DM BOŚ obniżył cenę docelową dla akcji CD Projektu do 231 zł (Fot. spółka)
Analityk wśród głównych przyczyn porażki Cyberpunka 2077 wymienia: (i) przedwczesne ogłoszenie daty premiery, (ii) drastyczne różnice pomiędzy mocą obliczeniową 7-letnich konsol starej generacji a obecnymi PC-etami, (iii) dużą liczbę platform startowych (8) oraz (iv) problemy komunikacyjne w zespole wynikające z pracy zdalnej. W ciągu kilku miesięcy CD Projekt, z najbardziej uwielbianego studia na świecie, stał się najbardziej znienawidzonym. Według eksperta odzyskanie zaufania graczy i inwestorów będzie wieloletnim procesem, ale nie jest niemożliwe.
– Abstrahując od kwestii technicznych, Cyberpunk 2077 jest pod względem rozgrywki wciągającą i dobrze ocenianą grą. Naszym zdaniem, do końca br. sprzedaż gry odbuduje się przy wsparciu (i) wydania patcha (łatki) 1.2 (marzec) oraz powrotu gry do sprzedaży przez PS Store, (ii) wydania bezpłatnych i płatnych dodatków do gry, (iii) pojawienia się w IV kw. br. wersji na konsole najnowszej generacji oraz (iv) premiery wersji online gry (prawdopodobnie w 2023). Pomimo poważnych, lecz przejściowych problemów reputacyjnych CD Projekt dołożył właśnie drugą wielką franczyzę do swojego portfolio, a każda z nich przyciągnęła wielomilionową społeczność graczy, co jest wartością, której nie można lekceważyć – czytamy w raporcie przygotowanym przez Tomasza Rodaka, analityka DM BOŚ.
Analityk DM BOŚ obniżył prognozy wolumenu sprzedaży gry i zakłada obecnie, że wolumen sprzedaży Cyberpunka 2077 w kwartale debiutu (IV kw. 2020) wyniesie 15,5 mln sztuk, czyli o 38 proc. mniej, niż oczekiwał wcześniej (25 mln). Obniżeniu uległa również prognoza wolumenu sprzedaży w ciągu 12 miesięcy (TTM) o 43 proc. do 20,0 mln sztuk (poprzednio 35,3 mln). Prognozy wolumenu sprzedaży na lata 2020-24 zmalały o 31 proc. do 49,0 mln sztuk (poprzednio 71,1 mln sztuk).
W konsekwencji obniżenia prognoz sprzedaży 12-miesięczna wycena docelowa dla spółki spadła o 50 proc. do 231 zł na akcję (poprzednio 461 zł), co implikuje godziwą wycenę walorów CD Projektu. W związku z tym analityk podtrzymał rekomendacje: długoterminową fundamentalną trzymaj i krótkoterminową relatywną do rynku neutralnie.
– Oczekujemy w 2021/2022/2023 roku zysku netto w wysokości 0,62 mld zł/1,11 mld zł/ 0,98 mld zł, co implikuje 38x/21x/24x P/E na tle 27x/25x/21x w przypadku porównywalnych spółek. Obecnie CD Projekt jest notowany przy średnim mnożniku P/E na 2021-23 w wysokości 27x (14% premia względem odpowiedników) – czytamy w raporcie.
W skład grupy CD Projekt wchodzą: CD Projekt RED – deweloper gier wideo z gatunku RPG i GOG – globalna platforma cyfrowej dystrybucji gier. Sztandarową grą wydawnictwa jest seria „Wiedźmin” oraz najnowsza superprodukcja „Cyberpunk 2077”.
Rekomendacja dla CD Projektu powstała 15 marca 2021 r. Autorem rekomendacji jest Tomasz Rodak, analityk DM BOŚ. Wymagany prawem disclaimer jest do pobrania TUTAJ
