróżnia się wysokim udziałem klientów gotówkowych, projektami premium w dużych miastach oraz renomą. Marża brutto na sprzedaży w I kwartale 2025 r. przekroczyła 34 proc., co jest jednym z najwyższych wyników w historii spółki. Sprzedaż w I kwartale wyniosła 1033 lokale (+2 proc. r/r), a w całym roku planowane jest przekazanie ponad 4,5 tys. lokali wobec 3,9 tys. w 2024 r. Spółka planuje też podwoić budżet na zakup gruntów, co może prowadzić do rewizji prognoz wynikowych na lata 2026–2027.
Benefit Systems – Spółka wypracowała w I kwartale 2025 r. znormalizowaną EBITDA (skorygowaną o koszty programu motywacyjnego i przejęcia tureckiej sieci MAC) w wysokości 248 mln zł, co oznacza wzrost o 21 proc. rok do roku. Zarząd podtrzymuje plany wzrostu liczby kart: o 130 tys. w Polsce i 150 tys. na rynkach zagranicznych oraz otwarcia ok. 20 klubów w kraju i ponad 45 za granicą. Choć możliwe jest obniżenie rentowności brutto w segmencie kart od II kwartału, wzrost wolumenów może przełożyć się na poprawę marży EBIT. Od II kwartału konsolidowana będzie turecka sieć MAC, która osiągnęła 17 mln USD EBITDA w I kwartale. Przejęcie oceniamy pozytywnie – wzmacnia pozycję spółki na nowym rynku. Zwracamy uwagę na decyzję o braku wypłaty dywidendy za 2024 r. oraz majową sprzedaż 13,85 proc. akcji przez założyciela, co przełożyło się na przecenę akcji – traktujemy ją jako okazję do zakupu.
Torpol – Choć rynek oczekiwał spadku wysokiej rentowności, odbudowa portfela zleceń częściowo neutralizuje ten efekt. Stabilne koszty budowy wspierają wyniki. Portfel zleceń spadł z 3,5 do 3,2 mld zł na koniec I kwartału 2025 r., ale w kontekście nadchodzących przetargów finansowanych z KPO i nowej perspektywy unijnej, poziom ten nadal daje komfort w polityce cenowej. Biorąc pod uwagę dotychczasowy „hit ratio”, możliwe jest pozyskanie nowych kontraktów. Dodatkowo inwestycje związane z CPK będą wspierały rozwój rynku kolejowego. Strategię na lata 2025–2027 oceniamy umiarkowanie pozytywnie – spółka koncentruje się na rynku krajowym, który będzie beneficjentem rekordowych programów infrastrukturalnych.
cyber_Folks – Spółka odnotowała mocne wyniki za I kwartał 2025 r., znacznie przewyższające konsensus rynkowy (przychody +32 proc. r/r, EBITDA +46 proc. r/r). Pozytywnie zaskoczył segment hostingowy (22 mln zł EBITDA, +25 proc. r/r) i kontrybucja Shoper (19 mln zł EBITDA, +24 proc. r/r), który konsolidowany jest od lutego. Shoper oferuje platformę e-commerce w modelu SaaS. Już w I kwartale zauważalne są synergie między usługami cyber_Folks i Shoper. Wysokie wyniki osiągnięto mimo spadku liczby klientów – o 1,5 proc. w hostingu i 3 proc. w domenach – dzięki wzrostowi ARPU o blisko 20 proc. r/r. W kolejnych kwartałach oczekiwane są dalsze efekty synergii, a spółka zapowiedziała przejęcie pełnej kontroli nad Sellintegro.
Synektik – Wyniki za IV kwartał 2024 r. były nieco niższe od oczekiwań pod względem przychodów, ale wyższe na poziomie zysku netto. Przychody z radiofarmacji wzrosły o 22 proc. r/r do 12,5 mln zł, natomiast dystrybucja sprzętu medycznego spadła o 27 proc. r/r do 129,2 mln zł. W IV kwartale zawarto 7 umów na dostawy robotów da Vinci. Zarząd szacuje, że do 2026 r. na rynku jest miejsce na ponad 100 urządzeń tego typu. Rejestracja piątej generacji robotów chirurgicznych przez FDA w marcu 2024 r. wzmacnia ofertę spółki. Synektik podpisał też umowę na dystrybucję oprogramowania Qure.ai do diagnostyki zdjęć RTG. W marcu spółka ogłosiła plany wydzielenia projektu radioznacznika do osobnego podmiotu, co ma ułatwić jego finansowanie. W I kwartale 2025 r. przychody z dostaw sprzętu wyniosły 33 mln zł (vs 19,1 mln zł rok wcześniej), a wartość aktywnych ofert to 222,4 mln zł (vs 102,9 mln zł).
Voxel – Wyniki za I kwartał 2025 r. przewyższyły oczekiwania. Przychody wzrosły o 45 proc. r/r, głównie dzięki dużej sprzedaży sprzętu w segmencie IT i infrastruktury (Alteris). EBITDA wzrosła o 15 proc. r/r, a zysk netto o 26 proc. r/r. Wolumeny badań były pod presją remontów pracowni PET, ale rekompensował to wzrost średniej ceny. Zarząd zapowiada powrót do dwucyfrowego tempa wzrostu liczby badań, lekkie podwyżki wycen świadczeń refundowanych oraz poprawę miksu w kierunku usług bardziej rentownych. Presja kosztowa jest niższa niż rok temu. Inwestorzy oczekują wyników przeglądu opcji strategicznych – jedną z możliwości jest pozyskanie inwestora, który pomógłby w rozwoju działalności.
