Po BZ WBK kolejny blue chip przedstawił wyniki za IV kwartał 2015 r. W czwartek raportem podzielił się PKN Orlen, który w minionym kwartale zamiast spodziewanego zysku zanotował stratę netto w wysokości 81 mln zł. Konsensus PAP zakładał natomiast 76 mln zł zysku. Rozjazd między wynikiem a prognozami to efekt odpisów na kwotę 0,4 mld zł, głównie na aktywach wydobywczych Orlen Upstream Canada. EBITDA była niższa od konsensusu o 6,2 proc. i wyniosła 758 mln zł. EBITDA Lifo wyniosła 1,866 mld zł, a konsensus zakładał 1,866 mld zł. Przychody okazały się niemal zbieżne z oczekiwaniami i wyniosły 20,087 mld zł.>> Sprawozdanie finansowe Orlenu znajdziesz tutaj
Analitycy są zdania, że oczyszczone wyniki Orlenu są dobre. Eksperci z DM BOŚ podliczyli, że po odjęciu pozostałych kosztów operacyjnych, które głównie zawierają odpisy na upstreamie – 0,4 mld zł – oraz odpisów na zapasach w wysokości 189 mln zł, oczyszczona EBITDA Lifo wynosi 2,05 mld zł, czyli jest o niecałe 10 proc. lepsza od konsensusu.
– Oczyszczony wynik EBITDA Lifo na poziomie 2,1 mld zł wydaje się dość mocny, w szczególności w sytuacji, gdy część petrochemicznej instalacji w Czechach jest wyłączona i przez to wyniki petrochemii cierpią. Generalnie pozytywnie oceniam wyniki. Są one wspierane szczególnie przez segment rafineryjny. Cash flow był przyzwoity, wyniósł 1,6 mld zł. Gdy mamy niskie ceny ropy i słaby kurs złotego do dolara, to biznes PKN powinien zarabiać duże pieniądze. Wczoraj kurs Orlenu spadał, dziś może odbić. Raportowane wyniki są poniżej oczekiwań, ale oczyszczone powyżej. Pewnie minie chwila, zanim inwestorzy dojdą do właściwych wyników. – dodaje Tomasz Kasowicz, analityk DM BZ WBK (PAP).
(Fot. mat. prasowe/Orlen)
W całym 2015 r. przychody Orlenu spadły z 106,8 mld zł do 88,3 mld zł. EBITDA wyniosła 6,2 mld zł wobec 2,7 mld zł straty rok wcześniej. Netto 5,8 mld zł straty zamieniło się w 3,2 mln zł zysku. Koncern oczekuje, że w 2016 roku średnioroczna marża downstream będzie niższa niż w 2015 r., ale wciąż będzie utrzymywać się na wysokim poziomie. To efekt głównie spodziewanych niższych marż na oleju napędowym oraz produktach petrochemicznych. Według spółki, pomimo spadku, marża downstream wciąż utrzyma się wysokim poziomie dzięki sprzyjającemu otoczeniu makro, tj. niskiej cenie ropy oraz wzrostowi konsumpcji paliw i produktów petrochemicznych. Cena ropy może być porównywalna ze średnią ceną ropy w 2015 r.
Spółka zakłada tegoroczne wydatki inwestycyjne na poziomie 4,8 mld zł wobec 3,2 mld zł nakładów poniesionych w 2015 r. Zarząd podtrzymuje politykę dywidendową, zgodnie z którą wypłata na akcję powinna rosnąć. PKN Orlen przedstawi rekomendację dywidendy przy okazji publikacji raportu rocznego pod koniec marca. W 2015 roku wypłacił 1,65 zł, a rok wcześniej 1,44 zł.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Orlenu
Orlen nie wyklucza przeglądu strategii i aktualizacji celów finansowych w związku ze zmianą otoczenia makroekonomicznego. Ostatnią strategię publikowała w połowie 2014 r. Teraz sytuacja makroekonomiczna jest nieco inna niż w połowie 2014 r. i dlatego w opinii zarządu cele finansowe mogą wymagać nowego spojrzenia.
Dziś akcje spółki rozpoczęły na minusie by później wydobyć się nad kreskę. W skali ostatniego roku notowania Orlenu wzrosły o 24 proc., ale za ostatnie pół roku mamy 15-proc. spadek.
