Według DM mBanku, tegoroczne wyniki finansowe polskich spółek będą pod presją wyższych kosztów pracy oraz surowców. Maklerzy szacują, że w III kwartale jedynie 35 proc. spółek poprawi zeszłoroczne rezultaty (m.in. Apator, Famur, Kruszwica, Pfleiderer Group, Stelmet), 35 proc. zanotuje podobne r/r wyniki (Amica, Boryszew, Impexmetal, Ergis, Tarczyński), a 30 proc. słabsze r/r (Alumetal, Elemental Holding, Forte, Mamgata). W wypadku Apatora i Boryszewa zwracają uwagę na niepokojąco niskie wykonanie całorocznej prognozy wyników po trzech kwartałach.
– Naszym zdaniem najbardziej atrakcyjnie wyceniane są: Ergis (spółka notowana z około 30-40-proc. dyskontem do innych polskich spółek przemysłowych), Famur (wzrost cen węgla i surowców będzie się pozytywnie przekładać na inwestycje w sektorze wydobywczym), Kernel (w długim terminie spółka utrzymuje swój wzrostowy profil; konsolidacja rynku ukraińskiego powinna przekładać się na zwiększenie marży w przyszłości; przy okazji miesięcznicy zaktualizujemy nasze prognozy na 2017/2018 sezon), Pfleiderer Group (wzrost portfela zamówień oraz podwyżki cen produktów pozwalają z optymizmem patrzeć na 2H’17; program motywacyjny zarządu wspierać będzie notowania firmy w nadchodzących latach) oraz Stelmet (spadek wyników powinien wyhamować w 3Q’17; sztormowa pogoda w Wielkiej Brytanii 2H’17). – czytamy w raporcie DM mBanku z 30 października.
Za najmniej atrakcyjne biuro uważa obecnie Boryszew, Forte oraz Vistal. W wypadku flagowej spółki Romana Karkosika maklerzy wskazują na 3-17-proc. premię na wskaźniku EV/EBITDA do spółek porównywalnych. Czynnikiem ryzyka jest także słabe wykonanie prognozy po dziewięciu miesiącach br. W obecnej cenie akcji Forte broker widzi premię do grupy porównawczej w przedziale 5-70 proc. Maklerzy spodziewają się, że na koniec roku zadłużenie netto do EBITDA producenta mebli wzrośnie do poziomu 3x. Natomiast inwestycja w akcje Vistalu obarczona jest ryzykiem bankructwa.
Ciekawie sezon wyników zapowiada się w sektorze chemicznym. DM mBanku zwraca uwagę na dobre otoczenie gospodarcze w Europie oraz ograniczenie szkodliwej dla środowiska produkcji w Chinach. Sektor na wzrost popytu reaguje podwyżkami cen wyrobów (w ostatnim czasie wzrost notowań nawozów saletrzanych, sody).
– Obecnie naszym zdaniem najbardziej atrakcyjnie wyceniany jest Ciech (wzrosty cen spotowych sody w Chinach przed okresem negocjacji cen na 2018 rok, możliwy wzrost eksportu sody do Chin po wyłączeniu szkodliwych dla środowiska instalacji, wysokie 94 proc. obłożenie mocy produkcyjnych sody w Europie w 2017 roku). Neutralnie podchodzimy do wyceny Grupy Azoty oraz Synthos. – uważają eksperci z DM mBanku.
Biuro prognozuje, że w raporcie za III kwartał Grupa Azoty pokaże prawdopodobnie najwyższą dynamikę wzrostu wyników. Czynnikiem ryzyka jest upływający lock-up EBOR. Maklerzy nie wykluczają, że bank znów może zdecydować się na sprzedaż posiadanych akcji (2,8 proc.). >> Więcej na temat sytuacji fundamentalnej Grupy Azoty przeczytasz tutaj
