Rekomendacja została wydana przy cenie 386 zł za akcję. W poniedziałek około godziny 12:30 kurs BZ WBK wynosił 383 zł.
– Wyniki za IV kw. 2017 r. oraz guidance zarządu skłoniły nas do nieznacznego obniżenia naszych prognoz zysku netto w 2018/19E (o 3 proc.) oraz podwyższenia oczekiwań dot. wypłaty dywidendy z zysku za 2017 r. do 30 proc. W naszym przekonaniu BZ WBK pozostaje jednym z najbardziej rentownych banków w Polsce (2018/19E ROE 11/11,3 proc. vs. 9,6/10,5 proc. mediana sektora) z najlepszym profilem NIM-CoR. Bank bierze również udział w konsolidacji sektora bankowego w Polsce, co powinno wspierać jego wyniki w długim terminie. W tym świetle wycenę BZ WBK na poziomie 15,6x 2018 PE oraz 1,6x P/BV, z odpowiednio 3 proc. oraz 12 proc. premią do sektora uważamy za atrakcyjną. Czynnikiem ryzyka pozostaje ustawa dot. walutowych kredytów hipotecznych, jednak potencjalne koszty dla BZ WBK z tego tytułu są niższe niż w przypadku pozostałych banków z ekspozycją na hipoteki walutowe – czytamy w raporcie.
