Na pierwszej grudniowej sesji tylko indeksowi blue chipów udało się wybronić, reszta rynku kontynuowała listopadową przecenę. Wśród ekspertów zaczynają pojawiać się głosy, że szanse na sezonowy zryw są coraz mniejsze. Jednak po sezonie raportów kwartalnych maklerzy sypnęli świeżymi raportami analitycznymi. W ich rekomendacjach uwaga skupiła się na spółkach z ponadprzeciętnymi wynikami.
Ubiegły miesiąc do udanych mogą zaliczyć akcjonariusze CCC. Motorem napędowym wzrostów było włączenie walorów spółki do indeksu MSCI Poland. Wkrótce potem analitycy DM PKO BP zalecili kupuj dla akcji producenta obuwia z ceną docelową 169 zł. Języczkiem u wagi jest zwiększone tempo otwarć nowych sklepów w 2015 r. Kluczowym elementem planu rozwoju jest rynek niemiecki, 4-5 razy większy od rodzimego. W przyszłym roku CCC zamierza u naszych zachodnich sąsiadów dokonać 37 proc. wszystkich otwarć poza granicami Polski, a na koniec roku udział sklepów niemieckich w całkowitej liczbie własnej powierzchni wyniesie 6,7 proc.
– Spółka stosuje politykę nieco wyższych cen na rynku niemieckim (o około 15 proc.), co ma na celu rekompensowanie wyższych kosztów czynszu i personelu. Przy obecnym tempie wzrostu sprzedaży sądzimy, że CCC ma szansę osiągnąć rentowność na rynku niemieckim porównywalną z polską w 2016 roku. – oceniają analitycy DM PKO BP.
Pochwały za ostatnie wyniki zbiera też Rainbow Tours. Giełdowy touroperator zaimponował rekordową marżą brutto ze sprzedaży, która wyniosła 15,7 proc. wobec 10,2 proc. przed rokiem. W nagrodę spółka dostała rekomendację kupuj od BM BGŻ z wyceną zakładającą 66-proc. potencjał względem kursu akcji. Analitycy zwracają uwagę na kilka czynników, które mogłyby pociągnąć wycenę. Jednym z nich jest wysoka dynamika rynku w 2014 roku. Według szacunków touroperatorów, w minionym sezonie rynek wyjazdów turystycznych mógł wzrosnąć o 20-25 proc. Istotny jest także rozwój własnych kanałów sprzedażowych i oferty. Kolejnym atutem jest brak zadłużenia oraz dywidenda na poziomie 5 proc. Wśród potencjalnych czynników wzrostu wymieniono także dyskonto wobec spółek zagranicznych. Natomiast do czynników ryzyka zaliczono wysoką podaż wycieczek i presję cenową, rosnącą konkurencję w segmencie wyjazdów egzotycznych oraz umocnienie dolara.
>> W serwisie z dnia na dzień przybywa szczegółowych omówień raportów za III kwartał>> Aktualną listę analiz przygotowanych przez analityków StockWatch.pl znajdziesz tutaj
Maklerzy wciąż widzą szanse na wzrosty w grudniu. (Fot. Daniel Paćkowski)
Gwiazdą ostatnich sesji jest z kolei Livechat Software. Zachętą okazała się rekomendacja kupuj od analityków Ipopema Securities. Biuro prognozuje, że w roku obrotowym 2014/15 spółka dostarczająca aplikację służącą do internetowej komunikacji firm z klientami wypracuje 15,9 mln zł zysku netto, 19,8 mln zł EBIT, i 28 mln zł przychodów. Rok później ma to być odpowiednio 21,7 mln zł, 27,1 mln zł i 38,3 mln zł. Niedawno Livechat opublikował raport półroczny za okres kończący się 30 września. Przychody w tym okresie wyniosły 14,3 mln zł (+80 proc.). Zysk operacyjny urósł do 9,46 mln zł (+74 proc. r/r), a na czysto firma zarobiła 7,48 mln zł (+71 proc. r/r). Na uwagę zasługują bardzo wysokie marże. Rentowność zysku brutto na sprzedaży kształtowała się na poziomie ponad 84 proc., marża EBITDA na poziomie 68,5 proc., zaś marża netto to 52,4 proc. Spółka myśli o szybkim wzroście liczby klientów. Celem na najbliższe 2-3 lata jest zwiększenie puli użytkowników aplikacji z ponad 9 tys. obecnie do około 30 tys. Przy tej skali działalności można by pomyśleć o wprowadzeniu akcji do obrotu na amerykańskim rynku elektronicznym Nasdaq na zasadzie dual listingu.
W gronie najnowszych faworytów biur maklerskich jest także Altus TFI. DI Investors rozpoczął rekomendowanie akcji funduszu inwestycyjnego od zlecenia kupuj z ceną docelową 11,40 zł.
– Oczekujemy, że rosnąca sieć dystrybucji oraz poprawa koniunktury na rynkach kapitałowych przełożą się na dalszy wzrost aktywów pod zarządzanie o 15 proc. r/r oraz na wzrost zysku netto o 21 proc. r/r do 41 mln zł w 2015 r. Potencjalne przejęcie innego TFI traktujemy jako upside, a w przypadku braku transakcji spółka przeprowadzi skup akcji własnych. Wycenę na 10,6x skorygowane 2015E P/E uważamy za atrakcyjną biorąc pod uwagę stabilność aktywów, potencjał wzrostu wyników oraz dywidendę (oczekujemy 4,4 proc. stopy dywidendy z zysku za 2014 r.). Oczekujemy, że głównym determinantem wyników spółki będzie opłata stała, której udział w przychodach ogółem wyniesie 71 proc. wobec 71 proc. w 2014 r. oraz 45 proc. w 2013 r. – ocenia DI Investors.
Niedawno Altus TFI zawarł porozumienie z Murapolem o stworzeniu funduszu kompetencyjnego Murapol DC Fund FIZAN. Będzie on inwestował wyłącznie w branży deweloperskiej w oparciu o fundamentalną analizę projektów. Fundusz z gwarantowaną przez Murapol stopą zwrotu 8 proc. średniorocznie to pierwszy tego typu produkt w Polsce.
Źródło: Raiffeisen Brokers
Powodzeniem wśród maklerów cieszą się także są spółki budowlane i deweloperskie. Dowodem są wysokie rekomendacje dla liderów tych branż – Budimeksu i Echo Investment. Akcje pierwszej ze spółek wyceniono na ponad 160 zł za sztukę. Fundamentem wysokiej rekomendacji jest dominacja budowlanej grupy w segmencie drogowym, gdzie do zdobycia są wielomiliardowe kontrakty. Ciekawe perspektywy rysują się także przed nogą deweloperską Budimeksu. Natomiast dla Echo Investment rekomendacja kupuj pochodzi od DM BOŚ. Cenę docelową akcji dewelopera określono na 7,70 zł za sztukę. Broker podkreśla dużą liczbę realizowanych przez spółkę projektów oraz możliwość przejęcia nad nią kontroli, przez kupno strategicznego pakietu akcji od Michała Sołowowa. W połowie roku okazało się, że giełdowy inwestor wystawił na sprzedaż cały swój 45-proc. pakiet akcji Echo Investment. W ocenie ekspertów z DM BOŚ zagraniczne fundusze szukające stabilnych spółek deweloperskich mogą być zainteresowane przejęciem udziałów od Michała Sołowowa. >> Więcej bieżących informacji o Echo Investment znajdziesz tutaj
Ostatnio rzadkością są dobre rekomendacje dla blue chipów. Takim wyróżnieniem może się jednak pochwalić Asseco Poland, które dostało zalecenie kupuj od BESI z ceną docelową 60 zł. Zdaniem biura, spółka wchodzi w okres stabilizacji marży operacyjnej. Ma to związek z optymalizacją kosztów u największych klientów, podpisaniem nowych kontraktów oraz zwiększonym wkładem szybko rozwijających się wysokomarżowych spółek zależnych Magic Software i Sapiens. Perspektywa braku dużych przejęć stwarza możliwość wypłaty w kolejnych latach dywidendy ze stopą przekraczającą 5 proc.
Powyżej porównanie zachowania kursów akcji siedmiu omawianych spółek na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy.
