Skarbiec TFI: Wrześniowe zawirowania nie zachwiały optymizmem wobec polskich akcji

Skarbiec TFI pozytywnie o polskich akcjach mimo wrześniowych turbulencji

Wrzesień na warszawskiej giełdzie przyniósł znaczną zmienność i osłabienie narracji o poprawie nadzoru właścicielskiego w spółkach Skarbu Państwa. Mimo to Skarbiec TFI pozostaje pozytywnie nastawiony do polskich akcji. Towarzystwo dostrzega atrakcyjne inwestycyjnie podmioty w sektorach mniej podatnych na decyzje polityczne i regulacyjne, a także widzi powrót zainteresowania spółkami gamingowymi.

– Zachowanie warszawskich indeksów giełdowych we wrześniu cechowała duża zmienność. Wśród czynników oddziałujących na chęć sprzedaży akcji przez inwestorów można wymienić m.in: historycznie sezonowo słabsze zachowanie rynków akcyjnych we wrześniu, naruszenie polskiej przestrzeni powietrznej przez rosyjskie drony (10 września), utrzymanie ratingu kredytowego Polski, ale obniżenie jego perspektywy przez dwie agencje Moody’s i Fitch. Pozytywnie na GPW oddziaływały natomiast: obniżki stóp procentowych przez banki centralne w tym NBP, dobre perspektywy gospodarcze Polski i niesłabnące zainteresowanie Polską wśród inwestorów międzynarodowych – napisał Krzysztof Cesarz, zarządzający funduszami Skarbiec TFI.

– Naszym zdaniem ostatecznie fundamenty wygrały z emocjami, a większość podstawowych indeksów odnotowała wzrost wartości. Wart odnotowania jest fakt, że dokonało się to pomimo negatywnego wpływu sektora bankowego (WIG-Banki -1,9 proc.), co naszym zdaniem świadczy o sile lokalnego rynku – dodał.

Ruchy w spółkach Skarbu Państwa a reakcje inwestorów

Cesarz zwrócił uwagę, że nastroje inwestorów zmieniały się dynamicznie, a decyzje dotyczące spółek z udziałem Skarbu Państwa wyraźnie wpływały na wyceny. Wzrost wrażliwości rynku nastąpił po zapowiedzi podwyższenia CIT-u w sektorze bankowym oraz zmianach kadrowych w PZU i Orlenie. Wątpliwości budziły też doniesienia o wstrzymaniu prac nad projektem połączenia PZU z Bankiem Pekao.

Pozytywnie przyjęto natomiast powrót Sławomira Jędrzejczyka do zarządu Orlenu, jednak nastroje osłabiły informacje o możliwym wznowieniu rozmów tej spółki z Grupą Azoty w sprawie nabycia GA Polyolefins, co potencjalnie mogłoby negatywnie wpłynąć na wyniki Orlenu.

Niepokój wokół JSW i ocena rynku

– 30 września pojawiły się alarmujące informacje, że spółka JSW może stracić płynność finansową w pierwszej połowie 2026 roku. Zbiegło się to z informacją, że firma PWC odmówiła wyrażenia wniosku z przeglądu śródrocznego jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego JSW oraz grupy kapitałowej za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2025 roku. Wydaje się, że spółka będzie potrzebowała wsparcia finansowego, pytanie, czy udzieli jej go rząd (czyli podatnicy), czy inni emitenci – napisał Cesarz.

Według zarządzającego, informacje te osłabiły dotychczasową narrację o poprawie ładu korporacyjnego w spółkach państwowych, mimo dobrej kondycji KGHM Polska Miedź, korzystającej ze wzrostu cen surowców.

Powrót do łask spółek gamingowych

Po okresie stagnacji inwestorzy ponownie zainteresowali się spółkami gamingowymi. CD Projekt zyskiwał po informacjach o możliwym przejęciu Electronic Arts przez fundusze private equity. Dobre wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku oraz program skupu akcji własnych o wartości 120 mln USD ogłoszony przez Huuuge dodatkowo wsparły branżę.

Fundamenty wspierają pozytywny obraz polskiego rynku

– Wspomniane powyżej zawirowania nie zmieniają naszego pozytywnego postrzegania polskich akcji, gdyż dużo ciekawych inwestycyjnie spółek dostrzegamy w sektorach cechujących się mniejszą podatnością na zmiany regulacyjne bądź też na decyzje polityczne. Co najważniejsze, naszym zdaniem fundamenty do dalszych wzrostów pozostają niezmienne. Polska gospodarka systematycznie jest jedną z najlepiej rozwijających się w Europie, a dodatkowym wsparciem dla niej są środki z KPO, wzrost wydatków na obronność oraz spadające stopy procentowe. Przekłada się to na dobre perspektywy dla wielu sektorów i spółek, co przy wciąż relatywnie niewygórowanych wycenach notowanych podmiotów przemawia za utrzymaniem ekspozycji na polski rynek akcji – zakończył Cesarz.