Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Poniedziałkowa sesja w Europie rozpoczęła się w sposób, który mógł przerazić nawet najodważniejszych inwestorów – wystarczy powiedzieć, że spadki DAX w pierwszej godzinie handlu były nawet dwucyfrowe. Później było na szczęście już tylko lepiej – przez rynki przetoczyła się solidna fala popytu, a we wczesnych godzinach popołudniowych większość z nich odrobiła istotną część strat.
Być może najciekawszym przykładem emocji, z którymi mieliśmy do czynienia, był rozgrzany do niedawna do czerwoności niemiecki Rheinmetall, który przejściowo notował przecenę o 27 proc., by zamknąć dzień spadkiem o 2,5 proc. Przez moment wydawało się, że zrealizuje się nawet niemożliwy – wydawałoby się – scenariusz zamknięć na plusie.
Niewiarygodne informacje o tym, że Kevin Hassett (doradca ekonomiczny Donalda Trumpa) powiedział, iż prezydent zamierza zawiesić na 3 miesiące cła wobec wszystkich partnerów oprócz Chin (ich źródłem, jak się okazało, było konto na x.com), podchwyciło wiele spośród najważniejszych mediów, na czele z agencją Reuters. Rynki zareagowały euforią – europejskie dotarły co najmniej w okolice poziomów neutralnych, S&P500 i NASDAQ odnotowały wyraźne plusy (wobec czteroprocentowych spadków kontraktów futures w pierwszej części dnia).
Sielankę przerwała jednak rzeczniczka prasowa Białego Domu, Karoline Leavitt, która skomentowała, że to „fake news”. Niewiele później sam prezydent nie tylko to potwierdził, ale również ogłosił, że jeżeli Chiny nie wycofają się ze swoich ceł odwetowych, nałoży nowe o wartości kolejnych 50 proc. W końcówce sesji giełdy w Europie wykonały więc kolejny gwałtowny zwrot, a indeksy zamykały się od 4,13 proc. (DAX) do 5,18 proc. (FTSE MiB) niżej.
Warszawska giełda poruszała się w rytmie całego świata, ale w miarę upływu dnia systematycznie zwiększała przewagę nad resztą kontynentu. WIG20 spadł o 1,49 proc., mWIG40 o 1,28 proc., a sWIG80 o 1,77 proc. Na plusie zdołały się zamknąć PKO (+1,37 proc.) i Pepco (+2,17 proc.), w głównym indeksie jedynie PGE (-5,93 proc.) spadło o więcej niż 5 proc., mimo że rano takie przeceny notowały całe indeksy.
Cieniem na rewelacyjnej sesji kładzie się decyzja o zawieszeniu handlu w godzinach 15:15–16:15, a zatem w okresie największej zmienności, którą GPW argumentowała troską o bezpieczeństwo obrotu. Obawiano się utraty stabilności systemu UTP, który może przetwarzać tylko 20 tys. zleceń na sekundę, w sytuacji gdy liczba operacji na zleceniach maklerskich była o 40 proc. wyższa niż w piątek. Obrót pomimo tego sięgnął 3,245 mld zł.
Indeksy Wall Street obroniły się przed kolejnym mocnym spadkiem
S&P500 po dużych spadkach na otwarciu i wystrzale w górę w pierwszej fazie handlu zaczęło się nieco stabilizować w dalszej części dnia i finalnie straciło tylko 0,23 proc. NASDAQ wzrósł o 0,1 proc. Technologia była jedynym sektorem, który rósł – o 5,64 proc. drożał Micron, o 5,37 proc. Broadcom, o 5,17 proc. Palantir, o 4,70 proc. Dell, o 3,53 proc. NVIDIA.
Dzień był niezwykły także na rynku długu. Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich wymazały całość spadków z dwudniowego załamania w końcówce ubiegłego tygodnia – po ruchu nawet na poziom 4,25 proc. zakończyły sesję na 4,18 proc., czyli powyżej zamknięcia ze środy. S&P500 w tym samym czasie spadło o niemal 11 proc. Niech to wystarczy za nasz komentarz do tez o „genialnym planie” prezydenta Trumpa, który rzekomo chce schłodzić nastroje, by taniej zrefinansować dług.
Chiny będą „walczyć do końca”
W godzinach porannych Nikkei rośnie o 5,6 proc., ale wzrosty na pozostałych rynkach azjatyckich są bez porównania mniejsze – na giełdach w Hongkongu i w Szanghaju wzrosty wynoszą około 0,7 proc. Kontrakty futures na S&P500 i NASDAQ notują około procentowe zwyżki, a złoto drożeje o 1,5 proc. Dzień w Europie i Polsce zapewne rozpocznie się od wyraźnych wzrostów.
Chiny ogłosiły, że kolejna podwyżka ceł ze strony USA będzie piętrzeniem błędu i są gotowe walczyć do momentu ich całkowitego zniesienia. Zapowiedziano także działania stymulacyjne, a juan się osłabia.
Należy założyć, że giełdy wyceniają dziś rano perspektywę napływu pozytywnych informacji z rozmów między Stanami Zjednoczonymi a Japonią oraz azjatyckimi gospodarkami wschodzącymi. Optymizm może się jednak okazać bardzo kruchy, jeżeli w drugiej połowie dnia prezydent Trump nie wycofa się z wczorajszych gróźb wobec Pekinu – dodatkowe cła miałyby rzekomo wejść w życie w trybie natychmiastowym już jutro.
Komentarz przedsesyjny Domu Inwestycyjnego Xelion sp. z o.o. 8 kwietnia 2025 r.
Kamil Cisowski, CFA, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.
Opracowanie własne na podstawie danych opublikowanych w serwisach www.reuters.com, www.bloomberg.com, www.macronext.com, www.marektwatch.com, www.news.google.com, www.ft.com, www.bankier.pl, www.pb.pl, przy założeniu, iż powyższe dane są prawidłowe, pełne i nie wprowadzające w błąd, jednakże nie były one niezależnie zweryfikowane. Opracowanie ma charakter ogólny i nie może stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej przez jego odbiorcę. Przedmiotowe opracowanie nie może być interpretowane jako rekomendacja Domu Inwestycyjnego Xelion Sp. z o.o. w rozumieniu art. 76 z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Inwestycyjny Xelion Sp. z o.o. ani autor nie ponoszą odpowiedzialności za następstwa decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy ich sporządzaniu dołożono należytej staranności.
