DM BOŚ obniżył rekomendację dla Ten Square Games
Od wydania poprzedniego raportu (grudzień 2021 r.) w Ten Square Games wiele się zmieniło. Miesięczne przychody spółki ze sprzedaży gier Fishing Clash i Hunting Clash spadły odpowiednio o ok. 40 proc. i prawie 30 proc., podczas gdy analityk oczekiwał w obu przypadkach utrzymania poziomu sprzedaży. Przewidywalność przychodów tych gier pozostaje utrudniona, dlatego też ekspert znacząco obniżył oczekiwania.
Ponadto pojawiły się inne negatywne czynniki wpływające na prognozy dla Ten Square Games: kolejny nowy projekt (Football Elite) został wstrzymany, pierwsze wskaźniki efektywności sprzedaży Fishing Clash w sklepie Huawei na chińskim rynku nie są zadowalające oraz w marcu zaksięgowano stratę w wys. 0,5 mln zł w Gamesture, co sugeruje straty w następnych miesiącach.
W konsekwencji analityk obniżył prognozy sprzedaży dla Fishing Clash na 2022P i 2023P odpowiednio o 36 proc. i 42 proc., a także zakłada płaski poziom miesięcznych przychodów od teraz. Obniżył również prognozy sprzedaży dla Hunting Clash na 2022P i 2023P odpowiednio o 26 proc. i 61 proc. przyjmując założenie płaskich przychodów w nadchodzących miesiącach.
– Wyraźnie zmniejszamy nasze prognozy sprzedaży, odpowiednio o 80 proc. i 73 proc., dla wersji chińskiej Fishing Clash na 2022P i 2023P. Ostatecznie nasze prognozy całorocznych przychodów spółki na 2022P i 2023P maleją odpowiednio o 30 proc. i 46 proc., a prognoza skor. EBITDA na 2022P i 2023P spada odpowiednio o 48 proc. i 61 proc. – czytamy w raporcie przygotowanym przez Tomasza Rodaka, analityka DM BOŚ.
Pod wpływem obniżonych prognoz 12-miesięczna wycena docelowa dla Ten Square Games stopniała o 77 proc. do 115 zł na akcję (poprzednio 510 zł). W oparciu o prognozy spółka jest obecnie notowana przy skor. wskaźniku P/E na 2022P rok na poziomie 6x, co implikuje 66 proc. dyskonto względem zagranicznych spółek porównywalnych. W środę na GPW za jeden walor Ten Square Games płacono 98,15 zł. Względem bieżącego kursu potencjał wzrostowy wynosi ok. 17 proc. Z drugiej strony analityk obniżył rekomendacje: długoterminową fundamentalną do trzymaj, a krótkoterminową relatywną do rynku do neutralnie.
Ten Square Games to jeden z największych w Polsce producentów i wydawców gier mobilnych oraz przeglądarkowych. Spółka została założona w 2011 roku przez Macieja Popowicza i Arkadiusza Pernala – twórców serwisu społecznościowego Nasza Klasa (nk.pl), którzy wprowadzili do niego gry w modelu free-to-play. Spółka zadebiutowała na GPW w maju 2018 r.
Rekomendacja dla Ten Square Games powstała 2 sierpnia 2022 r. Autorem rekomendacji jest Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
