Wszyscy znamy Boryszew, CD Projekt czy Eko Export, śledzone przez tysiące oczu i rozgrywane dzień w dzień pod wyniki czy informacje. Jednak ostatnie dni kończącego się właśnie sezonu wynikowego, które rozbujały warszawski parkiet, pomogły też odkurzyć kursy walorów zapomnianych przez rynek. Na tle rosnących trzecią sesję z rzędu indeksów, w rolach głównych występują spółki, które sprawiły największe niespodzianki rezultatami III kwartał. Kursy akcji nowych liderów potrafią się wspinać nawet w dwucyfrowym tempie.
Najsłodsze chwile przeżyli akcjonariusze Coliana – raport za ubiegły kwartał okazał się prawdziwą bombonierką. Notowania cukierniczej spółki w imponującym stylu ruszyły na wyższe poziomy. Entuzjazm inwestorów to zasługa wyników dużo lepszych od oczekiwań rynku. W III kwartale Colian wypracował 222,9 mln zł przychodów, 28,1 mln zł EBITDA, 21,3 mln zł EBIT oraz 10,3 mln zł zysku netto. Tymczasem szacunki DM BZ WBK wskazywały odpowiednio 182,2 mln zł, 7,7 mln zł, 1,3 mln zł i 3,9 mln zł. Prezes Coliana przyznaje, że przejęta Solidarność wchodzi na ścieżkę wzrostu sprzedaży i będzie notować lepsze wyniki niż w ubiegłych latach. Proces kupna FC Solidarność zakończył się 30 kwietnia tego roku, a obecnie trwa ich konsolidacja. Poprawę widać także w segmencie napojów. Prezes prognozuje, że w tym roku spółka wyjdzie na plus.
– Wydaje się, iż Colian zaczął rozpoznawać pierwsze synergie z przejęcia Solidarności. Po opublikowaniu wyników za III kwartał, kroczące P/E dla akcji (za ostatnie cztery kwartały) wynosi 10,1x, EV/EBITDA 5,9x a P/BV 0,6x, co w naszej ocenie jest niską wyceną jak na producenta słodyczy. – oceniają analitycy DM BZ WBK.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,64 przy średniej dla sektora 2,18. >> Analizę wskaźnikową Coliana uwzględniającą wyniki za III kwartał znajdziesz w StockWatch.pl
W poniedziałek jednym z liderów wzrostów jest Talex. Tu także impulsem do wzrostów były ponadprzeciętne dynamiki. Analityk StockWatch.pl, który od dłuższego czasu śledzi spółkę, zwraca uwagę, że po bardzo dobrych raportach za pierwszą połowę bieżącego roku, w III kwartale Talex ponownie odnotował znacznie lepsze wyniki finansowe, w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego. Zdecydowaną poprawę widać na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. Przychody ze sprzedaży wzrosły r/r o 12 proc. przy jednoczesnej mocnej progresji marży brutto (z 9,7 do 18,3 proc.). W rezultacie, na poziomie wyniku brutto na sprzedaży, spółka pokazała wzrost zysku o 112 proc. Na dalszych poziomach pojawiły się solidne zyski wobec strat przed rokiem. Spory wpływ na taki stan rzeczy miało obniżenie r/r o ok. 18 proc. ogólnych kosztów administracyjnych. >> Sprawdź walor od strony technicznej w serwisie ATTrader.pl
– Wgłębiając się w wyniki core biznesu spółki należy zauważyć, że sytuacja w tym obszarze rozwija się dla niej w tym roku bardzo korzystnie. W III kwartale przychody z tytułu własnych rozwiązań/usług wzrosły r/r o 15 proc., przy poprawie zysku brutto na sprzedaży o 198 proc. (marża brutto poprawiła się z 13 do 33 proc.). W ujęciu narastającym za 9 miesięcy tendencje te prezentują się podobnie – przychody wzrosły o 12 proc., a zysk brutto na sprzedaży o 204 proc. (poprawa marży o 20 pp, z 11 do 31 proc.). Jednocześnie jednak dużo słabiej rozwijała się w analizowanym okresie działalność handlowa, która z racji większego udziału w obrotach (55 proc. w III kw. oraz 61 proc. za 9 miesięcy) ma większy wpływ na całościowe wyniki core biznesu spółki. – wskazuje Tomasz Nawrocki, analityk StockWatch.pl.
>> Analityk StockWatch.pl przyjrzał się dokładnie aktualnej sytuacji fundamentalnej Taleksu po wynikach za ostatni kwartał. >> Zobacz analizę najnowszego raportu kwartalnego grupy Talex.
Sporo pochwał za rezultaty III kwartału zbiera także Echo Investment. Deweloper wypracował 5,4 mln zł zysku netto wobec konsensusu 9 mln zł straty. Przychody grupy wyniosły 140,7 mln zł i były o blisko 13 proc. wyższe od konsensusu. Od początku roku Echo wypracowało przeszło 406 mln zł przychodów, wykazując zysk netto 307 mln zł. W portfelu nieruchomości spółki wg stanu na koniec września znajduje się ponad 310 tys. mkw powierzchni handlowej i biurowej. Natomiast w budowie i przygotowaniu znajduje się 208 tys. mkw. centrów handlowych i 507 tys. mkw. biur i hoteli w kraju i za granicą.
– Wyniki Echo są dużo lepsze od naszych oczekiwań na wszystkich poziomach. Jest to głównie związane z mniejszymi niż oczekiwaliśmy stratami z rewaluacji aktywów. Spółka zaraportowała in minus 75 mln zł, my zakładaliśmy, że to będzie ok. 90 mln zł straty. Rewaluacja in minus jest głównie spowodowana zmianami kursowymi w III kwartale. Natomiast spółka zrewaluowała in plus niektóre aktywa w budowie. Myślę, że ten efekt nie został przez nas doszacowany. Lepsza niż oczekiwaliśmy okazała się też rentowność segmentu komercyjnego. Ponadto, dobrą wiadomością jest niezły cash-flow operacyjny i obniżka zadłużenia. Wyniki są lepsze od oczekiwań, odczytujemy je pozytywnie. – ocenia Małgorzata Kloka, analityk UniCredit CAIB (PAP).
>> Więcej informacji na temat działalności Echo Investment oraz wyników finansowych znajdziesz na specjalnej stronie dedykowanej spółce. >> Odwiedź serwis informacyjny Echo Investment w StockWatch.pl
Dużym przyspieszeniem w III kwartale wykazał się Wielton. Zdaniem naszego analityka, wyniki producenta przyczep i naczep wyglądają dobrze mimo nadal trudnej sytuacji na rynku rosyjskim. Zasadniczo poprawa wyników nastąpiła już w II kwartale roku, kiedy spółka zaraportowała wzrost sprzedaży. W III kwartale Wielton zanotował 164,6 mln zł przychodów, co dało ponad 5-proc. poprawę w ujęciu r/r. Dużo szybciej rosły zyski. EBIT skoczył z 7,3 mln zł do 13,2 mln zł, a zysk netto z 5,6 mln zł do 10,6 mln zł.
– Poprawa sprzedaży wygląda bardzo podobnie do tej z okresu wychodzenia naszej gospodarki z kryzysu, czyli roku 2010. To właśnie sprzedaż na rodzimym rynku pociągnęła wynik w tym kwartale. Wzrost wolumenu sprzedaży w ujęciu kw./kw. na rynku polskim wyniósł 23 proc. przy zasadniczo stagnacji w eksporcie. Spółka nie podaje danych dla rynku rosyjskiego, ale można się domyślać, że dynamika tam była ujemna, natomiast sprzedano więcej do pozostałych rynków eksportowych. W pierwszym półroczu rynek polski także cechował się dodatnią dynamiką w przeciwieństwie do rynku rosyjskiego, na którym odnotowano spadek na poziomie 33 proc. – zaznacza Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl. >> Całą analizę znajdziesz tutaj.
Spółka już po pierwszych trzech kwartałach tego roku z nawiązką wykonała roczna prognozę zysku netto. Dlatego po publikacji ostatnich wyników zdecydowała się na jej podwyższenie. Szacunki zysku netto grupy zostały podniesione do 26 mln zł z 20 mln zł, a przychodów do 580 mln zł z 550 mln zł wcześniej.
Z dużych spółek rynek szczególnie docenił wyniki Bogdanki. Zysk netto lubelskiej spółki przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł w III kwartale 2013 roku 82,7 mln zł wobec prawie 103 mln zł przed rokiem. W ubiegłym okresie przychody lubelskiej spółki wyniosły 539,4 mln zł, co było wynikiem o 11 proc. wyższym od rezultatu za analogiczny kwartał 2012 r. Analitycy jednak zwracają uwagę na inne aspekty wyników. >> Odwiedź stronę analityczną Bogdanki w serwisie.
– Spółka pozytywnie zaskoczyła cenami węgla, raportując 3 proc. wzrost kw/kw (powszechnie oczekiwano jednocyfrowego spadku kw./kw,) do poziomu 227 zł/tonę. To w połączeniu z rosnącymi wolumenami do historycznie wysokiego poziomu 2,28 mln ton (dobre wydobycie węgla został wsparte znaczącym spadkiem zapasów), pozwoliło spółce przekroczyć konsensus dla przychodów o prawie 40 mln zł. Dźwignia operacyjna pozwoliłaby zwiększyć EBITDA za III kw.’13 do 225 mln zł, gdyby nie jednorazowy odpis wartości aktywów w kwocie 23 mln zł w tym kwartale. Podczas gdy potrzebujemy dalszych szczegółów dla zaskakująco dobrych cen węgla w III kw.’13, założenie istotnego wzrostu kw./kw. w wydobyciu/sprzedaży węgla dla IV kw.’13, może pozwolić EBITDA w IV kw.’13 wyraźnie przekroczyć poziom 200 mln zł – to dałoby spółce możliwość wypracowania EBITDA na 2013 rok powyżej konsensusu wynoszącego 728 mln zł. – oceniał po wynikach DM BZ WBK.
Poniżej wykres obrazujący zachowanie kursów spółek na przestrzeni ostatniego półrocza. Liderem wzrostów jest Wielton.
