Analitycy DM mBanku podtrzymali rekomendację kupuj dla akcji Alior Banku. Jednocześnie obniżono cenę docelową z 94,25 zł do 75,93 zł. Biuro uzasadnia rewizję ceny docelowej ustaleniem wyższej od swoich oczekiwań liczby akcji w procesie podniesienia kapitału. Cena bieżąca akcji została już skorygowana o odcięcie prawa poboru. Środowy kurs odniesienia to 51,66 zł. >> Poprzednie rekomendacje dla akcji Alior Banku sprawdzisz tutaj
Jednocześnie analitycy podtrzymali prognozy na lata 2016-2019. W bazowym scenariuszu biura, Alior Bank powinien zanotować znaczącą poprawę ROE w 2018 roku, kiedy to synergie kosztowe znacznie przewyższą koszty integracji – poprawa z 0,7 proc. do 6,9 proc. Na 2019 r. założono poziom 11 proc. Według DM mBanku, transakcja przejęcia części Banku BPH może jeszcze pozytywnie zaskoczyć niższymi kosztami integracji, tak jak to miało miejsce w przypadku innych fuzji na polskim rynku.
– Zgodnie z naszymi oczekiwaniami, Alior zwrócił się do akcjonariuszy o podniesienie kapitału w maksymalnym wymiarze 2,2 mld zł. Kapitał ten powinien umożliwić Aliorowi przejęcie części banku BPH wraz z akcjonariuszami mniejszościowymi oraz prowadzić akcję kredytową w 2016 roku. Podtrzymujemy, że przejęcie części Banku BPH powinno mieć negatywny wpływ na EPS jedynie w 2017 roku, kiedy to koszty integracji znacznie przewyższą oczekiwane synergie kosztowe. Jednocześnie uważamy, że transakcja może jeszcze pozytywnie zaskoczyć niższymi kosztami integracji, tak jak to miało miejsce w przypadku innych fuzji na polskim rynku, zaś niski wynik w 2017 roku może zostać wsparty przez rozpoznanie tzw. badwillu (około 0,1 mld zł). Po finalizacji przejęcia Alior Bank powinien być notowany z dyskontem do sektora (na 12M forward P/E 13,5x) co uzasadniamy najniższymi wskaźnikami wypłacalności. – czytamy w rekomendacji DM mBanku.
(Fot. DP/stockwatch.pl)
Warto przypomnieć, że dziś kończą się zapisy na nowe akcje Alior Banku. W puli jest 56.550.249 akcji. Cena emisyjna akcji wynosi 38,90 zł. Emisja jest z prawem poboru. Z W sumie bank chce pozyskać 2,2 mld zł. Środki te pozwolą sfinansować planowany zakup wydzielonej części Banku BPH oraz wzmocnią kapitały własne połączonego banku. Wcześniej największy akcjonariusz Alior Banku – PZU – zobowiązał się do objęcia nowych akcji w ramach oferty publicznej proporcjonalnie do swojego udziału. We wtorek swój udział zadeklarował też Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju – skorzysta z prawa poboru i za 106 mln zł kupi pakiet nowej emisji, co odpowiada obecnemu udziałowi EBOR-u w kapitale banku. >> Zobacz także: Nie przegap ważnych terminów w emisji Alior Banku z prawem poboru
