W II kwartale 2015 r. Bogdanka wykazała się 49-proc. wzrostem zysku netto r/r. W efekcie na czysto giełdowa kopalnia zarobiła 42,8 mln zł, bijąc konsensus PAP o 51 proc. Progres na poziomie EBIT wyniósł 31 proc. i w podobnej skali przebity został konsensus. To dało zysk operacyjny w wysokości 53,2 mln zł. EBITDA wyniosła 147,4 mln zł – 13 proc. wzrostu r/r i 8 proc. powyżej prognoz rynkowych. Mankamentem jest spadek przychodów o 10,5 proc. do 415 mln zł. Sprzedaż węgla handlowego w II kwartale r/r spadła o 10,8 proc. do 1.876 tys. ton.
Bogdanka po raz kolejny obniżyła tegoroczny CAPEX. Według najnowszych założeń, nakłady inwestycyjne w grupie mają wynieść w tym roku 381,3 mln zł wobec 580,7 mln zł zakładanych pierwotnie.>> Sprawozdanie finansowe Bogdanki znajdziesz tutaj
– Wydaje się, że oczekiwania rynkowe, jeśli chodzi o zysk netto były na dość niskim poziomie. Spółka przebiła też moje oczekiwania zysku netto o ok. 20 proc. To efekt niższych niż zakładałem kosztów operacyjnych i niższych kosztów finansowych niż w ostatnich kwartałach, a także niższej stawki podatkowej. Na poziomie EBITDA spółka przebiła moje prognozy o 2 proc., ale to nie powód, żebym zmieniał całoroczne szacunki. Redukcja CAPEX-u to z jednej strony informacja pozytywna, spółka dostosowuje się do otoczenia rynkowego, ale z drugiej pokazuje, że sytuacja jest bardzo ciężka i w ocenie zarządu nie ulegnie szybko poprawie. Warto zwrócić uwagę, że obniżka nakładów dotyczy robót przygotowawczych. Dalsze działania restrukturyzacyjne należy również ocenić pozytywnie, ale to znów pokazuje, że zarząd nie dostrzega możliwości poprawy. Sądzę, że pobicie oczekiwań rynkowych i komentarze dotyczące restrukturyzacji pozwolą na odbicie kursu w krótkim terminie, ale nie wydaje się, by te wyniki wpływały na długoterminową wycenę spółki. – ocenia Marcin Gątarz, analityk Pekao IB (PAP).
Eksperci z Raiffeisen Brokers wskazują, że ważna dla wyników była obniżka kosztów. Zwłaszcza kosztów usług obcych oraz zużycia materiałów i energii. Spadek tych drugich kosztów związany jest z mniejszą liczbą przeprowadzanych prac przygotowawczych. Usługi obce spadły głównie w związku z ograniczeniem kupna usług górniczo-wiertniczych oraz remontów i konserwacji.
– Pokazane wyniki finansowe mogą być tym, co spowoduje, iż sentyment do spółki poprawi się. Ważne dla Bogdanki będą rozstrzygnięcia związane z ratowaniem Kompanii Węglowej. – dodaje Mateusz Namysł, analityk Raiffeisen Brokers.
W całym I półroczu Bogdanka osiągnęła 843,6 mln zł przychodów – spadek o 10,8 proc. r/r. EBIT wyniósł 101,3 mln zł, spadając o 25 proc., a zysk netto zysk netto 75,3 mln zł wobec 91,2 mln zł rok wcześniej. Produkcja węgla handlowego wyniosła 3,9 mln ton i była niższa o 8,5 proc. Zrealizowana sprzedaż wyniosła 3,8 mln ton węgla i była niższa o 0,5 mln ton. Bogdanka zakłada sprzedaż węgla w 2015 r. na poziomie około 8,5 mln ton, przy jednoczesnym zabezpieczeniu mocy produkcyjnych na kolejne lata.
W wypadku utrzymania się negatywnej sytuacji rynkowej spółka planuje wdrożyć II etap programu restrukturyzacji zakładający kontynuację działań optymalizacyjnych i oszczędnościowych, koncentrujących się wokół wymienionych wyżej elementów.
– Działalność Bogdanki oraz osiągnięte przez nią wyniki finansowe pozostawały pod wpływem trudnej sytuacji na rynku węgla, która spowodowała konieczność dostosowania naszej produkcji do możliwości sprzedaży na rynku. Niestety zmaterializowało się ryzyko dotyczące redukcji wolumenów objętych umowami z podmiotami, nad którymi kontrole sprawuje Skarb Państwa. Ten fakt w połączeniu z utrzymującą się nadpodażą węgla energetycznego, wysokim poziomem zapasów u jego najważniejszych odbiorców oraz silną presją na obniżkę cen zmusiły nas do korekty w dół planów sprzedażowych, a co za tym idzie produkcyjnych. Konsekwencją tego była kolejna znacząca redukcja zakładanych na 2015 r. nakładów inwestycyjnych. Nie możemy liczyć na pomoc publiczną, z której obficie czerpią nasi śląscy konkurenci. Konkurujemy efektywnością podporządkowaną rachunkowi ekonomicznemu. Tym też podyktowane są podejmowane przez nas w skomplikowanej sytuacji rynkowej działania optymalizacyjne i oszczędnościowe, dzięki którym możemy uznać wyniki osiągnięte w drugim kwartale i całym pierwszym półroczu za dobre. Wierzę, iż m.in. za to właśnie inwestorzy doceniają spółkę. – powiedział Zbigniew Stopa, prezes Bogdanki.
W czwartek walory Bogdanki drożeją nawet blisko 8 proc. Wcześniej na kursie akcji widać było ostrą przecenę – w tym roku notowania straciły 44 proc., schodząc do historycznie niskich poziomów.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Bogdanki
