12 czarnych koni sezonu wyników za IV kwartał

(Fot. GPW)

Sezon raportów za IV kwartał i cały 2022 r. powoli się rozkręca. Zgodnie z terminarzem, zdecydowana większość dużych, średnich i małych firm z GPW przedstawi wyniki w marcu i kwietniu. Analitycy pytani o ocenę minionego kwartału są zgodni, że nie należał on do najłatwiejszych, głównie z uwagi na wysokie ceny surowców i utrzymujące się na najwyższych od lat poziomach stopy procentowe. Mimo to liczą, że przynajmniej kilkanaście spółek sprawi w tym sezonie pozytywną niespodziankę.

Źródło: Opracowanie własne, StockWatch.pl

W ujęciu globalnym, bieżący sezon wynikowy może wydawać się udany. Według szacunków analityków DM BOŚ, zbiorcze znormalizowane zyski operacyjne pokrywanych przez nich spółek wzrosną r/r o ok. 40 proc., a zyski netto o blisko 60 proc. r/r. Wnioski płynące z głębszej analizy danych nie są już tak optymistyczne, ponieważ lwia część wypracowanych zysków przypada na spółki paliwowe i banki. Po wyłączeniu obu sektorów otrzymamy spadek znormalizowanych zbiorczych zysków na poziomie operacyjnym o ok. 1/4 r/r. Eksperci spodziewają się pogorszenia r/r powtarzalnych zysków w sektorze chemicznym, budowlanym, materiałów budowlanych, ochrony zdrowia, wydobywczym oraz energetycznym. Wyniki zbliżone do ubiegłorocznych powinny zaraportować spółki z sektora dystrybutorów IT i nieruchomości. In plus powinny wypaść sektory dóbr konsumpcyjnych, dóbr podstawowych i TMT. Największej poprawy eksperci DM BOŚ spodziewają się w sektorze bankowym i paliw. Tu powtarzalne zyski powinny ulec podwojeniu względem IV kwartału 2021 r.

– Szacujemy, że w omawianym okresie odpowiednio ok. 57 proc. i 54 proc. spółek, które pokrywamy, dało radę poprawić powtarzalny wynik operacyjny i wynik netto, co oznaczałoby pogorszenie proporcji w stosunku do pierwszych trzech kwartałów ub.r., odpowiednio o ok. 15 p.p. i 10 p.p. na poziomie operacyjnym i netto. (…) Potencjalne niespodzianki wynikowe IV kw. 2022 roku. Wśród spółek, które mogą zaskoczyć rynek „na plus” wynikami za IV kw. ub. roku, widzimy: Asbis, Budimex, CD Projekt, Eurotel, LiveChat, PCC Rokita i PKN Orlen, a wśród tych, które mogą rozczarować rynek swoimi wynikami za ostatni kwartał ub.r., spodziewalibyśmy się: Arctic Paper, Asseco BS i Cyfrowego Polsatu – prognozują analitycy DM BOŚ.

W podobnym tonie odnośnie prognoz wyników za IV kwartał wypowiedzieli się eksperci z BM mBanku. Ich zdaniem sektor finansowy pokaże solidne wyniki (mimo iż będą one obciążone czynnikami sezonowymi), ale pod względem atrakcyjności nadal będzie ustępować regionalnym rywalom. W gronie spółek, które mogą sprawić największą niespodziankę wynikową umieścili tylko BNP Paribas Bank.

– Ogólnie oczekujemy, że polskie banki nie będą w stanie osiągnąć naszych prognoz rocznych, natomiast banki czeskie i austriackie będą przewyższać oczekiwania. Nadal w pierwszej połowie 2023 roku preferujemy banki regionalne i czeskie nad polskimi – czytamy w raporcie BM mBanku.

Eksperci BM mBanku liczą na pozytywne niespodzianki w raportach Orlenu i CD Projektu. W pierwszym wypadku argumentem są rekordowo wysokie marże rafineryjne, a drugim mocna sprzedaż Cyberpunka i Wiedźmina.

– Środowisko makroekonomiczne nadal było bardzo korzystne zarówno dla upstreamu (nawet pomimo spadających cen gazu ziemnego) jak i downstreamu (wysokie marże rafineryjne i premie lądowe). PKN Orlen powinien był móc skuteczniej wykorzystać mocne fundamenty, wspierane przez przejęcia Lotosu i PGNiG oraz brak windfall tax. Perspektywy na rok 2023 pozostają optymistyczne – dodają analitycy.

Na liście BM mBanku pojawiły się dwie spółki z branży e-commerce: Allegro i Answear. W wypadku branżowego lidera analitycy oczekują odbicia o 46 proc. skorygowanej EBITDA (bez Mall). Dodatkowo eksperci radzą bacznie obserwować najbliższe wyniki Ciechu i Inter Cars.

– Oczekujemy bardzo solidnych wyników finansowych od Ciechu, z EBITDA w IV kwartale 2022 r. wynoszącą 329 mln zł (+85 proc. r/r). Powinno to pozwolić firmie osiągnąć górną granicę zakresu prognozy EBITDA na 2022 r. (950-990 mln zł). (…) Dla Inter Cars w 4Q’22 prognozujemy rekordowo wysoki wynik EBITDA w wysokości 378 mln zł, co oznacza wzrost o 15 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim – czytamy w raporcie BM mBanku.

Wyniki Ciechu za IV kwartał będą przysłowiowym języczkiem u wagi z jeszcze jednego powodu. W tym tygodniu KI Chemistry ogłosił, że zamierza wezwać na brakujący pakiet akcji spółki i docelowo wycofać ją z obrotu. Sygnalizowana oferta to 49 zł za akcję. Zachowanie kursu akcji na GPW (utrzymuje się powyżej 50 zł) sugeruje, że inwestorzy liczą na większą premię, szczególnie że dla biznesu chemicznego idą dobre czasy.

Terminarz raportów

Źródło: Opracowanie własne