DM BDM podniósł cenę docelową dla akcji Agory
Analityk DM BDM podtrzymał zalecenie kupuj dla Agory i podniósł cenę docelową do 14,5 zł/akcję (poprzednio było to 10,46 zł/akcję), czyli ok 39 proc. powyżej bieżącej ceny rynkowej. Spółka jest dla eksperta kolejny rok z rzędu najlepszą propozycją inwestycyjną w obszarze TMT (z grupy podmiotów notowanych na polskim rynku akcji). Przez cały 2023 rok analityk definiował Agorę jako „absolutny top pick”. W bieżącym 2024 roku utrzymuje to stwierdzenie.
– Bardzo wysoko oceniamy sposób w jaki zarząd Agory, w szczególności jej prezes przeprowadził spółkę przez ostatnie wyjątkowo trudne lata. Przed Agorą, według nas, otwiera się jakościowo inna perspektywa działania. Sprawdzona w wyjątkowo trudnych warunkach biznesowych organizacja jest w naszym odczuciu bardzo dobrze przygotowana do walki o mocną pozycję jednego z wiodących i rozwijających się koncernów w obszarze media/rozrywka w Polsce – czytamy w raporcie przygotowanym przez Macieja Bobrowskiego, analityka DM BDM.
Ekspert zwraca uwagę, że przedstawiony przez biuro scenariusz bazowy dla modelu wyceny w wielu punktach wykracza optymizmem poza cele wyznaczone w materiale „Kierunki Strategiczne Grupy Agora na lata 2023-2026” przyjętym przez zarząd spółki w kwietniu 2023 roku. Dlatego analityk ostrzega że podejście biura może być obarczone istotnym ryzykiem błędu. Ekspert przypomina, że strategia spółki zakłada, iż celem minimum jest osiągnięcie 200 mln zł EBITDA (z wyłączeniem MSSF 16) przed 2026 rokiem. Obecny model biura zakłada, że w latach 2025-2026 spółka powinna być w stanie wypracować EBITDA (z wyłączeniem MSSF 16) odpowiednio 204,7 i 250,9 mln zł (poprzednio w modelu było to odpowiednio 180 i 226 mln zł).
– W porównaniu do naszych prognoz z ostatniego raportu analitycznego (2023-09-13) podnieśliśmy założenia na poziomie EBITDA skor. na rok 2023 z 213,3 mln zł do 228,7 mln zł (liczymy na mocne odczyty za Q4 2023 i w naszej symulacji zakładamy, że EBITDA skor. Agory mogła wynieść 86,8 mln zł). Główny wpływ rewizji dla roku 2023 miał segment film i książka, który jest beneficjentem bardzo mocnej frekwencji kinowej w Q3 i Q4 2023. W średnim horyzoncie, czyli na lata 2024-2026 nasze spojrzenie w obecnym raporcie jest również bardziej optymistyczne aniżeli przyjęte założenia z 2023-09-13. Na rok 2024 prognoza EBITDA skor. jest obecnie wyższa o 11 proc., natomiast w latach 2025-2026 korekta w górę wyniosła odpowiednio 9 proc. i 8 proc. – czytamy w raporcie.
Przedstawione w niniejszym raporcie prognozy na kolejne lata, w odczuciu analityka, nadal nie uwzględniają pełnego potencjału jaki przedstawiają biznesy skupione w Agorze. W szczególności przy rozpatrywaniu bazy przychodowej z reklamy, analityk zwraca uwagę na zasięgi, którymi dysponuje Agora.
Agora jest m.in. większościowym właścicielem sieci kin Helios, spółki Next Film, zajmującej się produkcją i dystrybucją filmową oraz AMS działającej na rynku reklamy zewnętrznej, a także wydawcą „Gazety Wyborczej” i czasopism oraz portali i serwisów internetowych. Grupa jest ponadto właścicielem trzech lokalnych radiostacji muzycznych i większościowym współwłaścicielem ponadregionalnego radia Tok FM. Działa na rynku książek, wydawnictw muzycznych i filmowych oraz gastronomicznym.
Raport analityczny dla Agory powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 4.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
