Erste Group: Polska może być liderem wzrostu PKB w CEE8 w 2025 r.
– Po zapoznaniu się z wstępnymi szacunkami za II kwartał 2025 r. pragniemy zwrócić uwagę na korekty naszych prognoz wzrostu gospodarczego na pozostałą część roku i kolejne lata. Gospodarka czeska wzrosła o 0,2 proc. kw./kw. i 2,4 proc. r./r. Chociaż tempo wzrostu kwartalnego znacznie spadło w porównaniu z 0,7 proc. odnotowanym w pierwszym kwartale (z powodu spadku zapasów eksportowych), pierwsza połowa roku była silna, co przekłada się na ryzyko wzrostu naszej obecnej prognozy na 2 proc. w 2025 r. Polska jest na dobrej drodze, aby stać się najszybciej rozwijającą się gospodarką w regionie, a nasze obecne prognozy na 2025 r. wynoszące 3,2 proc. są obarczone ryzykiem wzrostu – czytamy w „Growth Navigator after 2Q25 GDP”.
Wskazano, że polska gospodarka w pierwszej połowie roku urosła o ponad 3 proc. W II kwartale 2025 r. tempo wzrostu wyniosło 3,4 proc. r/r, wobec 3,2 proc. r/r w pierwszym kwartale.
– Węgry zaskoczyły lekko pozytywnie, odnotowując wzrost PKB o 0,4 proc. kw./kw., ale tylko 0,1 proc. r/r. Wyniki Serbii ponownie rozczarowały w II kwartale 2025 r., ponieważ wzrost gospodarczy wyniósł „tylko” 2 proc. r/r. Dynamika wzrostu Rumunii w II kw. 2025 r. była poniżej oczekiwań, wynosząc 0,3 proc. r/r, czyli tyle samo, co w I kw. 2025 r. W ujęciu kwartalnym gospodarka wzrosła o 1,2 proc. Na Słowacji wzrost okazał się bardzo słaby, a PKB spadło do 0,4 proc. r/r w II kw. 2025 r. z 0,9 proc. r/r. Dynamika wzrostu była poniżej oczekiwań rynkowych – czytamy dalej.
Według Erste Group, w 2026 r. tempo wzrostu polskiej gospodarki może lekko wyhamować do 3,1 proc. r/r, a dodatkowym obciążeniem mogą być efekty ceł nałożonych przez USA na Unię Europejską.
– Porozumienie między Unią Europejską a Stanami Zjednoczonymi ustaliło stawkę celną na jednolitym poziomie 15 proc., tj. pomiędzy naszymi dwoma początkowymi scenariuszami. W związku z tym średnia korekta wzrostu gospodarczego w krajach CEE8 w 2026 r. wyniesie -0,5 punktu procentowego. Słowacja, Polska i Rumunia będą objęte najwyższymi efektywnymi stawkami celnymi. Różnią się one od niepewnej stawki 15 proc., ponieważ stanowią one całkowite cła jako procent całkowitego importu i zmieniają się wraz ze zmianami udziału importu według kraju pochodzenia i asortymentu produktów – prognozuje instytucja.
Z danych Fitch Ratings wynika, że całkowita efektywna stawka celna, uwzględniająca obowiązujące od 1 sierpnia br. regulacje, może wynieść dla Polski ok. 18 proc.
Erste Group prognozuje, że dług sektora instytucji rządowych i samorządowych w Polsce wyniesie w tym roku 58,5 proc. PKB, a w 2026 r. 60,5 proc. PKB. Deficyt sektora ma sięgnąć 6,2 proc. PKB w 2025 r. wobec 6,6 proc. rok wcześniej oraz spaść do 5 proc. PKB w 2026 r.
W gronie państw CEE najwyższym długiem obciążone będą w tym roku Węgry (74,4 proc. PKB), Słowenia (66,8 proc.) i Słowacja (61,3 proc.). Polska i Rumunia plasują się w środku zestawienia. Deficyt w Polsce ma być drugim najwyższym w regionie – po Rumunii (7,7 proc. w 2025 r. i 6,4 proc. w 2026 r.).
Według danych Eurostatu, dług polskiego sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrósł w I kwartale 2025 r. do 57,4 proc. PKB wobec 55,3 proc. kwartał wcześniej. Rok wcześniej wskaźnik wynosił 51,3 proc. PKB. Nominalnie dług sięgnął 2 123 516 mln zł wobec 2 012 317 mln zł w IV kwartale 2024 r. i 1 772 083 mln zł w I kwartale 2024 r. Deficyt w I kwartale 2025 r. wyniósł 5,1 proc. PKB wobec 7,6 proc. kwartał wcześniej i 3,3 proc. rok wcześniej – podał Eurostat.
Do grupy CEE8 należą: Chorwacja, Czechy, Węgry, Polska, Rumunia, Serbia, Słowacja i Słowenia.
