Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Sesja wtorkowa miała w Europie mieszany charakter, ale bardzo podobny scenariusz na wszystkich rynkach – otwarcie na niewielkich plusach, trwająca do okolic godziny jedenastej czasu polskiego wyprzedaż, a następnie, trwająca do końca sesji, walka o ponowne wyjście na plus. Finalny bilans dnia to stopy zwrotu od -0,41 proc. (DAX) do 0,22 proc. (FTSE MiB). Słabo zachowywał się wczoraj sektor ochrony zdrowia (-1,22 proc.), ciągnięty w dół m.in. przez Novo Nordisk (-3,93 proc.). Po otwierającym dobę zejściu kursu EUR/USD poniżej 1,13 w trakcie sesji azjatyckiej, euro stabilnie drożało, by sięgnąć 1,1375 przed ponownym gwałtownym ruchem w dół. W godzinach porannych oscylujemy wokół 1,1350.
Początek tygodnia jest dla Warszawy nieudany na tyle, że nie sposób nie zastanawiać się, czy nie obserwujemy początku wyczekiwanej przez nas w II kwartale 2025 roku relatywnej korekty na tle innych globalnych rynków. We wtorek WIG20 spadł o 2,37 proc., mWIG40 o 0,82 proc., jedynie sWIG80 wzrósł o 0,17 proc. O kolejne 2,42 proc. korygowały się banki, o 2,91 proc. CD Projekt, na plusach w głównym indeksie zamykały się jedynie Orlen, KGHM i Żabka. Duża rozbieżność między spółkami dużymi a małymi i średnimi rodzi obawy o realizację zysków ze strony inwestorów zagranicznych.
Amerykanie i Chińczycy rozpoczną negocjacje w Szwajcarii
S&P 500 spadł wczoraj o 0,77 proc., a NASDAQ o 0,87 proc. Zdecydowanie najgorszym sektorem był medyczny (-2,75 proc.). Dzięki odbijającej ropie, na plusie zdołała się zamknąć energetyka. Po 12 proc. spadały zamykające tabelę S&P 500 Palantir i Moderna, o 5,64 proc. Eli Lilly, o 4,97 proc. Bristol-Myers Squibb, o 4,80 proc. Gilead, o 4,60 proc. Merck.
W godzinach porannych rośnie większość indeksów azjatyckich, czego głównym powodem są doniesienia, że w tym tygodniu w Szwajcarii rozpoczną się amerykańsko-chińskie negocjacje handlowe. Wysoka ranga spotkania (po stronie amerykańskiej udział weźmie w nim S. Bessent, po chińskiej wicepremier He Lifeng) daje nadzieję na redukcję poziomu ceł do wartości nieuniemożliwiających handlu przed końcem maja. Amerykańskie kontrakty futures zyskują po 0,6–0,7 proc. Bank Chin ściął stopę 7-dniową z 1,5 proc. do 1,4 proc. i ma obniżyć stopę rezerw obowiązkowych o 0,5 proc., ale Hang Seng i tak ma trudności z obroną wcześniejszych zwyżek. Spodziewamy się, że dzisiejsza sesja rozpocznie się na plusach. Scenariusz obniżki stóp o 50 pb przez RPP jest tak mocno oczekiwany, że nie powinien wywierać dalszej znaczącej presji na banki. Najważniejszym punktem dnia będzie oczywiście konferencja po posiedzeniu FOMC, które niemal na pewno nie przyniesie cięcia stóp. Kluczowe będzie, czy J. Powell otworzy furtkę do takiego ruchu w czerwcu – obecne wyceny długu szacują prawdopodobieństwo cięcia za miesiąc na zaledwie 31 proc.; w naszej opinii jest to scenariusz bazowy, pomimo lekkiej poprawy danych z amerykańskiej sfery realnej.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 7 maja 2025 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
