Analitycy DM BDM obniżyli zalecenie dla akcji Wasko z akumuluj do kupuj. Jednocześnie cenę docelową pozostawiono na poziomie 2,51 zł. Rekomendację wydano przy kursie 1,97 zł. W raporcie zwrócono uwagę na rekordowy pod względem wyników rok 2015 i bardzo mocny cash flow operacyjny w II półroczu 2015 r. Dzięki temu Wasko z mnożnikiem EV/EBITDA 2,4x jest najtańszym podmiotem w branży IT. Według biura, spółka atrakcyjnie prezentuje się także na lata 2016-2017, gdzie EV/EBITDA wynosi odpowiednio 3,6x i 3,0x.
– Po okresowym spowolnieniu w administracji publicznej zakładamy powrót do wyraźnie wzrostowej ścieżki wynikowej już od 2017 roku. Przyczynić się do tego mają silne kompetencje zbudowane w obszarze przemysłu, ochronie zdrowia oraz administracji publicznej i samorządowej. Informacja o sądowym finale sporu z GITD spowodowała słabsze zachowanie kursu. Mając na uwadze powyższe czynniki pozostajemy pozytywne nastawieni do spółki i utrzymujemy cenę docelową na poziomie 2,51 zł za akcję. – czytamy w raporcie DM BDM.
Źródło: Raport DM BDM
Analitycy oczekują, że erozja wyników spowodowana wyczerpaniem się środków ze starej perspektywy będzie częściowo zneutralizowana przez mocny wynik w obszarze przemysłu. Dodatkowo założono, iż sądowy finał sporu z Głównym Inspektoratem Transportu Drogowego będzie skutkował zwiększeniem rezerw o 3,1 mln zł, co może obciążyć wynik I kwartału 2016 r. Według biura, w tym okresie Wasko pokaże 39-proc. spadek przychodów w ujęciu r/r i 69-proc. spadek wyniku EBITDA.
– Zwracamy jednak uwagę na szansę dalszej poprawy pozycji gotówkowej, która jest możliwa dzięki konserwatywnej polityce zarządzania kapitałem obrotowym. Spółka może próbować wykorzystać problemy płynnościowe niektórych konkurentów podczas ubiegania się o przetargi z nowej perspektywy finansowej UE, co zapewne będzie wymagało ponownego zaangażowania znacznych środków w kapitał obrotowy. Dlatego też w 2017 roku zakładamy powrót do dynamicznej poprawy wyników, co powinno być efektem zbudowania silnych kompetencji w takich obszarach jak administracja rządowa i samorządowa, przemysł oraz służba zdrowia. – założono w rekomendacji.
>> W serwisie znajdziesz analizę sytuacji fundamentalnej Wasko po wynikach za IV kwartał 2015 r. >> Zobacz analizę raportu kwartalnego przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
Prognoza na cały 2016 roku zakłada 318,6 mln zł przychodów wobec 451 mln zł w 2015 r. i spadek wyniku EBITDA z 49,2 mln zł do 33 mln zł. Natomiast zysk netto miałby się obniżyć z 26 mln zł do 14 mln zł. W przyszłym roku założono odpowiednio 373,5 mln zł, 42,4 mln zł i 21,9 mln zł. Dziś akcje Wasko zyskują ponad 4 proc. W skali ostatnich trzech miesięcy zwyżka sięga 11 proc., a dwunastomiesięczna stopa zwrotu jest na 30-proc. plusie.
