(Fot. Pexels)
Przyznana spółce ocena wiarygodności kredytowej odzwierciedla m.in.: dużą dywersyfikację geograficzną i sektorową działalności Grupy Asseco; dobrą i stabilną sytuację finansową, generowanie wysokich dodatnich wolnych przepływów pieniężnych; oraz stosunkowo niski poziom zadłużenia.
Asseco Poland jest spółką holdingową grupującą podmioty z branży produkcji oprogramowania komputerowego, zlokalizowane w kilkunastu krajach. Grupa Asseco działa na kilkudziesięciu rynkach na pięciu kontynentach. Blisko 90 proc. skonsolidowanych przychodów Grupy pochodzi z rynków zagranicznych. Działalność Grupy Asseco charakteryzuje się również dobrą dywersyfikacją sektorową przychodów. Głównymi grupami klientów Grupy są przedsiębiorstwa, banki i inne instytucje finansowe oraz instytucje publiczne. Dywersyfikacja geograficzna i sektorowa zwiększa stabilność działalności grupy i redukuje podatność na ryzyko wystąpienia kryzysów na poszczególnych rynkach lub w poszczególnych sektorach gospodarki.
Do silnych stron spółki EuroRating zalicza również stabilnie rosnące przychody ze sprzedaży, którym towarzyszy proporcjonalny wzrost wyników na poziomie operacyjnym i netto. W ciągu ostatnich piętnastu lat spółka generowała stale dodatnie wyniki netto, a od siedmiu lat marże EBITDA, operacyjna i netto charakteryzują się relatywnie wysokimi poziomami i bardzo wysoką stabilnością.
Agencja bardzo pozytywnie ocenia wypracowywanie przez Grupę Asseco wysokich dodatnich i systematycznie rosnących przepływów z działalności operacyjnej, co przy umiarkowanych wydatkach inwestycyjnych pozwala na generowanie wysokich i również szybko rosnących wolnych przepływów pieniężnych.
Osiągane przez Asseco Poland rosnące wyniki finansowe i przepływy pieniężne, w połączeniu z utrzymywaniem dobrej struktury czasowej zadłużenia sprawiają, że pozycja płynnościowa spółki (zarówno na poziomie skonsolidowanym, jak i jednostkowym) pozostaje stale dobra.
EuroRating pozytywnie ocenia również stosunkowo niskie zadłużenie oprocentowane Grupy Asseco. Dług netto w relacji do kapitału własnego na koniec III kw. 2020 r. wynosił zaledwie 0,08, a w relacji do wyniku EBITDA 0,4x.
Agencja zwraca jednak uwagę na fakt, że od wielu lat około połowę łącznego majątku spółki stanowią trudno mierzalne składniki aktywów, jakimi są wartości niematerialne oraz wartość firmy. Ponadto w ostatnich latach szybko rosły zobowiązania ogółem, co przy stabilnej wartości kapitału własnego skutkowało systematycznym spadkiem wskaźnika finansowania aktywów kapitałem własnym (z ok. 75 proc. w roku 2014, do ok. 54 proc. obecnie).
Stabilna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych szacunków agencji ratingowej EuroRating nadany spółce rating w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy najprawdopodobniej nie powinien ulec zmianie.
Podatność nadanego ratingu na zmiany
Pozytywny wpływ na bieżącą ocenę ratingową Asseco Poland w horyzoncie średnioterminowym mogłyby mieć: generowanie rosnących przychodów ze sprzedaży przy jednoczesnym wzroście marż; generowanie wysokich i rosnących przepływów z działalności operacyjnej, przy jednoczesnych ograniczonych wydatkach inwestycyjnych; stosunkowo niski poziom wypłat dywidend dla akcjonariuszy; zmniejszenie poziomu zadłużenia oprocentowanego i wzrost udziału kapitału własnego w sumie pasywów; a także dalsze zwiększanie dywersyfikacji geograficznej i produktowej.
Do potencjalnych czynników, które mogłyby negatywnie rzutować na obecny poziom oceny wiarygodności kredytowej spółki agencja zalicza natomiast: ewentualne nadmierne wydatki inwestycyjne (w tym na przejęcia); spadek generowanych przez spółkę przychodów i przepływów z działalności operacyjnej; znaczne zwiększenie wysokości wypłacanych dywidend; wzrost zadłużenia i/lub pogorszenie jego struktury czasowej; a także pogorszenie pozycji płynnościowej spółki.
Asseco Poland specjalizuje się w produkcji i rozwoju oprogramowania. Jest to największy software house z polskim kapitałem, ponad połowę przychodów grupy stanowią rozwiązania własne. Asseco jest szóstym największym dostawcą oprogramowania w Europie.
Ujawnienia regulacyjne
Ratingi kredytowy nadany spółce Asseco Poland S.A. jest ratingiem niezamówionym. Oceniany podmiot nie brał udziału w procesie ratingowym, a proces analityczny oparty jest na informacjach dostępnych publicznie.
Prezentowany rating kredytowy jest ratingiem dla emitenta – jest ogólną oceną wiarygodności kredytowej ocenianego podmiotu i dotyczy ryzyka kredytowego jego niezabezpieczonych i niepodporządkowanych zobowiązań finansowych.
Informacja o nadanym ratingu została przedstawiona ocenianemu podmiotowi z wyprzedzeniem. Rating został wystawiony bez zmian wynikających z tego ujawnienia.
EuroRating uważa zakres i jakość dostępnych informacji na temat ocenianego podmiotu za wystarczające do nadania wiarygodnego ratingu kredytowego. EuroRating podejmuje wszelkie niezbędne środki mające na celu zapewnienie, aby pozyskiwane informacje wykorzystywane w procesie ratingowym charakteryzowały się odpowiednią jakością oraz aby pochodziły ze źródeł, które agencja uważa za wiarygodne. EuroRating nie ma jednakże możliwości sprawdzenia lub potwierdzenia w każdym przypadku poprawności, prawdziwości oraz rzetelności pozyskanych informacji wykorzystywanych w procesie oceny.
Rating nadany spółce Asseco Poland S.A. jest ratingiem publicznym. Data pierwszej publikacji ratingu kredytowego dla ocenianego podmiotu oraz pełna historia ratingu są publikowane w serwisie internetowym agencji ratingowej EuroRating (www.EuroRating.com) w sekcji „Ratingi kredytowe”, w odpowiedniej zakładce dotyczącej ocenianego podmiotu.
Opis metodologii ratingowej stosowanej przez EuroRating do oceny ryzyka kredytowego przedsiębiorstw prezentowany jest w serwisie internetowym agencji w sekcji „Ratingi kredytowe” – „Metodologia”. Definicje ratingowe oraz skala ratingowa stosowana przez EuroRating są publikowane w serwisie internetowym agencji w sekcji „Ratingi kredytowe” – „Skala ratingowa”.
