Dwucyfrowa jeszcze przez rok. Projekcja NBP zakłada, że odczyt zbliży się do celu w 2025 r.
Według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej, na początku 2023 r. inflacja konsumencka wyniesie – 19,6 proc. r/r. To właśnie w I kw. analitycy banku oczekują najwyższego odczytu. W kolejnych okresach dynamika zacznie hamować. W II kwartale 2023 r. inflacja powinna wynieść 14,2 proc. w II kw., w III kw. 11,1 proc., by w końcówce roku zejść na jednocyfrowe poziomy (8 proc. w IV kw.). To wciąż dużo powyżej celu inflacyjnego NBP, który wynosi 2,5 proc. z opcją odchylenia +/-1 pkt proc.
– Po wzroście inflacji w I kw. 2023 r., w dalszym horyzoncie, wraz z wygasaniem wpływu czynników podwyższających inflację CPI, jej poziom zacznie się obniżać. Przy założeniu utrzymania stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie (w tym przy stopie referencyjnej równej 6,75 proc.) inflacja CPI dopiero pod koniec horyzontu projekcji powróci do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP określonego jako 2,5 proc. +/- 1 pkt proc. Obecny okres najwyższej od wielu lat inflacji zwiększa bowiem jej persystencję poprzez wzrost oczekiwań inflacyjnych przekładających się na utrzymującą się na podwyższonym poziomie presję płacową oraz zwiększoną akceptację dla wzrostu cen. Za stopniowym spadkiem inflacji przemawia – obok spowolnienia wzrostu zagregowanego popytu w gospodarce, czego wyrazem jest obniżenie się luki popytowej – zakładane obniżenie cen surowców energetycznych i rolnych na rynkach światowych w latach 2023-2025. Ceny tych surowców wciąż będą jednak przewyższać poziom sprzed pandemii – czytamy w „Raporcie o inflacji”.
W listopadowej projekcji NBP inflacja nie spada do celu 2,5% nawet w 2025 roku. Rada godzi się na dłuższy okres podwyższonej inflacji, mimo ryzyk jej utrwalenia się z powodu wysokich oczekiwań inflacyjnych. Opanowanie inflacji w przyszłości może być kosztowne. pic.twitter.com/8UOQEQoPRz
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) November 14, 2022
Ze względu na proces taryfikacji i opóźnione dostosowanie do wcześniejszych wzrostów cen surowców i uprawnień do emisji CO2 spadek dynamiki cen energii elektrycznej i gazu ziemnego dla gospodarstw domowych będzie rozłożony w czasie. Spadkowa tendencja inflacji CPI w horyzoncie projekcji będzie wspierana przez stopniowe ustępowanie napięć w sieciach dostaw i spowolnienie inflacji za granicą oraz obniżającą się dynamikę kosztów związanych z zatrudnieniem, wskazał bank centralny.
– W całym horyzoncie projekcji istotny wpływ na dynamikę cen konsumenta mają działania rządu. W 2022 r. inflację CPI istotnie obniża wprowadzenie Tarczy Antyinflacyjnej oraz ograniczenie wzrostu cen gazu dla gospodarstw domowych. W I kw. 2023 r. znaczna część rozwiązań, które obowiązywały w 2022 r. w ramach Tarczy, wygaśnie, co będzie oddziaływać w kierunku wyższej dynamiki cen ze względu na statystyczny efekt bazy. Efekt ten będzie jednak kompensowany przez pozostałe zmiany fiskalne, w tym częściowe zamrożenie cen energii elektrycznej. W 2024 r. odmrożenie cen energii elektrycznej będzie z kolei oddziaływało w kierunku wzrostu inflacji CPI – czytamy dalej.
Listopadowy "Raport o inflacji" @nbppl zapowiada konsumpcyjną posuchę na najbliższe lata. pic.twitter.com/GGGjBsBk0L
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) November 14, 2022
Według centralnej ścieżki projekcji ceny energii wzrosną o 30,5 proc. w 2022 r., a następnie wzrosną o 320,6 proc. w 2023 r., o 7,7 proc. w 2024 r. i o 5,6 proc. w 2025 r.
Ceny żywności wzrosną – według centralnej ścieżki – o 15,3 proc. 2022 r., o 13,6 proc. w 2023 r., o 4,4 proc. w 2024 r. i o 1,9 proc. w 2025 r.
Według centralnej ścieżki inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii wyniesie 9,1 proc. w 2022 r., 10,3 proc. w 2023 r., 6 proc. w 2024 r. i 3,6 proc. w 2025 r.
Projekcja listopadowa z modelu NECMOD obejmuje okres od IV kw. 2022 r. do IV kw. 2025 r. – punktem startowym projekcji jest III kw. 2022 r. Projekcja została przygotowana przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP z uwzględnieniem danych dostępnych do 21 października 2022 r. (cut-off date) oraz informacji o planowanych zmianach legislacyjnych ogłoszonych do 7 listopada 2022 r., zastrzegł bank centralny.
