Citi Handlowy: Inflacja sięgnie 8,4 proc. r/r na koniec br., pierwsze obniżki stóp w I kw. 2024
– Inflacja w marcu była niższa niż w lutym we wszystkich krajach CEE4 (CZ, HU, PL i RO). Co więcej, biorąc pod uwagę siłę efektów bazy statystycznej, uważamy, że w nadchodzących miesiącach będzie kontynuowany i – najprawdopodobniej – dość gwałtowny spadek CPI w regionie. Oczekujemy, że do końca roku CPI spadnie do zaledwie połowy poziomu z marca. Jednakże inflacja zasadnicza jest tylko jedną, i to niekoniecznie najistotniejszą, częścią historii – czytamy w „Central Europe – Inflation Monitor”.
Citi Handlowy oczekuje, że w styczniu 2024 r. CPI r/r w Polsce skoczy do 9 proc., a następnie będzie kontynuować spadki m.in. do 8 proc. w lutym, 7,3 proc. w marcu przyszłego roku.
Analitycy banku podkreślają, że inflacja bazowa w regionie „przedstawia znacznie bardziej niepokojący obraz niż spadający wskaźnik CPI”.
– Inflacja bazowa faktycznie wzrosła na Węgrzech i w Polsce, a w innych krajach utrzymuje się na stosunkowo wysokim poziomie. Naszym zdaniem, patrząc na ostatnie zestawienia HICP i CPI, trudno jest znaleźć oznaki szerokiej dezinflacji, być może z wyjątkiem Czech, gdzie trend dezinflacji bazowej rozpoczął się kilka miesięcy temu i wydaje się najbardziej trwały. […] W sumie brak znaczącej dezinflacji w gospodarkach CEE może być sam w sobie zaskakujący biorąc pod uwagę, że od rozpoczęcia cyklu zacieśniania przez banki centralne minął już ponad rok – napisał Citi Handlowy.
– W Polsce bank centralny zatrzymał cykl zacieśniania na stosunkowo wczesnym etapie, co ogranicza pole do szybkiego łagodzenia, szczególnie w świetle uporczywie wysokiej inflacji bazowej. Spodziewamy się pierwszego cięcia NBP oczekujemy dopiero w 1Q24, czyli później niż wycenia to rynek FRA – czytamy dalej w raporcie.
Citi Handlowy oczekuje spadku inflacji bazowej do 9,8 proc. r/r w grudniu br.
Jak Główny Urząd Statystyczny (GUS), inflacja konsumencka wyniosła 16,1 proc. w ujęciu rocznym w marcu 2023 r. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług wzrosły o 1,1 proc.
Jak podał Narodowy Bank Polski (NBP) w 2023 r. inflacja konsumencka wyniesie – według centralnej ścieżki marcowej projekcji inflacyjnej – 17,2 proc. r/r w I kw., 12,8 proc. w II kw., 10 proc. w III kw. i 7,6 proc. w IV kw. W 2024 r. będzie to odpowiednio – w kolejnych kwartałach: 6,6 proc., 6 proc., 5,4 proc. i 4,8 proc., zaś w 2025 r.: 4 proc., 3,7 proc., 3,4 proc. i 3,1 proc.
