Skarbiec TFI: Relatywna słabość GPW za nami; o tym, co dalej, zdecydują globalne nastroje
– Warszawska giełda ma w tym roku za sobą sześć spadkowych miesięcy, a indeks WIG20 zarówno w sierpniu, jak i całym roku należał do najsłabszych na świecie. W mojej ocenie lokalne ryzyka i wewnętrzne problemy dotyczące naszego rynku zawarte są już w wycenach spółek i okres relatywnej słabości na GPW mamy za sobą. Nie znaczy to jednak, że przed nami wzrosty, a o kierunku dalszych zmian zadecyduje globalny sentyment. Mamy przed sobą statystycznie słaby dla rynków wrzesień, próby oszacowania przez inwestorów kosztu (w ujęciu skali spadku PKB), jaki przyjdzie zapłacić za zwalczenie przez Fed inflacji czy niewiadomej odnośnie rozwoju kryzysu energetycznego w Europie. Z pozytywnych aspektów uważam, że w przypadku wielu spółek ich wyceny znalazły się na atrakcyjnych poziomach, które w horyzoncie średnio- i długoterminowym mogą stać się okazjami inwestycyjnymi – napisał Siwek w analizie miesięcznej Towarzystwa.
Zwrócił uwagę, że rozwarstwienie pomiędzy indeksami obrazuje różnicę w pozycjonowaniu pomiędzy inwestorami lokalnymi oraz zagranicznymi.
– Krajowy kapitał dostrzega niskie wyceny mniejszych spółek, zaś inwestorzy spoza Polski redukują ekspozycję na region, głównie z powodu bliskości konfliktu zbrojnego, potencjalnego kryzysu energetycznego czy nierozwiązanej kwestii pieniędzy z Krajowego Planu Odbudowy. Lokalnie paliwa do spadku dodał wstępny odczyt PKB za II kwartał. Zgodnie z przewidywaniami polska gospodarka mocno wyhamowała, jednak skala tego hamowania okazała się większa niż się spodziewano – z 8,5 proc. r/r w I kwartale do 5,3 proc. r/r w II kw. (konsensus: ok. 6 proc. r/r). W powiązaniu z danymi o inflacji za sierpień (16,1 proc. vs 15,5 proc. oczekiwania) wzrosły obawy o to, że aby opanować inflację, NBP będzie musiał mocniej podnosić stopy procentowe, a przy silniejszej niż oczekiwano transmisji podwyżek na PKB rośnie ryzyko twardego lądowania – wskazał zarządzający.
Wśród spółek i sektorów z GPW szczególnie negatywnie wyróżniały się sektory ciężkie: energetyka i paliwa. Pomimo tego, iż w obecnych warunkach makroekonomicznych zyski spółek powinny być wysokie, to ryzyko ingerencji państwa w ceny gazu czy energii dla przemysłu zniechęcało inwestorów, zauważył też Siwek.
Skarbiec Holding jest grupą, której przedmiotem działalności jest zarządzanie funduszami inwestycyjnymi (fundusze inwestycyjne otwarte, specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte, fundusze inwestycyjne zamknięte) oraz usługi zarządzania portfelami instrumentów finansowych na zlecenie. Skarbiec Holding S.A. jest jedynym akcjonariuszem Skarbiec TFI S.A., które powstało w 1997 roku jako piąte towarzystwo funduszy inwestycyjnych w Polsce i jest jednym z największych towarzystw niezależnych od jakiejkolwiek grupy bankowo-finansowej w Polsce.
