Spółka Analizy Online SA prowadzi portal analityczny www.analizy.pl
Na koniec 2012 roku wartość akcji w portfelach Otwartych Funduszy Emerytalnych wyniosła blisko 96 mld zł, o ponad 20 mld zł więcej niż w 2011 roku. Na tę kwotę złożyło się blisko 320 składników, w tym akcje prawie 290 spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. Choć wskutek obowiązujących regulacji zarządzający OFE jako rzeczywisty benchmark traktują zagregowany portfel funduszy emerytalnych, okazuje się, że ich wspólne inwestycje i tak są podobne w strukturze do indeksu szerokiego rynku. Wg sprawozdań OFE na koniec 2012 roku, tylko w wypadku 14 spółek skala odejścia od WIG przekraczała -0,25 pkt proc. (niedoważenie), a w kolejnych nieco ponad 20, odchylenie od wzorca przekraczało +0,25 pkt proc. (przeważenie).
>> Zobacz pozostałe analizy portfeli OFE wg stanu na koniec 2012 roku, przygotowane dla nas przez Analizy Online:
>> 35 spółek, w któych OFE siedzą tuż pod progiem 5 proc.
>> 10 małych spółek na celowniku Otwartych Funduszy Emerytalnych
Tym razem przyglądamy się spółkom, które można nazwać za mniej lubiane przez OFE. Dominują wśród nich reprezentanci indeksu WIG20 oraz mWIG40, a najbardziej niedoważoną branżą są surowce, KGHM Polska Miedź, Jastrzębska Spółka Węglowa oraz New World Resources (NWR).
W wypadku KGHMu, spółki, która na koniec 2012 roku miała największą wagę w indeksie WIG (10 proc.), jej udział w zagregowanym portfelu OFE był niemal o połowę niższy i wynosił 5,6 proc. Udział producenta srebra i miedzi w portfelach OFE od lat jest nieco niższy niż indeksie WIG, ale wcześniej ta różnica nie była tak wysoka. KGHM był świetną inwestycją w minionym roku. Cena akcji spółki wzrosła o +72 proc., dodatkowo zysk powiększyły wypłacone dywidendy, co część OFE wykorzystała do realizacji zysków. W sumie akcji spółki pozbywali się w minionym roku zarządzający z 8 TFI, w tym największy pakiet sprzedało ING OFE (-1,4 mln), większość w II połowie roku. W efekcie, to właśnie w tym funduszu spółka była najbardziej niedoważona względem WIG (-6,2 proc.). Niewiele mniejszy pakiet (-1,2 mln sztuk) sprzedali zarządzający OFE PZU „Złota Jesień”. Miało to miejsce jeszcze w I połowie roku, czyli przed dynamicznym wzrostem kursu akcji spółki w kolejnych miesiącach.
Drugą spółką, której udział w zagregowanym portfelu akcyjnym OFE względem WIG był niższy o ponad -3 pkt proc. było PZU. Według analityków, spółce tej trudno będzie powtórzyć świetne wyniki z minionego roku. Jej akcje znajdowały się w portfelach 13 OFE (poza OFE PZU „Złota Jesień”, które podobnie jak inni nie może inwestować w akcje podmiotów z grupy), w tym 5 zmniejszyło stan posiadania w ciągu minionego roku. Największych transakcji sprzedaży dokonali zarządzający największymi funduszami: Aviva OFE oraz ING OFE. W pierwszym przypadku pozbyto się pakietu -555 tys. akcji w I połowie roku i kolejnego pakietu -220 tys. akcji w kolejnych miesiącach. ING OFE pozbywało się natomiast akcji stopniowo, sprzedając w ciągu roku -448 tys. walorów spółki schodząc nawet poniżej progu 5 proc. w kapitale spółki..
W trójce najbardziej niedoważonych spółek znalazł się również bank Pekao. 8 OFE zmniejszyło w ciągu roku liczbę posiadanych akcji, łącznie o -2,8 mln sztuk. Wiele wskazuje na to, iż OFE robiły miejsce w portfelach na zakup akcji BZ WBK, których znacznie w indeksie wzrośnie w wyniku połączenia z Kredyt Bankiem. Udział OFE w kapitale banku Pekao zmniejszył się w ciągu roku o ponad -1 pkt proc. do nieco ponad 10 proc.
Najwięcej akcji sprzedało ING OFE (964 tys.), w efekcie udział tej spółki w portfelu akcyjnym funduszu jest najniższy ze wszystkich funduszy posiadających te walory (czyli poza OFE Pekao, które nie może inwestować w akcje banku). Duże pakiety akcji sprzedawały również Aviva OFE, OFE PZU „Złota Jesień” oraz Amplico OFE. Podczas gdy pierwsze dwa fundusze pozbywały się akcji głównie w II połowie roku, PZU oraz Amplico sprzedawały głównie w I połowie roku.
>> Szukasz dokładnych analiz oraz bieżących wiadomości z rynku funduszy? >> Zajrzyj na specjalistyczny portal Analizy.pl
Kolejną spółką, której udział w zagregowanym portfelu akcyjnym jest niższy niż w WIG o ponad -1 pkt proc. jest Telekomunikacja Polska, której kurs spadł w minionym roku o blisko -30 proc. W jej przypadku skala niedoważenia była, w przeciwieństwie do poprzednich spółek, niższa niż rok temu, gdy sięgała -3 pkt proc. Stan posiadanych przez OFE akcji, zwiększył się w ciągu roku o 37 mln, do 131 mln (9,8 proc. kapitału spółki). Na 14 funduszy, aż 11 dokupiło akcje Telekomunikacji Największego zakupu dokonał zarządzający OFE PZU „Złota Jesień”, nabywając w ciągu roku 13 mln walorów spółki, tym samym zwiększając swój udział w kapitale TPSA z 0,64 proc. do 1,61 proc.
Wśród najbardziej niedoważonych spółek w portfelach OFE, znajdziemy również kilka spółek zagranicznych, a wśród nich Krka i Kernel Holding. W akcje słoweńskiej firmy farmaceutycznej zdecydowali się zainwestować jedynie zarządzający z Aviva OFE. Zdecydowanie popularniejsze wśród OFE są akcje Kernel Holding, czyli grupy firm rolno-spożywczych z Ukrainy. Choć mają ją w portfelu wszystkie OFE, to 6 z nich zdecydowało się na zmniejszenie stanu posiadania. W tym wypadku również możemy mówić o realizacji zysków, gdyż cena akcji tej spółce po bliko 7-krotny wzroście w latach 2009-2010, stanęła w miejscu. W efekcie liczba akcji w portfelach OFE zmniejszyła się o ponad -400 tys. akcji, a udział w kapitale spółki spadł poniżej 16 proc.
Zespół Analiz Online
