Dom Maklerski PKO BP odtajnił raport na temat sześciu spółek z sektora energetycznego. Najwyższe oceny dostały Enea i Energa. Analitycy zalecają kupno akcji tych spółek. Rekomendację trzymaj dostali: Tauron, PGE oraz ZE PAK. Natomiast zalecenie sprzedaj wystawiono akcjom CEZ.
Analitycy w raporcie podkreślają, że rok 2014 mimo znacznego spadku cen energii, który przekroczy 10 proc. oraz spadku wyników w segmencie sprzedaży wynikającego ze wzrostu kosztów zakupu energii, powinien przynieść poprawę wyników. Wpłyną na to nie tylko czynniki jednorazowe, jak księgowanie KDT czy rozwiązanie rezerwy z tytułu CO2, ale także widoczne efekty programów cięcia kosztów wprowadzane w ostatnich latach. Mimo spadku WACC w segmencie dystrybucji większość spółek także powinna zaraportować poprawę rezultatów w tym segmencie.
– Naszym zdaniem wobec dużej niepewności z oszacowaniem ostatecznej stopy zwrotu z nowych projektów, które są obecnie realizowane rynek powinien skoncentrować się na bieżących wycenach spółek, a te wg naszych szacunków w ciągu najbliższych dwóch lat powinny stanowić wsparcie dla sektora. Mimo rozpoczęcia dużych inwestycji, takie spółki jak Energa, PGE a także CEZ mogą zaoferować bieżące stopy zwrotu w postaci dywidend przekraczających rentowności obligacji długoterminowych. Podstawowym problemem sektora pozostają marże w segmencie wytwarzania, ze względu na niskie ceny energii. Istotniejszej poprawy na rynku oczekujemy dopiero na przełomie bieżącego roku. – czytamy w raporcie.
>> Wszystkie spółki z sektora energetycznego znajdziesz w jednym miejscu. >> Sprawdź i porównaj najważniejsze wskaźniki giełdowych producentów energii elektrycznej w StockWatch.pl
Biuro wycenia jedną akcję Energi na 18,80 zł za sztukę. To daje ponad 8-proc. potencjał wobec poniedziałkowego kursu akcji. Zdaniem autorów raportu, dla gdańskiej grupy korzystne są zmiany zaproponowane w ostatniej wersji ustawy o OZE, która została zaakceptowana przez Komitet Stały Rady Ministrów. Według oczekiwań brokera, zmiany te opóźniają wejście w życie ustawy do 2016 r. oraz zwiększają wpływy z posiadanych elektrowni wodnych. Pozytywnie na wyniki Energi działa także wzrost cen zielonych certyfikatów. Zwiększa to cash flow dostępny dla akcjonariuszy i wspiera przyjętą politykę dywidendy.
Jeszcze wyższy potencjał wzrostu kursu analitycy dostrzegają w Enei. DM PKO BP wycenia jedną akcję tej spółki na 16,20 zł, co jest ceną wyższą o ponad 11 proc. od poziomu poniedziałkowego otwarcia. Biuro podkreśla, że Enea w bieżącym roku pokaże wzrost wyników finansowych mimo spowolnienia na rynku energii. W segmencie wytwarzania odczuwalny będzie spadek cen węgla oraz księgowanie KDT, które powinno przynieść wg oczekiwań biura ponad 200 mln zł.
– W decydującą fazę wchodzi budowa bloku 1.075 MW w elektrowni Kozienice, co zwiększy istotnie nakłady inwestycyjne i zadłużenie spółki, mimo tego oczekujemy zachowania obecnej polityki dywidendowej. Enea rozpoczyna także program optymalizacji kosztów, który powinien przynieść oszczędności 500 mln zł do roku 2017. – ocenia DM PKO BP.
Buro wycenia jedna akcję Tauronu na 4,90 zł za sztukę, PGE na 4,90 zł i ZE PAK na 25,50 zł. Dla każdej z tych trzech spółek wyceny są nieznacznie wyższe od dzisiejszych kursów otwarcia. Natomiast dla CEZ wycenianego na 71,40 zł jest poniżej notowań rynkowych.
(Porównanie zachowania kursów akcji sześciu omawianych spółek na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy)
