W piątek akcje Cyfrowego Polsatu drożeją o 1,75 proc. i zbliżają się do poziomu 20 zł. Zwyżka zbiegła się w czasie z publikacją najnowszego raportu analitycznego autorstwa DM mBanku. Brokerzy wznowili wydawanie rekomendacji od zalecenia kupuj i ceny docelowej 24,10 zł. Licząc od ceny zamknięcia na czwartkowej, daje to potencjał do wzrostu kursu o ok. 28 proc.
Kluczowa w ocenie spółki jest umowa przejęcia 83,8 proc. akcji spółki Metelem, która jest właścicielem 100 proc. akcji Polkomtela, operatora sieci Plus. W grudniu zapowiedziano, że do transakcji dołączy EBOiR, dzięki czemu Cyfrowy Polsat przejmie również pozostałe 16,2 proc. udziałów w Metelem i stanie się jedynym właścicielem tej spółki. Z kolei w czwartek walne zgromadzenie spółki zdecydowało o warunkowej emisji akcji z pozbawieniem prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy. Emisja jest przeznaczona dla wspólników spółki Metelem, pośredniego właściciela Polkomtelu.>> O szczegółach informowaliśmy tutaj.
Plany akwizycyjne Cyfrowego Polsatu od początku nie podobały się akcjonariuszom. Od 13 listopada do 16 stycznia kurs spadł o blisko 13 proc. Zdaniem analityków DM mBanku przecena jest okazją do kupna mocno przecenionych akcji.
– Wiadomość o przejęciu Polkomtela spotkała się z negatywną reakcją rynku. W krótkim terminie inwestorzy zdyskontowali brak dywidendy w 2014 r. i wysokie zadłużenie Polkomtelana poziomie 10,2 mld PLN. Naszym zdaniem przecena jest okazja do kupna ze względu na: (1) potencjał rynku usług zintegrowanych w Polsce, (2) cross-selling produktów w ramach grupy, (3) istotnie mniejsze koszty finansowe dla połączonej grupy od 2014 r. oraz (4) ponadprzeciętną zdolność połączonej spółki do generowania gotówki (yield FCF’14 = 20,5% vs. 11,7% w porównywalnych telekomach). – ocenia Paweł Szpigiel, analityk DM mBanku.
>> Zobacz analizę wskaźnikową spółki uwzględniającą wyniki za III kwartał. >> Wszystkie najważniejsze informacje na temat Cyfrowego Polsatu znajdziesz na stronie spółki w serwisie StockWatch.pl
Szanse na dobre efekty sprzedaży usług zintegrowanych daje spółce między innymi struktura konsumencka, która gwarantuje niższy poziom konkurencji. Dodatkowo planowane jest wprowadzenie nowej opłaty audiowizualnej, którą płacić będziemy za to, że potencjalnie możemy skorzystać z ofert mediów publicznych.
– Cyfrowy Polsat kontroluje 32 proc. płatnej telewizji, a jego klientami w dużej części są użytkownicy z terenów mniej zurbanizowanych, gdzie ze względu na słabo rozwiniętą infrastrukturę poziom konkurencji jest relatywnie niewielki. Oferta 3-play (TV, usługi głosowe i Internet) ma więc duże szanse na powodzenie, zwłaszcza że dzisiejszy konsument kieruje się przy wyborze operatora głównie niską ceną i wysokim zasięgiem, co będzie charakteryzować nową ofertę. Dodatkowo spółka wciąż posiada ekspozycję na rosnący rynek reklamy TV, który z dużym prawdopodobieństwem będzie wsparty wprowadzeniem nowej opłaty audiowizualnej (nie uwzględniamy jej wpływu na wyniki). – komentuje Paweł Szpigiel, analityk DM mBanku.
Kolejnym czynnikiem sprzyjającym zwyżce kursu jest znaczne zwiększenie kapitalizacji spółki w wyniku emisji, co może przełożyć się na znacznie wyższy udział w międzynarodowym indeksie MSCI. Będzie to sprzyjać większemu zainteresowaniu inwestorów zagranicznych.
– Nawet przy dzisiejszym poziomie cen kapitalizacja Cyfrowego Polsatu wynosi 12 mld zł, co daje spółce 12. pozycję na warszawskim parkiecie (1,5-proc. udział w WIG). Większa kapitalizacja może przełożyć się też na wyższy nawet o kilka punktów procentowych udział spółki w indeksie MSCI, co zwiększy zainteresowanie inwestorów zagranicznych. W takim scenariuszu wskaźnik EV/EBITDA’14 na poziomie 6,0x (vs. 6,5x spółki porównywalne) powinien być zachętą do kupna. – ocenia Paweł Szpigiel, analityk DM mBanku.
Realizacji zalecenia sprzyja także sytuacja techniczna. Zapowiedź akwizycji odbiła się negatywnie na kursie akcji, ale linia trendu i ważne wsparcie na poziomie 18 zł nie są aktualnie zagrożone. Warto zwrócić również uwagę na pozytywne dywergencje występujące pomiędzy wykresami RSI i MACD, a kursem. Na obu wskaźnikach obowiązują również sygnały kupna. W scenariuszu zakończenia korekty spadkowej wzrost do 24,10 złotego wydaje się realny. Nieznacznie wyżej na poziomie 24,70 zł znajduje się jednak szczyt z października, który będzie stanowił ważny opór techniczny.>> Techniczną stronę waloru znajdziesz w ATTrader.pl
