PKO BP przejmie Nordea Bank i wycofa jego akcje z giełdy

PKO BP kupi za ok. 2,83 mld zł Nordea Bank Polska, Nordea TunŻ oraz Nordea Finance Polska. Transakcja zostanie sfinansowana z posiadanych kapitałów własnych oraz zatrzymanych zysków. Według komunikatu, transakcja ma na celu wzmocnienie pozycji PKO Banku Polskiego, jako lidera w polskim sektorze bankowym, poszerzenie kanałów dystrybucji oraz doskonalenie jakości usług. Analitycy pozytywnie odnoszą się do pomysłu akwizycji i wskazują, że wpisuje się ona w strategię rozwoju banku. >> Zapoznaj się z pełną treścią komunikatu.

– Przejmowany biznes bankowy Nordei zwiększy aktywa PKO BP o ok. 16 proc., kredyty o 17 proc., a depozyty o  10 proc., więc transakcja jest dość istotna z punktu widzenia PKO. (…) Nordea miała 139 oddziałów na koniec 2012 r. w porównaniu do 1200 oddziałów PKO. Według szacunków PKO w wyniku transakcji sieć sprzedaży w dużych miastach wzrośnie o ok. 25 proc., podczas gdy liczba zamożnych klientów detalicznych o ok. 8 proc. Przedstawiciele banku skomentowali, że synergie po stronie przychodów i kosztów wygenerują ok. 10 proc. wzrost zysku na akcję i że zwrot z inwestycji wyniesie 13 proc. – komentuje Dariusz Górski, analityk DM BZ WBK.

Ekspert wskazuje również na zwiększenie ekspozycji PKO BP na walutowe kredyty hipoteczne. Jednym z elementów transakcji jest jednak zagwarantowanie przez Nordea Bank AB finansowania przez 7 lat portfela kredytów hipotecznych denominowanych w walutach obcych o wartości 15,2 mld zł. Nordea Bank AB będzie także pokrywać przez 4 lata 50 proc. kosztu ryzyka z tytułu strat na tym portfelu przekraczających poziom 40 punktów bazowych w ujęciu rocznym.

– Nabyte aktywa składają się głównie z kredytów detalicznych i w szczególności walutowych kredytów hipotecznych, więc transakcja trochę niepotrzebnie zwiększa ekspozycję PKO BP na walutowe kredyty hipoteczne. Umowy dotyczące finansowania i podziału ryzyka powinny jednak minimalizować ryzyko. – komentuje Dariusz Górski, analityk DM BZ WBK.

>> W serwisie znajdziesz komplet aktualnych informacji na temat finansowej kondycji banku. >> Zobacz obraz fundamentalny PKO BP po wynikach za I kwartał w StockWatch.pl

Transakcja ogólnie oceniana jest przez analityków pozytywnie. Najwięcej wątpliwości dotyczy ceny nabycia aktywów. Zdaniem analityka DM IDM, bank słono płaci za przejmowane aktywa.

– Przejęcie tego banku wpisuje się w strategię PKO BP. Profil biznesowy jest odpowiedni, uzupełnia słabsze strony PKO PB. Biznesowo to na pewno krok w dobrym kierunku. (…) Najsłabszym punktem umowy jest natomiast cena. Jest powyżej wartości księgowej, co oznacza, że rentowność aktywów powinna być wyższa od kosztów kapitału. Na razie tak nie jest, a rentowność po I kwartale była na poziomie niewiele powyżej 4 proc. PKO BP będzie musiał włożyć sporo pracy, by zrestrukturyzować te aktywa. To zawsze jest związane z ryzykiem. Cena jest dla mnie zaskoczeniem, jest drogo. – ocenia cytowany przez PAP Michał Sobolewski z DM IDM SA.

>> Wskaźnik C/WK banku Nordea to 0,84 przy średniej dla sektora 1,32. >> Analizę wskaźnikową Nordea Bank uwzględniającą wyniki za I kwartał znajdziesz w StockWatch.pl

W wyniku realizacji transakcji walory Nordea Banku zostaną wycofane z obrotu na GPW. Jej finalizacja wymaga jednak m.in. zgody prezesa UOKiK, ukraińskiego Urzędu Antymonopolowego oraz Komisji Nadzoru Finansowego. W komunikacie podano, że akwizycja powinna zakończyć się na przełomie 2013 i 2014 r. Do fuzji prawnej powinno dojść do siedmiu miesięcy po zamknięciu transakcji.

– Zamiarem PKO Banku Polskiego jest dokonanie – po zamknięciu transakcji – wykupu pozostałych akcjonariuszy mniejszościowych Nordea Bank Polska w celu nabycia pozostałych akcji Nordea Bank Polska i podjęcie niezbędnych działań celem zniesienia dematerializacji oraz wycofania akcji Nordea Bank Polska z obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie oraz dokonanie połączenia Nordea Bank Polska z PKO Bankiem Polskim przez przeniesienie całego majątku Nordea Bank Polska na PKO Bank Polski. – czytamy w komunikacie spółki.

Ostatnie dni znacznie poprawiły również obraz techniczny wykresu PKO BP. Kurs najpierw powrócił w obszar konsolidacji, z której wybił się dołem w kwietniu. W ostatnich dniach notowania poszły za ciosem i przebiły ważny opór. Najbliższe bariery techniczne to 37,50 zł oraz 38,50 zł.>> Aktualną analizę techniczną waloru znajdziesz w ATTrader.pl